Ukrajinska obletnica: Kako odporno je 'močno pregreto' rusko gospodarstvo?

1.069 dni, več sto tisoč mrtvih in ranjenih ter gospodarska stiska, ki je prizadela še več ljudi. Danes mineva tretje leto najbolj uničujočega konflikta na stari celini po drugi svetovni vojni, ki pa se v zadnjih tednih s kapitulacijo ameriške podpore na celi črti spreminja.

Čeprav ruski vojni stroj na bojišču in v pogajalskih sobanah pridobiva nov zalet, na domači gospodarski fronti bitko počasi izgublja. "Zvoni mnogo alarmov in obstajajo številni simptomi, ki kažejo, da resna kriza ne more biti prav daleč," rusko gospodarstvo na prelomni točki opiše poznavalec posovjetskega prostora in partner pri podjetju NC3 Denis Mancevič. "Gospodarstvo je močno pregreto, zasebni sektor vse težje tekmuje za resurse z vojsko in obrambnim proračunom, ki srka čedalje več finančnih, kadrovskih in tehnoloških virov," našteva.

Črnogledni makroekonomski podatki Ruske federacije so bili nazadnje objavljeni januarja. Ruski državni izdatki za ta mesec so se namreč povečali, pri čemer je proračunski primanjkljaj presegel vladni cilj za celotno leto. Mesečni proračunski izdatki so se medletno povečali za 74 odstotkov in dosegli 4,4 bilijona rubljev (45,8 milijarde dolarjev), kar je več kot 10 odstotkov celotne porabe, načrtovane za leto 2025, navaja Bloomberg.

Gospodarstvo vojskujoče se države prav tako pesti trdovratna inflacija, ki je januarja narasla na 9,9 odstotka, daleč nad ciljno ravnjo štirih odstotkov. Ruska centralna banka je v odgovoru na inflacijske pritiske ključno obrestno mero na praznik ljubezni obdržala pri rekordnih 21 odstotkih, kjer se je prvič znašla lanskega oktobra.

Čeprav si kremeljska nomenklatura želi nižjih obrestnih mer, guvernerka ruske centralne banke Elvira Nabiullina vztraja pri svojem. Bloomberg jo opiše kot osebo, ki si je v ruskem establišmentu, usmerjenem predvsem v lojalnost, ustvarila prostor za nekonformizem in s svojim strokovnim znanjem ostaja anomalija, ki jo ruski predsednik Vladimir Putin želi zaščititi. A po poročanju portala Spactator se nad Nabiullinovo povečuje pritisk, ker ji kljub rekordno visoki obrestni meri ni uspelo čudežno obvladati inflacije.

Cene življenjskih potrebščin v Rusiji vse od lanskega oktobra naraščajo, vendar so daleč od rekordnega 17,8 odstotka aprila 2022 – dva meseca po invaziji na Ukrajino. Po lastnih napovedih ruske centralne banke se bo letna stopnja inflacije konec 2025 znižala na raven med sedmimi in osmimi odstotki.

Depositphotos

 

Splošna draginja že vpliva na prihranke ruskih državljanov. A kljub temu jih Putin v svojih monoloških konferencah opominja, da so se jim realni dohodki v zadnjem letu povečali. Rusom so se plače večinoma zvišale, pogosto na ravni, ki je enaka splošni stopnji inflacije, vendar so se ključna živila in druge osnovne dobrine močno podražili, kar se pozna predvsem pri proračunih gospodinjstev.

Najhuje so namreč prizadeti državni uslužbenci, na katere se je Putin v preteklosti zanašal pri podpori, piše Spectator. Splošna draginja naj bi namreč bila najbolj vroča tema v Rusiji in tema, na katero ima Kremelj najmanj odgovorov. Lansko poletje so denimo cene jajc poskočile za 42 odstotkov, banan za 48 odstotkov, paradižnika za 39,5 odstotka in krompirja za 25 odstotkov. Ruski rubelj je od Putinove prve kršitve ukrajinske suverenosti na Krimu leta 2014 izgubil več kot polovico vrednosti, v zahodnih bankah pa je zamrznjenih več kot 600 milijard dolarjev kremeljskih deviznih rezerv.

Strah pred kreditnim krčem

Center za makroekonomske analize in kratkoročno napovedovanje (CMASF), moskovska neprofitna organizacija, ki svetuje ruski vladi, je v januarskem poročilu navedel, da kljub veliki splošni rasti rusko neobrambno gospodarstvo od sredine leta 2023 stagnira, pri čemer se sklicuje predvsem na presahnjene naložbe in porabo gospodinjstev.

Številni makroekonomisti in poznavalci Rusije, kot je Marc Champion, namreč opozarjajo, da se nevarnost za rusko gospodarstvo skriva v posojilih, ki so bila vložena v obrambno industrijo za financiranje njene izjemne rasti, pri čemer je bil velik del teh najet po spremenljivih obrestnih merah. Champion se v januarskem članku za Bloomberg sklicuje tudi na poročilo CMASF, ki pravi, da je celoten obseg te težave še vedno skrit, saj se banke raje odločajo za diskretno prestrukturiranje slabih terjatev, kot da bi o njih poročale, in tako zmanjšujejo tveganje, da ne bi izpolnile zahtev glede kapitalske ustreznosti.

Mancevič ob rekordno visoki ključni obrestni meri opozori tudi na komercialno bančno zadolževanje, ki se je, kot tudi zasebno, ob krepitvi inflacije skoraj ustavilo. "Ne glede na to, kaj stori centralna banka, vlada z vojaškimi potrebami vse preobrne v obratno smer."

Izvoz nafte hrani lačen vojni stroj

"Kremelj lahko pregreto rusko gospodarstvo zaliva z denarjem, dokler bodo pritekali dolarji iz izvoza nafte in naftnih derivatov, ki so ključen vir za vzdrževanje ruskega vojnega stroja," pove poznavalec Mancevič. Ruski izvoz rafiniranih goriv je januarja dosegel 11-mesečno najvišjo vrednost, pri čemer je Bloomberg poročal, da so pošiljke naftnih derivatov po morju v prvih 10 dneh januarja znašale 2,5 milijona sodov na dan.

Na področju ruskega izvoza nafte in zemeljskega plina je mednarodna skupnost od uvedbe cenovne kapice po mnenju Manceviča naredila premalo. "Z dodatnimi sankcijami G7 ne more več prav veliko vplivati na razmere, lahko pa to stori z večjo mednarodno usklajenostjo in še večjim političnim pritiskom ter bolj striktnim spremljanjem in ukrepanjem v primeru obhoda sankcij ter cenovne kapice. V nasprotnem primeru lahko Kremelj še kar nekaj časa vztraja na teh obratih – a seveda ne v nedogled," razmišlja Mancevič.

 

Vojaški balon

Kremelj je za obrambne izdatke leta 2024 načrtoval približno 10,4 bilijona rubljev (101 milijarda dolarjev). Vendar kaže, da je Moskva svojo vojaško lakoto podcenjevala, saj je ruski obrambni minister Andrej Belusov decembra priznal, da so se obrambni izdatki povišali na 13,2 bilijona rubljev (129 milijard dolarjev) in znašali 32,5 odstotkov celotnega ruskega proračuna.

Možganski trust Mednarodni inštitut za strateške študije (IISS) ocenjuje, da ruski vojaški izdatki naraščajo tako hitro, da presegajo vse evropske države skupaj, čeprav si te prizadevajo za povečanje proračunov in oborožitev. V svojem zadnjem poročilu namreč pišejo, da če bi ruske izdatke izračunali po pariteti kupne moči, ki se uporablja v državah, kot je Rusija, kjer so domači vložki bistveno cenejši kot na svetovnem trgu, bi vojaški izdatki Kremlja znašali 461,6 milijarde dolarjev, navaja IISS. Medtem je skupna evropska poraba za obrambo leta 2024 znašala 457 milijard dolarjev.

Bloomberg

 

Vendar ruska iskrenost o proračunu kaže, kot piše CEPA, da 13,1 bilijona rubljev državnega obrambnega proračuna za leto 2025 ne bo pokrilo niti uradno načrtovanega 4,5-odstotnega povečanja zaradi inflacije.

"Moskva bo težko ohranila tako visoke obrambne izdatke, ne da bi povečala neravnovesja v gospodarstvu – in s tem povzročila notranje pretrese – ali pa nadalje ukrepala v smeri vnovične vzpostavitve modela planskega gospodarstva za ohranjanje političnega in družbenega nadzora," piše Pavel Luzin z inštituta CEPA.

Njegovo mnenje povzema tudi poznavalec Rusije in pisatelj Mark Galeotti, ki je o gospodarski stiski in prenapihnjenem obrambnem proračunu za Spectator zapisal, da se ruske varnostne agencije zavedajo, da bodo morebitni množični protesti najverjetneje posledica gospodarskih težav, in ne političnih vzrokov.

Krepitev rublja

V decembrski napovedi za rusko valuto rubelj je analitik Bloomberga Adria Mihael Blažeković zapisal, da bi v razmerah brez vojnih spopadov in sankcij lahko rubelj veljal za privlačno naložbeno valuto. "Menjalni tečaj namreč nakazuje možnost znatnih donosov ob stabilizaciji geopolitičnih odnosov in zmanjšanju gospodarske negotovosti. Če bi se menjalni tečaj vrnil na raven okoli 80 rubljev za evro (normalna raven v zadnjih petih letih), bi vlagatelji samo na valutnem trgovanju lahko ustvarili kar 25-odstotni dobiček," je zapisal.

Ruski rubelj se je v času pisanja članka gibal pri 93 rubljih za evro, pri čemer beleži največjo vrednost proti evru od lanskega junija. Ruska valuta je začela vrednost pridobivati po novici o telefonskem pogovoru med Putinom in Trumpom.