Pred vrati nove intervencije? Skok tečaja jena pušča trge v dvomih

Močna rast jena je poudarila živčnost na valutnem trgu pred zasedanjem japonske centralne banke (BOJ), ki bo potekalo pozneje ta mesec. Jen se je v sredo okrepil za kar 1,2 odstotka, po kratkem premoru pa je rast nadaljeval tudi v četrtek. Prvotni premik med trgovanjem v New Yorku je za kratek čas sprožil ugibanja, da so oblasti pri bankah preverjale devizni tečaj, kar je pogosto predhodnica intervencije. Japonska valuta je bila ob 11.50 po tokijskem času za 0,5 odstotka višje pri 157,96 jena za dolar.

"Menim, da ni šlo niti za intervencijo niti za preverjanje tečaja, vendar je okoli ravni 160 jenov za dolar čutiti veliko previdnosti," je dejal Marito Ueda, predsednik družbe SBI FX Trade.

Jen se je začel krepiti že v sredo, potem ko je član sveta BOJ nakazal možnost večjega ali zaporednega zvišanja obrestnih mer. Terminske pogodbe na obrestne mere zdaj v celoti vračunavajo običajno zvišanje obrestne mere za 25 bazičnih točk na septembrskem zasedanju BOJ. Iz tržnih cen je mogoče razbrati le zelo majhno verjetnost dviga za 50 bazičnih točk.

Prvotni sredin skok jena je bil manjši kot pred mesecem dni, ko sta Tokio in Washington združila moči pri podpori japonski valuti v obsegu, kakršnega ni bilo že več desetletij. S tem sta povečala tveganje za vlagatelje, ki stavijo na padec jena.

"Premik kaže, kako občutljivo je postalo pozicioniranje vlagateljev," je dejal Nathan Thooft iz družbe Manulife Investment Management. "Trg je dobil jasno sporočilo, da si oblasti želijo močnejši jen."

Nenadni premik med newyorškim trgovanjem je odmeval po celotnem svetovnem valutnem trgu, na katerem se dnevno obrne 9.500 milijard dolarjev. Bloombergov indeks dolarja je izgubil do 0,3 odstotka, medtem ko se je kazalnik valut nastajajočih trgov zvišal. Jen se je proti evru okrepil za približno odstotek.

Kljub temu je bil premik v primerjavi z drugimi nedavnimi epizodami uradnega ukrepanja razmeroma omejen. Usklajena ameriško-japonska operacija nakupovanja jenov je prejšnji mesec sprožila približno petodstotno rast z najnižje ravni v okoli štirih desetletjih, blizu 164 jenov za dolar. Obe vladi sta ob tem nakazali možnost nadaljnjega skupnega ukrepanja. Jen je januarja poskočil za kar 1,75 odstotka, potem ko je newyorška centralna banka finančne ustanove povprašala o njegovem deviznem tečaju.

"Glede na obseg premika sem skeptičen, da je šlo za intervencijo," je sredino dogajanje komentiral Andrew Hazlett, valutni trgovec pri družbi Monex. Ameriško finančno ministrstvo se ni odzvalo na vprašanje, ali je v sredo izvedlo intervencijo oziroma preverjalo tečaj. Dogajanja ni komentirala niti newyorška centralna banka.

Nedavne intervencije

Japonska je po podatkih finančnega ministrstva v zadnjem mesecu za podporo jenu porabila rekordnih 96,4 milijarde dolarjev, potem ko je valuta zdrsnila na najnižjo raven v štirih desetletjih. Japonski predstavniki so večkrat poudarili, da pri presoji potrebe po intervenciji ni ključna določena raven deviznega tečaja, temveč hitrost in neurejenost valutnih premikov.

Jen obremenjuje velika razlika med japonskimi obrestnimi merami in obrestnimi merami drugih velikih gospodarstev, pa tudi zaskrbljenost glede javnofinančnih obetov države zaradi ambicioznih načrtov premierke Sanae Takaiči za povečevanje porabe. Špekulativno pozicioniranje se znova obrača proti jenu, saj hedge skladi ponovno vzpostavljajo kratke pozicije, potem ko so po intervenciji sprva močno zmanjšali stave na njegov padec. Zaradi šibkega jena naj bi vlada podpirala skorajšnje zvišanje obrestnih mer BOJ, morda že septembra.

Ameriški finančni minister Scott Bessent je dejal, da pričakuje, da bo guverner BOJ Kazuo Ueda pri denarni politiki "ravnal pravilno", nedavne premike jena pa je opisal kot "precej dobro obvladane". Zagovarjal je tudi odločitev o podpori jenu in dejal, da bi se lahko skrajna nihajnost japonske valute prelila v višje ameriške obrestne mere.

Član sveta BOJ Hadžime Takata je že v zgodnejšem delu sredinega trgovanja okrepil pričakovanja vlagateljev, da bi lahko centralna banka ukrepala agresivneje od napovedi. Dejal je, da zvišanje za 25 bazičnih točk "ni nujno vklesano v kamen" in da so na splošno mogoča tudi zaporedna zvišanja obrestnih mer.

"Jen se je okrepil po izjavah zanesljivo jastrebovsko usmerjenega člana sveta BOJ Takate," je dejal Tony Sycamore, analitik pri IG Australia. "Mogoče je tudi, da so se vlagatelji vnaprej pozicionirali za šibko poročilo o zaposlenosti zunaj kmetijstva, ki bo objavljeno jutri zvečer."

Ueda je pred tem že nakazal, da bo zvišanje obrestnih mer verjetno, ko se bo svet centralne banke sestal pozneje ta mesec. Dejal je, da bodo odločevalci pri sprejemanju odločitev upoštevali tveganja, da bo rast cen višja od pričakovanj.