Delnice finskega energetskega podjetja Neste Oyj so letos doživele enega največjih odbojev v Evropi. Od aprila se je vrednost več kot podvojila, a analitiki opozarjajo, da bi se ta vzpon lahko kmalu končal, saj se trg obnovljivih goriv sooča z vse večjim pritiskom.
Po štirih zaporednih letih upada so delnice Nestea v zadnjih šestih mesecih narasle za skoraj 130 odstotkov. To je spodbudil nov management, ki je uvedel načrt preobrata, in obnovljen interes vlagateljev za evropska podjetja v sektorju obnovljive energije. Glavni gonilnik rasti je bil močan skok marž pri obnovljivem dizlu.
Kljub temu so znaki nasičenosti trga vse bolj očitni. Neste, ki je lani približno 35 odstotkov prihodkov ustvaril iz obnovljivih goriv, več kot polovico pa iz klasičnih naftnih izdelkov, bi lahko začutil posledice prevelikih zmogljivosti pri proizvodnji obnovljivega dizla.
"Ne menimo, da je trg obnovljivega dizla brez tveganj, kljub nedavni krepitvi spot marž," opozarjajo analitiki Morgan Stanleyja pod vodstvom Alice Bergier Winograd. Dodajajo, da so prihodki Nestea v veliki meri odvisni od negotovega ravnotežja med ponudbo in povpraševanjem, zato priporočajo previdnost in zadržanost.
Tudi drugi so skeptični. Pred objavo rezultatov za tretje četrtletje, kar je predvideno 29. oktobra, se z delnicami Neste trgujejo le nekoliko nad povprečno ciljno ceno 16,5 evra, ki jo spremlja Bloomberg. Približno petina analitikov ima priporočilo "prodaj" ali podobno oceno, kar je največ v zadnjih štirih letih.
Konec septembra je Bank of America znižala priporočilo za Neste na "neprivlačno naložbo", pri čemer je kot razlog navedla, da je zagon zaslužkov dosegel vrh v tretjem četrtletju, prihodnje rezultate pa bi lahko obremenili zastoji v rafinerijah in oslabitev marž. "Pričakovanja analitikov ne odražajo več realnosti," meni analitik Christopher Kuplent.
Nekaj podpore bi podjetju lahko nudila naftna divizija. Analitiki Barclaysa, ki jih vodi Lydia Rainforth, ocenjujejo, da bodo podjetja z večjim deležem rafinerijske proizvodnje verjetno dosegla dobre rezultate v tretjem četrtletju.
Kljub temu njihov tim vidi kratkoročne izzive. "Cenimo dolgoročni potencial Nesteja na področju razvoja nizkoogljičnih goriv, a trenutno je trg preobremenjen in zahteven," so zapisali. "V okolju padajočih marž bi lahko zaslužki začeli upadati."
Iz Nesteja se na komentar niso odzvali.
Investitorji še vedno gojijo upanje zaradi korporativne reorganizacije. Glavni izvršni direktor Heikki Malinen vodi podjetje šele eno leto, februarja pa je napovedal ukinitev 600 delovnih mest in strožji nadzor stroškov. Malinen je znan po restrukturiranju podjetij v težavah, med njimi proizvajalca nerjavečega jekla Outokumpu Oyj.
"Pričakujemo, da bo novi direktor v naslednjih dveh letih izvedel načrt, ki bi lahko resetiral podjetje," so zapisali analitiki Barclaysa.
.webp){kind=icon}
