Buffettov indikator: Ameriške delnice še vedno precenjene

Tržna kapitalizacija delnic ameriških podjetij je v drugem letošnjem četrtletju izgubila 18,6 odstotka vrednosti, od začetka leta pa skoraj četrtino. Kljub padcu Buffettov indikator kaže, da so ameriške delnice še vedno precenjene, zaradi recesije pa bi utegnile izgubiti še dodatno petino vrednosti.

Buffettov indikator

Buffettov indikator meri razmerje med tržno kapitalizacijo ameriških delnic in ameriškim BDP. Poimenovan je po ameriški vlagateljski zvezdi Warrenu Buffettu, z njegovo pomočjo pa lahko ocenimo, ali so ameriške delnice precenjene, podcenjene ali so vrednotene pošteno.

Konec prvega letošnjega četrtletja je tržna kapitalizacija ameriških delnic znašala 50.845 milijard dolarjev, realni ameriški BDP pa je znašal 24.387 milijard dolarjev. Buffettov indikator je znašal 208,5 odstotka.

Povprečna vrednost Buffettovega indikatorja od leta 2003 je 127,25 odstotka. Pri tej vrednosti naj bi bila vrednost delnic ocenjena pošteno. Dokaj pošteno naj bi bila vrednost delnic ocenjena do prve standardne deviacije. Ta za omenjeno obdobje znaša 32,65, kar pomeni, da so delnice precenjene, kadar vrednost njihove tržne kapitalizacije preseže 159,9 odstotka vrednosti ameriškega BDP.

Po padcu vrednosti ameriških delnic v drugem letošnjem četrtletju (ob nespremenjeni vrednosti BDP) je Buffettov indikator 30. junija 2022 znašal 169,7 odstotka, kar je nad vrednostjo, pri kateri so ameriške delnice še vrednotene pošteno.

Ameriške delnice so sicer precenjene vse od junija 2020. Decembra 2020 je indikator presegel 200 odstotkov, vrh pa je dosegel ob prehodu v leto 2022, ko je znašal kar 271,45 odstotka. Letošnji padec vrednosti delnic ameriških podjetij bi tako lahko označili kot napihnjen balon, ki je začel puščati.

Kako globoko lahko padejo delnice ameriških podjetij?

V prvih desetih dneh julija je tržna kapitalizacija delnic ameriških podjetij zrasla za 2,37 odstotka. Ali to pomeni, da recesije ne bo? Niti približno, meni kolumnist Bloomberga Edward Harrison, saj delniški trgi niso dober pokazatelj dogajanja v realni ekonomiji.

"Leta 2007 so vrednosti delnic ameriških podjetij dosegle vrh dva meseca pred začetkom recesije. Na začetku tisočletja so vrh dosegle marca 2000, točno eno leto pred začetkom recesije. Leta 1990 se je recesija začela isti mesec, ko so delnice dosegle vrh. Leta 1980 pa je vrednost delnic dosegla vrh en mesec po začetku recesije," je Harrison zapisal v svojem novičniku konec junija.

Bloomberg

 

Zgodovinski podatki kažejo na to, da delniški trgi ne znajo dobro predvideti recesije. Hkrati kažejo, da v recesiji vrednost delnic pada skozi celotno obdobje negativne gospodarske rasti, ugotavlja Harrison.

Ekonomska situacija v ZDA bo odvisna od tega, do kam bo ameriška centralna banka (FED) zviševala ključne obrestne mere in za koliko bo inflacija znižala profitne marže podjetij. Harrison ocenjuje, da bi samo povratek na stopnjo profitnih marž iz leta 2010 za indeks S&P 500 pomenil 20-odstotni padec.

ZDA praktično že v recesiji

Uradni podatki o ameriškem BDP za drugo letošnje četrtletje bodo objavljeni 27. julija. Takrat bo znano, ali se je realni BDP v ZDA že drugo četrtletje zapored skrčil, kar bi pomenilo recesijo. Napoved centralne banke v Atlanti kaže, da bo krčenje doseglo 1,2 odstotka. Njihov model GDPNow dva tedna pred izdajo uradnih podatkov v povprečju zgreši za manj kot odstotno točko vse od leta 2011.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar