Borzni pregled: Trumpov borzni vlakec smrti

Vojna v Iranu morda kaže le malo znakov umirjanja. Padci trgov se po Wall Streetu spreminjajo v popoln prodajni zlom. Prizadevanja za posredovanje pri koncu spopadov in ponovni zagon toka bližnjevzhodne nafte so prinesla le dodatno zaostritev razmer, kar je na trgih spodbudilo še večji občutek strahu.

Indeks S&P 500 je prejšnji teden izgubil 3,13 odstotka, tehnološki indeks Nasdaq kar 4,76 odstotka, industrijski Dow Jones pa 1,39 odstotka. Drugače je bilo v Evropi, kjer je nemški Dax narasel za 1,61 odstotka, Eurostoxx 600 za 1,15 odstotka, japonski Nikkei 225 pa za 1,72 odstotka.

Skrb zaradi vpliva vojne na potrošnjo je delnice iz sektorja diskrecijske potrošnje v indeksu S&P 500 potisnila navzdol za tri odstotke, kar je največji upad v petih mesecih. Finančne delnice, ki so večino zadnjih dveh tednov vztrajale, so nižje za 2,5 odstotka, medtem ko je indeks volatilnosti Cboe, znan kot VIX, presegel 30, kar je najvišje v skoraj enem letu.

Terminske pogodbe na surovo nafto brent so se v petek povzpele nad 111 dolarjev za sod in dosegle najvišjo raven od junija 2022, saj so nove motnje v Hormuški ožini zasenčile diplomatska prizadevanja. Čeprav je predsednik Donald Trump podaljšal rok za napad na iransko energetsko infrastrukturo, na trgu ostaja veliko skepticizma po poročilih, da Pentagon razmišlja o napotitvi dodatnih 10.000 ameriških vojakov. Ožina ostaja efektivno zaprta.

Upravljavec premoženja Rok Brezigar iz NLB Skladov je pojasnil, da za finančne trge stopnjevanje vojne pomeni dvig cen nafte ob morebitnih dodatnih motnjah v Hormuški ožini ali napadih na naftno infrastrukturo, poslabšanje razpoloženja na delniških trgih in potencialno večjo divergenco med regijami in sektorji. "Pri tem je energija razmeroma bolj odporna, ciklični sektorji pa so bolj pod pritiskom," je povedal.

"Vlagatelji morajo pričakovati, da kratkoročne tržne dinamike ne bodo poganjali temelji, temveč politično poziranje in hitro spreminjajoča se sporočila, ter razumeti, da trgi, zlasti tisti z visoko likvidnostjo in večjo aktivnostjo trgovanja, verjetno ne bodo sposobni učinkovito določiti cen prihodnjih tveganj," pa je povedal Francesco Sassi, strokovnjak za energetiko na Univerzi v Oslu.

Odkar divja vojna v Iranu, je cena zlata in srebra močno upadla. Po strmi rasti cene v letu 2025 in doseženem rekordu konec januarja je cena zlata padla za skoraj 20 odstotkov. Zlato je vedno reagiralo v krizah, a danes njegovo gibanje določa predvsem dinamika rezerv in obrestnih mer, saj je večina zlata skoncentrirana v rokah centralnih bank.

 

"Vloga zlata v portfeljih ostaja nespremenjena. Na začetku leta smo bili priča izraziti rasti, ki je bila verjetno deloma posledica preusmerjanja kapitala iz bolj tveganih regij, kot so Iran, širši Bližnji vzhod in deloma tudi Kitajska," je povedal analitik Ilirike Lojze Kozole. Kadarkoli se v svetu zgodi nenaden dogodek, institucije in skladi prodajajo likvidne zadeve, da rešujejo druge, manj likvidne dele portfeljev, pa je pojasnil Tilen Šarlah iz podjetja Acex. "Gre za v beg v dolarje."

Hkrati se na trgu zlata po največji razprodaji v zadnjih letih začenjajo pojavljati oportunistični kupci, kar pomaga ohranjati rekordni triletni bikovski trend plemenite kovine. Popravek je "nakupna priložnost", ko se bodo napetosti na Bližnjem vzhodu umirile, je dejal upravljavec premoženja pri Fidelity International George Efstathopoulos.

