Baker je ena najbolj razširjenih kovin na svetu in ga najdemo skoraj v vsem, kar uporablja električno energijo – od pametnih telefonov in hladilnikov do električnih vozil, transformatorskih postaj in še mnogo več.
Baker je nenadomestljiv v "zelenih" tehnologijah, ki lahko zmanjšajo globalno onesnaževanje, pa tudi v podatkovnih centrih, ki poganjajo današnji razcvet umetne inteligence (AI). Toda medtem ko povpraševanje hitro narašča, je vse bolj negotovo, ali ga bo dovolj – zlasti po nizu prekinitev proizvodnje in vse zahtevnejših pogojev za odpiranje novih ali širjenje obstoječih rudnikov.
Trg je letos prizadel val zastojev v rudnikih, od Čila do Indonezije. Hkrati so prisotni strahovi, da bi ameriški predsednik Donald Trump lahko uvedel carine na rafinirane bakrene izdelke, spodbudili kopičenje zalog v ZDA, kar je izpraznilo skladišča drugje po svetu. Ko narašča zaskrbljenost glede oskrbe, je cena bakra na Londonski borzi kovin decembra prebila rekordnih 11.700 dolarjev na tono.
Cene so tudi v letu 2025 dosegale nove vrhove zaradi motenj v oskrbi in strahu pred carinami. Vir: Bloomberg
Kaj povečuje povpraševanje po bakru?
Kratkoročne napovedi zmanjšuje šibkost Kitajske, največje svetovne porabnice bakra. Dolgotrajni padec nepremičninskega trga je zmanjšal povpraševanje po bakrenih inštalacijah in ožičenju, medtem ko je šibka potrošnja prebivalstva oslabila tudi prodajo končnih izdelkov, kot so gospodinjski aparati.
Kljub temu so dolgoročne napovedi dobre. BloombergNEF pričakuje, da bi se poraba do leta 2035 lahko povečala za več kot tretjino.
Glavni dejavnik je prehod na čistejšo energijo – sončne celice in vetrne turbine, vse večja prisotnost električnih vozil ter širitev elektroenergetskih omrežij. Električni avtomobil lahko zahteva tudi več kot trikrat več bakra kot bencinsko ali dizelsko vozilo, kažejo podatki Copper Development Association.
Tu je še hiter porast podatkovnih centrov za umetno inteligenco. Baker je nenadomestljiv v strežnikih, hladilnih sistemih, napetostnih povezavah in številnih varnostnih komponentah, ki zmanjšujejo tveganje izpadov. AI-centri so gostejši in energetsko zahtevnejši od klasičnih, po podatkih TCu29 pa lahko porabijo tudi do štirikrat več bakra.
Bo bakra dovolj?
Trg bakra verjetno vstopa v obdobje primanjkljaja v naslednjem desetletju, morda že leta 2026, ocenjuje BloombergNEF.
BNEF-ova ocena ravnotežja med ponudbo in povpraševanjem. Vir: Bloomberg
V letu 2025 je več velikih rudnikov doživelo resne operativne težave, številna podjetja pa so zmanjšala načrtovano proizvodnjo. V samo nekaj mesecih so potresi povzročili poplave v kompleksu Kamoa-Kakula v DR Kongu, v Čilu pa se je v Codelcovem rudniku El Teniente zrušil tunel. V Indoneziji je rudnik Grasberg, drugi največji na svetu, prizadelo zemeljsko plazenje.
Te motnje so dodatno obremenile bakrene topilnice. Kapacitete taljenja, zlasti na Kitajskem, že leta rastejo hitreje kot proizvodnja iz rudnikov, kar zmanjšuje že tako nizke dobičkonosne marže. Konkurenca je tako velika, da topilnice na trgu pogosto "plačujejo" za predelavo polpredelanih rud, namesto da bi jim bil ta strošek odštet. Če bi topilnice zaradi izgub zmanjšale proizvodnjo, bi to še dodatno zaostrilo globalno ponudbo bakra.
Čeprav se vse več bakra reciklira, to niti približno ne zadostuje za pokritje rastočega povpraševanja. Edina rešitev je izkopati več rude.
Kako enostavno je povečati proizvodnjo?
