'Zlata doba' srebra – kaj ga čaka v letu 2026

Cene srebra so letos dosegle še nevidene ravni, rastejo s hitrostjo brez primere v novejši zgodovini. Po tem, ko je oktobra cena unče presegla 54 dolarjev, je bela plemenita kovina zelo hitro presegla tudi 57 dolarjev, s čimer se je vrednost podvojila v primerjavi z začetkom leta. Skoraj gotovo je, da bo Fed v sredo tretjič zapored znižal obrestne mere, kar bo dodalo zamah kovinam, saj nižje obresti zmanjšujejo privlačnost tradicionalnih naložb in slabijo dolar.

V nasprotju z zlatom, ki ga vlagatelji tradicionalno štejejo za najvarnejše zatočišče v turbulentnih časih, srebro zdaj vodi svojo bitko – spodbujano tako z investicijskimi kot industrijskimi dejavniki. Široka uporaba srebra v različnih, hitro rastočih industrijah je pravzaprav njegov ključni adut – razlog, zakaj bela kovina trenutno "leti", medtem ko zlato stagnira.

Globalni dejavniki, ki dvigujejo ceno

Rast cene srebra je deloma tudi posledica globalne negotovosti na finančnih trgih, ki jo povzročajo geopolitične napetosti, spremembe v ekonomskih politikah in napovedi novih carin ameriške administracije. Vlagatelji se umikajo od tveganih sredstev in iščejo varnejše alternative, medtem ko industrija beleži rekordno povpraševanje po surovinah. Plemenite kovine, še posebej zlato in srebro, od začetka leta izstopajo po donosih v primerjavi s tradicionalnimi razredi premoženja, kot so delnice in obveznice.

Srebro pa izstopa zaradi svoje praktične uporabe. Ni le investicijsko sredstvo, temveč tudi ključna industrijska surovina. Njegova izjemna prevodnost ga naredi nepogrešljivega pri proizvodnji električnih vozil, baterij, 5G-opreme, elektronike, medicinskih naprav in robotike.

Poseben pomen ima v solarni industriji, kjer srebro v obliki paste predstavlja kritično komponento fotonapetostnih celic. S povečevanjem instalacij sončnih sistemov povpraševanje presegajo rudniške zmogljivosti. Razhajanje med povpraševanjem in ponudbo povečuje še rast priljubljenosti ETF skladov, povezanih s fizičnim srebrom, ki vlagateljem omogočajo nakup kovine brez neposrednega lastništva. Tak priliv kapitala v ETF še dodatno zmanjšuje fizične zaloge in ustvarja pritisk na cene.

Zaposleni pregleduje srebrne granule v talilnici rafinerije ABC v Sydneyju v Avstraliji. Foto: Bloomberg

 

Težave v ponudbi in rudarske omejitve

Ponudba srebra se sooča z dolgoročnimi izzivi, saj je globalna rudarska proizvodnja prizadeta zaradi nižje vsebnosti rude, zapletenih postopkov izkoriščanja in nezadostnih vlaganj v nova nahajališča.

Poleg tega največji proizvajalci – Mehika, Peru in Kitajska – občutijo regulatorni pritisk in se srečujejo z okoljskimi omejitvami, kar dodatno omejuje izvoz.

V Londonu, ki je prevladujoči trg spot trgovanja, so zaloge srebra znatno zmanjšane, medtem ko so med indijskim festivalom oktobra še vedno pod pritiskom visokih odkupov s strani investitorjev. Cena izposoje srebra je dosegla rekordne vrednosti, prav tako pa je spot cena poskočila, kar je dodatno prispevalo k napetosti na trgu.

Indijski kupci izbirajo srebrni nakit na tržnici Zaveri Bazaar v Mumbaju, oktober 2025. Foto: Bloomberg

 

Industrijsko povpraševanje in pričakovanja v letu 2026

Srebro je zaradi svoje industrijske uporabe posebej občutljivo na makroekonomske spremembe. Ko globalno gospodarstvo pospešuje, industrijsko povpraševanje potiska cene navzgor, medtem ko vlagatelji reagirajo v obdobjih recesije ali geopolitične negotovosti. Zaradi svoje industrijske uporabe, naložbene vrednosti in nižje cene v primerjavi z zlatom je srebro posebej privlačno za vlagatelje, ki želijo diverzificirati portfelj ali izkoristiti priložnosti za špekulativne naložbe.

Analize kažejo, da bi industrijsko povpraševanje po srebru do leta 2030 lahko preseglo proizvodne kapacitete, kar bi ustvarilo dodaten pritisk na cene in odprlo nove priložnosti za vlagatelje.

Trg plemenitih kovin

Cena zlata je letos beležila močno rast, spodbujena z iskanjem varnih naložb in učinki nepredvidljivih gospodarskih politik. Kljub temu je srebro letos prevzelo glavno vlogo, z rastjo za 100 odstotkov do začetka decembra, medtem ko je zlato pridobilo okoli 60 odstotkov.

Cena srebra je v primerjavi z zlatom bolj volatilna zaradi "tanjšega" trga (manjšega po obsegu in likvidnosti) ter omejenih zalog, takšna kombinacija pa povečuje intenzivnost tržnih gibanj.

Kitajska in Indija ostajata največja potrošnika srebra, zahvaljujoč obsežnim industrijskim bazam, velikemu številu prebivalcev in tradicionalni vlogi srebrnega nakita kot sredstva za ohranjanje vrednosti. Poleg industrijske in naložbene uporabe vlade in kovnice porabljajo znatne količine srebra za proizvodnjo kovancev in drugih izdelkov.

 

Skratka, to leto je pokazalo, da srebro ni več le "mlajši brat" zlata, temveč ključna surovina in naložbeni instrument s svojo močjo in dinamiko. Industrijsko povpraševanje, omejena ponudba in globalna tržna negotovost dvigujejo ceno kovine do rekordnih nivojev ter ustvarjajo potencial za nadaljnjo rast v prihodnjih letih. Za vlagatelje srebro ponuja priložnost za sodelovanje na trgu kovin, ki ga odlikujejo visoka volatilnost, močno industrijsko povpraševanje ter jasni geopolitični in gospodarski dejavniki – v praksi to povečuje možnosti za dobiček (a tudi tveganje), pomeni hitrejše premike cen in možnost diverzifikacije ter, kar je prav tako pomembno, zahteva manjši kapital za vstop na trg plemenitih kovin.