Če zlato morda izgublja status varnega zatočišča, kako se zavarovati pred tveganjem? Azijske delnice visokotehnoloških podjetij ponujajo najboljše zavarovanje pred možnostjo dolgotrajne iranske vojne, ugotavlja delniški sklad na trgih v razvoju, ki je v preteklem letu premagal 96 odstotkov svojih konkurentov. "AI ne bo kar tako umrl zaradi globalne recesije," je dejal Jan de Bruijn, upravljavec portfelja pri skladu Robeco Emerging Stars Equities.

Položaj je za vlagatelje še slabši zato, ker skoraj nič iz njihovega običajnega obrambnega nabora ni delovalo tako, da bi ustavilo padce. Vsaj trije od štirih razredov premoženja, ki so jedro razpršenega portfelja, so padali usklajeno štiri tedne zapored, kar se ujema z najdaljšim takšnim obdobjem po maju 2022. Bolečina za vlagatelje, usmerjene v diverzifikacijo, se kopiči že leta. 

Kljub temu delniški strategi pri Barclays, CIBC Capital Markets in Truist Advisory Services strankam svetujejo, naj pogledajo prek kratkoročnih tveganj, pri čemer se sklicujejo na privlačna vrednotenja, trdne ocene dobičkov, optimizem glede umetne inteligence in zgodovino tržnih odbojev po geopolitičnih šokih.

Rdeče je bilo tudi na kriptotrgu, kjer je bitcoin upadel na najnižjo raven v več kot treh tednih, saj so trgovci po največjem letošnjem izteku opcij zavzeli bolj obrambno držo, vlagatelji pa so še vedno umikali denar iz kriptovalutnih ETF. Kriptovaluta je padla za največ pet odstotkov, na 65.522 dolarjev, kar je najnižja raven po 2. marcu. 

 

Na domačem je indeks SBITOP petek končal z 0,65-odstotnim upadom in je približno 200 točk nižje, kot je bil pred mesecem dni, preden se je začela vojna na Bližnjem vzhodu. Vodstvo Zavarovalnice Triglav je medtem razkrilo, da bo na skupščini delničarjev predlagalo izplačilo dividende v višini treh evrov buto na delnico. Ugotavljali smo tudi, kako z najmanj stroški prodati delnice Vzajemne.

Kaj spremljamo ta teden?

Ponedeljek, 30. marec

Eurostat bo objavil podatke o zaupanju potrošnikov, gospodarski klimi in industrijskem sentimentu. V Nemčiji bodo objavili podatke o inflaciji. Družbi Skupina Triglav in Sava bosta objavili revidirano leto poročilo za leto 2025. Surs bo objavil podatke o prihodkih od prodaje v storitvenih dejavnostih in indekse uvoznih cen.

Torek, 31. marec

Na Japonskem bodo objavili podatke o inflaciji, industrijski proizvodnji in brezposelnosti. Na Kitajskem bodo objavili podatke o proizvodnem PMI. V Združenem kraljestvu bodo objavili podatke o BDP. V Franciji bodo objavili podatke o inflaciji. V Nemčiji bodo objavili podatke o brezposelnosti. Eurostat bo objavil podatke o inflaciji. V ZDA bodo objavili podatke o zaupanju potrošnikov in trgu dela JOLTS. O poslovanju bo poročal Nike. Banka Slovenije bo objavila obrestne mere. Surs bo objavil podatke o inflaciji.

Sreda, 1. april

V evroobmočju, ZDA in Združenem kraljestvu bodo objavili podatke o proizvodnem PMI. Eurostat bo objavil podatke o brezposelnosti. V Rusiji bodo objavili podatke o brezposelnosti in BDP.

Četrtek, 2. april

V Švici bodo objavili podatke o inflaciji. V ZDA bodo objavili podatke o trgovinski bilanci. Uprava Krke bo objavila predlog izplačila dividend. Surs bo objavil podatke o aktivnem in neaktivnem prebivalstvu.

Petek, 3. april

V večini Evrope in ZDA je praznik. V ZDA bodo objavili stopnjo brezposelnosti. Surs bo objavil podatke o izvozu in uvozu blaga.