Začetek trgovinske vojne: Medtem ko trese borze, vlagatelji v objem dolarja

Finančni trgi, ki so več tednov živeli s tveganjem trgovinske vojne, ki jo je zakuhala ZDA, so se v ponedeljek ponovno odprli tako, da se morajo soočiti z realnostjo trenutnega stanja.

Vlagatelji so v začetku azijskega trgovanja dajali prednost ameriškemu dolarju, delnice in terminske pogodbe na delnice pa so zdrsnile, potem ko je ameriški predsednik Donald Trump uresničil grožnjo, da bo od torka uvedel splošne dajatve v višini 25 odstotkov za kanadsko in mehiško blago ter 10 odstotkov za kitajsko blago. To pa je že sprožilo povračilne ukrepe omenjenih vlad.

Bloombergov kazalnik ameriške valute je napredoval za več kot odstotek, terminske pogodbe na S&P 500 so upadle za skoraj dva odstotka, kanadski dolar pa je oslabel in dosegel najnižjo vrednost po letu 2003. Mehiški peso je padel za skoraj tri odstotke, avstralski dolar, občutljiv na tveganje, ki je še posebej izpostavljen grožnji ameriških carin proti Kitajski, pa je padel za več kot odstotek. Juan je oslabel za približno 0,5 odstotka. 

Zgolj govorjenje o carinah je od Trumpove izvolitve okrepilo tečaj dolarja. Prejšnji teden je bil 'zelenec' najboljši od sredine novembra, indeks Bloomberg pa se je povečal za skoraj odstotek.

Ameriške delnice so se znižale

Ameriške delnice so se že v petek znižale, pri čemer so največji upad zabeležili vodilni proizvajalci avtomobilov in podjetja, izpostavljena Kitajski. Trgovci z obveznicami se morajo odločiti, ali se bodo osredotočili na povečano tveganje na trgih ali na zaskrbljenost zaradi inflacije - referenčne državne obveznice so v začetku ponedeljkovega trgovanja zanihale.

"Trgovinske napetosti se lahko kratkoročno stopnjujejo, saj so druge države politično zavezane k povračilnim ukrepom ali posnemanju politike ZDA," je dejal Stephen Jen, izvršni direktor družbe Eurizon SLJ Capital. "To bi kratkoročno moralo podpirati večjo moč dolarja in višjo donosnost ameriških obveznic."

V ozadju bikovskega stališča do dolarja so pričakovanja, da bodo carine spodbudile inflacijske pritiske in ohranile visoke ameriške obrestne mere, medtem ko bodo svetovna gospodarstva bolj prizadeta od ZDA, kar bo povečalo privlačnost dolarja kot varnega pristana. Tuje valute so prizadete, ker se ameriško povpraševanje po dražjem uvozu zmanjšuje.

"Izjava predsednika Trumpa, da je dolar premočan, bi sicer lahko vplivala na finančne trge, vendar splošni obeti ostajajo nespremenjeni - carine in domači inflacijski pritiski bodo verjetno ohranili temeljni trend rasti vrednosti dolarja," je dejal Shoki Omori, glavni svetovni strateg pri Mizuho Securities v Tokiu.

"Finančni trgi lahko v prihodnjih tednih doživijo boleč proces prilagajanja, saj bodo udeleženci začeli jemati predsednika resno in dobesedno," pravi Marco Oviedo, strateg pri podjetju XP Investimentos v Sao Paulu, je dejal, da so carine za Mehiko "očitno kontrakcijske".

Neto kratke pozicije avstralskega dolarja, vredne 4,5 milijarde dolarjev, so na najvišji ravni zadnjega desetletja. Trump je izrekel tudi grožnje Evropski uniji, kar bi lahko oslabilo evro in bi že marca lahko dosegel pariteto z dolarjem, navaja Mizuho EMEA.

"Obvladovanje valutnih trgov je trenutno podobno razlagi teorije kaosa v realnem času," pravi Tifo Rouane iz družbe Conyers Trust na Bermudih. "Ob trenutnem porastu geopolitičnih napetosti, nepredvidljivosti politik in različnih poteh gospodarskega okrevanja ni presenetljivo, da se valutni trgi obnašajo zelo občutljivo."

Nenadni borzni šoki

Trgovci so pozorni na velika nihanja na delniških trgih v sektorjih, ki veljajo za frontne črte morebitne trgovinske vojne. Košarica delnic UBS Group AG, ki jih ogrožajo predlagane carine, je v petek zaradi zaskrbljenosti, da bodo dajatve spodbudile inflacijo in prizadele poslovne rezultate, upadla za skoraj štiri odstotke. Avtomobilski proizvajalci, kot sta General Motors in Stellantis, ki imata globalne dobavne verige in veliko izpostavljenost Mehiki in Kanadi, bi lahko doživeli velike premike. Tudi proizvajalca električnih vozil Tesla in Rivian bi lahko občutila pritisk.  

Indeks Nasdaq Golden Dragon China, ki ga sestavljajo podjetja, ki poslujejo na Kitajskem, trgujejo pa v ZDA, je v petek upadel za 3,5 odstotka.

"Ne glede na rezultate pogajanj se obetajo višje carine in povračilni ukrepi," je dejal Prashant Newnaha, strateg pri TD Securities v Singapurju. "Glavoboli v dobavni verigi so se vrnili, višji stroški in višje cene pa se obetajo."

 

Čeprav je Trump prejšnji teden izjavil, da ga ne skrbi odziv trga na njegovo trgovinsko politiko, Ed Al-Hussainy, strateg za obrestne mere pri Columbia Threadneedle Investment, meni, da se je predsednik zdaj  "lotil najbolj tvegane tarifne strategije z visoko verjetnostjo maščevanja."

"Pričakujem zaostrovanje finančnih pogojev," je dejal. "To pomeni upadanje delniških tečajev in povečanje kreditnih razmikov."

Donosnost ameriških obveznic je v začetku leta uspela narasti zaradi inflacije, ki je bila nižja od pričakovane. Toda trgovci z obveznicami morajo zdaj uravnotežiti povečano tržno tveganje z inflacijskimi posledicami carin in Trumpovimi nagnjenji k omejevanju priseljevanja ter ohlapnejši fiskalni politiki.

Indeks ameriških državnih obveznic Bloomberg je od začetka leta zabeležil okoli 0,5-odstotno rast. "Če bo prišlo do razprodaje delnic, pričakujem, da bodo vlagatelji iskali varnost v obveznicah," je dejal Subadra Rajappa, vodja strategije obrestnih mer v ZDA pri Societe Generale. "Inflacijski učinek višjih carin bi lahko povečal inflacijska pričakovanja in sploščil krivuljo donosa."

Obvezniški trg se v prihodnjih dneh sooča z dodatnimi izzivi. Ključni podatki o zaposlovanju in inflaciji bodo oblikovali pričakovanja o nadaljnjih potezah Federal Reserve, potem ko je ta prejšnji teden ustavila cikel zniževanja obrestnih mer in nakazala, da se ji ne mudi z novimi znižanji. Prav tako bo v sredo objavljena prva objava o refinanciranju državnega dolga pod Trumpovo administracijo.

"Višji donosi, manjše tveganje. Menimo, da bi bilo napačno vezati se na en pogled, zato opažamo večjo volatilnost," je povedal Gregory Faranello, vodja trgovanja z obrestnimi merami v ZDA pri AmeriVet Securities. "Trg obrestnih mer bo nepredvidljiv. Trenutno so na mizi vse možnosti, Fed pa se ne mudi z novimi potezami."

--- Besedilo, ustvarjeno s pomočjo Marie Elene Vizcaino, Michaela O'Boyla, Eshe Dey, Michaela G. Wilsona, Matthewa Burgessa in Nicolle Yapur.

 

Prevedla in uredila Miljana Ivanović - Bloomberg Adria.