Rio Tinto in Glencore: rojstvo novega globalnega rudarskega kolosa

Skupina Rio Tinto se pogovarja o nakupu družbe Glencore Plc, s čimer bi ustvarila največje rudarsko podjetje na svetu s skupno tržno vrednostjo več kot 200 milijard dolarjev, nekaj več kot leto dni po tem, ko so prejšnji pogovori med obema stranema propadli.

Podjetji sta v ločenih izjavah v četrtek sporočili, da se pogovarjata o morebitni združitvi nekaterih ali vseh svojih operacij, vključno s prevzemom vseh delnic. Ameriški depozitarni certifikati družbe Glencore so se v New Yorku zvišali za 8,8 odstotka. Delnice družbe Rio Tinto so v trgovanju v Sydneyju padle za kar 6,6 odstotka, kar so nekateri analitiki opisali kot reakcijo na omejene razpoložljive podrobnosti.

Združitev obeh podjetij bi predstavljala največji posel doslej v panogi, ki jo je zajela prevzemna mrzlica, saj si največji proizvajalci prizadevajo povečati zaloge bakra – ključne kovine za energetski prehod, ki se trguje blizu rekordnih vrednosti. Glencore in Rio imata v lasti obsežne vire bakra, morebitni posel pa bi ustvaril novega rudarskega velikana, ki bi konkuriral skupini BHP, ki že dolgo nosi naziv največjega rudarja.

Vendar so analitiki že prej izrazili dvome o morebitnih ovirah za dogovor. Glencore je eden največjih svetovnih proizvajalcev premoga, medtem ko imata podjetji zelo različni kulturi.

Velik zalogaj

Ta poteza sledi, potem ko je glavni izvršni direktor Ria, Simon Trott, prejšnji mesec dejal, da se bo rudarsko podjetje osredotočilo na zmanjšanje stroškov in prodajo sredstev, da bi se spremenilo v okrnjeno poslovanje, osredotočeno predvsem na železovo rudo in baker. Trott, ki je pred prevzemom vodstva avgusta vodil oddelek za železovo rudo v Riu, si prizadeva izostriti organizacijo, za katero kritiki trdijo, da je v zadnjih letih postala prevelika in okorna.

"To je Simonov prvi preizkus v vlogi glavnega izvršnega direktorja in pričakujem, da se bo njegov discipliniran pristop prenesel tudi na združitve in prevzeme," je dejal John Ayoub, upravitelj portfelja pri delničarju Ria, Wilson Asset Management. "Pri premogu je očitno pomanjkanje podrobnosti. Mislili bi, da bo premog ena prvih odprodaj, ki jih bo združeno podjetje preučilo."

Rio in Glencore sta se leta 2024 pogajala, vendar so bila pogajanja opuščena, potem ko se nista uspela dogovoriti o vrednotenju. Od takrat je Rio zamenjal svojega glavnega izvršnega direktorja, medtem ko si je Glencore prizadeval javno predstaviti svoje možnosti za rast bakra. V zasebnih pogovorih je izvršni direktor Glencora Gary Nagle opisal združitev Rio-Glencore kot najbolj očitnih poslov v panogi. Kljub temu se je razlika med vrednotenjem obeh podjetij od prejšnjih pogovorov povečala.

Vroči baker

Pogovori prihajajo v času, ko je baker vse bolj vroča surovina. Cena bakra je v začetku tega tedna poskočila na rekordnih 13 tisoč dolarjev na tono, kar je posledica številnih izpadov rudnikov in prizadevanj za kopičenje zalog te kovine v ZDA pred morebitnimi carinami Trumpove administracije.

To je okrepilo že obstoječe prepričanje med direktorji rudarskih podjetij in vlagatelji, da bodo prihodnje zaloge te kovine omejene, saj pomanjkanje novih rudnikov ne bo zadostilo pričakovanemu povpraševanju zaradi umetne inteligence in naraščajočih obrambnih izdatkov.

Za Rio bi dogovor z Glencorejem znatno razširil proizvodnjo bakra in podjetju omogočil delež v rudniku Collahuasi v Čilu, enem najbogatejših nahajališč na svetu. Čeprav Rio že ima v lasti velika bakrena premoženja, oba z večjim tekmecem BHP še vedno dobivata znaten delež zaslužka iz železove rude, trga, ki se sooča z negotovo prihodnostjo povpraševanja, saj se desetletja trajajoči gradbeni razcvet na Kitajskem bliža koncu.

"To je zelo smiselno," je dejal Ben Cleary, upravitelj portfelja pri Tribeca Investment Partners. "To je edini velik, izvedljiv rudarski posel."

Novi pogovori prihajajo sredi širšega vala sklepanja poslov v sektorju, nazadnje s sporazumom Anglo American Plc o nakupu Teck Resources, potem ko je Anglo uspešno odbil poskus prevzema s strani BHP. Predsednik uprave Ria Dominic Barton je nakazal, da se je rudarsko podjetje oddaljilo od vrste katastrofalnih poslov v preteklosti, in dejal, da bo podjetje bolj odprto za prevzeme.

Glencore je bil v preteklosti eden najagresivnejših prevzemnikov v panogi, vključno z drznim predlogom za združitev z Riom leta 2014, ki ga je vodil nekdanji izvršni direktor Ivan Glasenberg, ki še vedno ima v lasti približno 10 odstotkov podjetja.

V zadnjem času je Glencore pod vse večjim pritiskom vlagateljev, saj so se njegove delnice lani slabo odrezale, pritiskale so nanj nizke cene premoga in ker se je soočal z vprašanji o svoji strategiji. Podjetje je svoje bakrene rudnike postavilo v središče svojega poslovanja, izvršni direktor Nagle pa je prejšnji mesec predstavil načrte za skoraj podvojitev proizvodnje bakra v naslednjem desetletju.

Čeprav bodo Glencorejeva bakrena sredstva verjetno glavna atrakcija, je podjetje tudi največji svetovni prevoznik premoga. Prav tako koplje kovine, kot sta nikelj in cink, ter ima ogromno trgovsko podjetje.

Ni jasno, ali bi Rio želel kupiti vsa ta sredstva in podjetja. Glencore je že prej predlagal ločitev svoje obsežne premogovne enote, preden so delničarji podjetju sporočili, da jo želijo obdržati.

V skladu s pravili o prevzemu v Združenem kraljestvu ima Rio do 5. februarja čas, da potrdi, ali bo oddal ponudbo ali pa se bo za šest mesecev umaknil.

O pogovorih je prvi poročal Financial Times.

— S pomočjo Jamesa Attwooda, Sybille Gross, Roba Verdoncka, Jacka Farchyja, Keire Wright in Paula-Alaina Hunta