Ovira za občutno povečanje proizvodnje je več. Baker je klasičen kazalnik globalnega gospodarstva, zato so rudarska podjetja previdna pri pospešenem širitvenem ciklu, saj se bojijo, da bi jih nenaden padec povpraševanja ujel s prevelikimi naložbami.
Še večji problem je strukturne narave, saj so nova nahajališča vse globlja, revnejša in dražja za izkoriščanje. To pomeni, da je treba izkopati bistveno več kamnine za enako količino kovine. Naraščajoča regulacija in pritisk javnosti zaradi porabe vode ter tveganja onesnaženja dodatno otežujeta in dražita odpiranje novih projektov.
Rudnik bakra Las Bambas Chalcobamba v Peruju. Foto: Bloomberg
Čeprav bi visoke cene lahko spodbudile naložbe, se odkritja novih nahajališč upočasnjujejo. Od 239 pomembnih odkritij med letoma 1990 in 2023 jih je bilo v zadnjem desetletju najdenih le 14, kaže analiza S&P Globala. Povprečen čas od odkritja do začetka proizvodnje zdaj presega 15 let.
Zaradi tega se rudarska podjetja vse bolj obračajo k prevzemom. Anglo American in kanadski Teck Resources sta v postopku združitve v rudarskega velikana, vrednega 50 milijard dolarjev. Po združitvi bosta po podatkih Benchmark Intelligencea peti največji proizvajalec bakra na svetu.
Obe podjetji sta bili prej tarči večjih industrijskih igralcev. Anglo je novembra zavrnil še en poskus prevzema vodilnega rudarskega podjetja BHP Group, medtem ko je Glencore Plc pred dvema letoma neuspešno poskušal kupiti Teck.
Kdo prevladuje v svetovni proizvodnji?
Tri države proizvedejo skoraj polovico svetovnega bakra iz rudnikov: Čile, DR Kongo in Peru. Običajno del rude predelajo v koncentrate na samem kraju, nato pa jih izvažajo v taljenje.
Kitajska je po velikosti zalog šele osma po podatkih ameriškega geološkega zavoda, a to nadomešča z nakupom rudnikov v tujini in ogromnimi domačimi kapacitetami taljenja. Leta 2024 je bila odgovorna za več kot 40 odstotkov svetovne proizvodnje rafiniranega bakra.
Pregled proizvodnje bakra iz rudnikov in rafinerij po državah. Foto: Bloomberg
Takšna dominacija Kitajske skrbi ZDA in njihove zaveznike, ki vse bolj skušajo zagotoviti rudarjenje in predelavo ključnih kovin doma ali v partnerskih državah. Tako kot je nafta oblikovala geopolitiko 20. stoletja, dostop do bakra vse bolj postaja strateško vprašanje tega stoletja.
Kako so ameriške carine pretresle trg?
Trg bakra je pretreslo februarska Trumpova napoved carin, da bi spodbudil domačo proizvodnjo. Presenetljivo je prizanesel rafinirani kovini in uvedel 50-odstotno carino le na polproizvode (cevi, žice) in "derivatne" izdelke, kot so električne komponente, pri čemer so te carine začele veljati avgusta.
Trump je napovedal, da bo odločitev ponovno preučil v drugi polovici leta 2026, kar je ponovno dvignilo cene bakra na newyorškem Comexu nad ravni drugih svetovnih borz in obudilo trgovinske strategije, ki so že prinesle velike dobičke v začetku leta 2025.
Trgovci so pohiteli izkoristiti premijo, zato so proti ZDA potovale ogromne količine bakra. Do začetka decembra so bile zaloge na Comexu skoraj petkrat večje kot v začetku leta.
Zaloge bakra na newyorškem Comexu so se v letu 2025 več kot početverile. Vir: Bloomberg
Proizvajalci so napovedali tudi rekordne premije za kupce v Evropi in Aziji v letu 2026, praktično zahtevajo, da jim nadomestijo dobiček, ki bi ga zaslužili s prodajo v ZDA.
Velik trgovec Mercuria opozarja, da bi ti moteni tokovi trgovine lahko povzročili resen globalni primanjkljaj bakra že v prvem četrtletju prihodnjega leta.
.webp){kind=icon}
