Zakaj Krka in Cinkarna odkupujeta lastne delnice, NLB pa ne

Nekatere družbe, ki kotirajo na Ljubljanski borzi, redno odkupujejo lastne delnice. Zakaj to počnejo? 

Med obvestili na spletnem portalu Seonet, ki je kot nekakšna oglasna deska Ljubljanske borze, v zadnjem času pogosto vidimo, da družbe odkupujejo lastne delnice. Med težkokategorniki iz prve kotacije se najpogosteje pojavljata farmacevt Krka, v zadnjem pa tudi Cinkarna Celje.

V ponedeljek je denimo celjska družba, ki prihaja iz kemične industrije, javnost obvestila, da je septembra letos kupila skoraj 2.700 delnic Cinkarne Celje, vrednih dobrih 68 tisoč evrov. Delež lastnih delnic se je s temi nakupi povečal s 3,57 na 3,60 odstotka vseh izdanih delnic.

Krka je od 30. avgusta do 5. septembra kupila 4.187 lastnih delnic, za katere se odšteli skoraj 580 tisoč evrov. Pred nakupom so imeli 2,03 milijona delnic ali 6,18 odstotka vseh izdanih delnic, po nakupu pa se je delež povečal na malenkost manj kot 6,2 odstotka.

Od 6. septembra do vključno 12. septembra pa je Krka odkupila še 4.006 lastnih delnic v skupni vrednosti 549.184 evrov. S tem se je delež lastnih delnic povečal na 6,21 odstotka vseh izdanih delnic.

Umikanje delnic

Zakaj družbe odkupujejo lastne delnice? Podjetja imajo možnost nagraditi delničarje z izplačilom dela dobička oziroma dividendo ali z odkupi lastnih delnic, s čimer povečajo vrednost preostalih delnic na trgu, tako da zmanjšajo njihovo ponudbo. Z odkupi lastnih delnic tudi preprečujejo, da bi večji delničarji postali še večji, torej da bi prevzeli kontrolni delež v družbi.  

Podobno odgovarjajo tudi v Krki: "Nekaterim delničarjem zaradi davčnih in drugih razlogov bolj ustreza izplačilo dividend, drugim pa odkupi lastnih delnic."

Izplačilo dividend namreč pomeni vsakoletni davčni dogodek, ki je obremenjen s 25 odstotki. Z lastnimi odkupi pa raste tržna vrednost delnic, davčni dogodek pa nastane šele ob prodaji delnic.  

Skupščina delničarjev Krke je 6. julija lani Krkini upravi podelila pooblastilo za pridobivanje in odsvojitev lastnih delnic, ki je veljavno 36 mesecev: "Družba lahko pridobi do deset odstotkov osnovnega kapitala, kar je skladno z zakonskimi omejitvami [omejitve prinaša zakon o gospodarskih družbah]."

Bloomberg Adria

 

Delnice odkupujejo v skladu s terminskim načrtom, ki je vnaprej znan, na organiziranem trg po vsakokratni tržni ceni in po pogojih, ki ne vplivajo na prevladujoče tržne razmere, so še dodali. Iz terminskega načrta programa odkupa lastnih delnic je razvidno, da so se možnosti nakupa delnic do konca leta odpovedali le v štirih decembrskih dneh (20., 23., 27. in 30.), medtem ko se na vse druge dni utegnejo zgoditi.

V Krki so še pojasnili, da lastne delnice nameravajo umakniti, o tem pa, da bodo odločali delničarji na eni od prihodnjih skupščin.

Iz nerevidiranega letnega poročila za prvo polletje 2024 Cinkarne Celje je razvidno, da v tem obdobju nakupov lastnih delnic niso opravljali. A 19. junija 2024 je skupščina delničarjev upravo pooblastila za odkup lastnih delnic. Pooblastilo velja 12 mesecev, pridobijo pa lahko do največ deset odstotkov osnovnega kapitala delnic družbe (v delnicah je meja postavljena pri 807.977 delnic). Uprava je dobila pooblastilo, da lahko kupi do četrt milijona delnic, z omejitvijo, da cena ne sme biti nižja od 14 in ne višja od 29 evrov za delnico, so sporočili iz družbe.

Izključni cilj teh odkupov je umik delnic (v skladu z določbami zakona in statuta družbe o zmanjšanju osnovnega kapitala), je razvidno iz objave Cinkarne Celje.

Opomin na menedžerske odkupe podjetij

Odkupi lastnih delnic lahko vplivajo na ceno delnice (večje povpraševanje vodi k višji ceni delnice), pojasnjuje ekonomist Maks Tajnikar z ljubljanske ekonomske fakultete. "Povečajo se deleži v lastnini podjetij tistih, ki so že lastniki."

STA

 

Opomnil nas je še, da smo takšne primere srečavali tudi v preteklosti v podjetjih, kjer so menedžerji prevzemali podjetja: "Ne bi vas rad zavedel, ampak nekaj zelo znanih privatizacijskih postopkov je bilo pri nas, ko so menedžerji prevzemali družbe in je šlo s tem, da so se odkupovale lastne delnice, saj potem potrebuješ manj denarja za prevzem podjetje ali pa da imaš večinski delež v podjetju." V vsakem primeru pa je po odkupu lastnih delnic položaj lastnika v lastnini močnejša, je jasen.

Kdo še ima lastne delnice

Med prvokotacijskimi družbami imata lastne delnice v bilanci (podatki so iz nerevidiranih polletnih poročil o poslovanju) denimo tudi Telekom Slovenije (36.836 delnic) in Petrol (614.460 delnic). V poročilu naftne družbe je denimo zapisano, da od januarja do junija 2024 niso odkupovali lastnih delnic, a kljub temu so 30. junija 2024 imeli 614.460 lastnih delnic oziroma 1,5 odstotka osnovnega kapitala: "Bile so pridobljene v letih od 1997 do 1999 – 722.840 delnic (pred razdelitvijo je to pomenilo 36.142 delnic)."

Lastnih delnic ne odkupuje na primer NLB, je razvidno iz letnega poročila. Iz banke so pojasnili: "Za nakupe se (do sedaj) še nismo odločili, saj je lastniška struktura NLB, z deležem države, ki ima 25 odstotkov plus eno delnico NLB, po našem mnenju ustrezna." Z odkupi lastnih delnic bi se na trgu pojavil nov kupec, ki bi najverjetneje povzročil povečanje prometa, ob prenehanju odkupov pa bi imela banka manjše število delnic v obtoku, kar bi lahko privedlo do zmanjšane likvidnosti delnic, ocenjujejo. "Dolgoročni učinek bi bil tako vprašljiv, pri čemer pri pogovoru s številnimi mednarodnimi investitorji opažamo, da je ravno likvidnost delnic eden od glavnih razlogov, da ne investirajo ali investirajo več v naše finančne instrumente," so še izpostavili.

Ob 9.45 smo članek dopolnili z odgovori banke NLB.

Dopolnjeno s podatkom o novem nakupu lastnih delnic Krke.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar