.webp){kind=icon}
Običajno je cilj ustanoviteljev zagonskih podjetij (angl. startup), da delnice svojega podjetja ponudijo javnosti, glavna tolažilna nagrada pa je donosna prodaja večjemu podjetju. Odličen primer je septembra napovedani posel v vrednosti 20 milijard dolarjev, v okviru katerega naj bi podjetje Adobe kupilo zagonsko podjetje za oblikovanje programske opreme Figma. V transakciji, ki čaka na odobritev regulatorja, je Figma ovrednotena več kot dvakrat višje od njene končne vrednosti, kar je zgodnjim vlagateljem zagotovilo velika izplačila. Ustanovitelj podjetja Figma Dylan Field naj bi s poslom zaslužil dve milijardi dolarjev.
Na splošno se startupi v lanskem letu ne morejo pohvaliti z visokimi zaslužki. Po podatkih baze PitchBook Data so v prvih treh četrtletjih leta 2022 prevzemi, podprti s tveganim kapitalom, znašali 81,7 milijarde dolarjev, kar je 40,7 odstotka manj od 137,8 milijarde dolarjev v enakem obdobju leto prej. Nobeno pomembno tehnološko zagonsko podjetje, ki ga je podprl tvegani kapital, se v tem obdobju ni odločilo za prvo javno ponudbo delnic (angl. initial public offering – IPO).
Nasprotno pa vlagatelji za leto 2023 napovedujejo veliko število prevzemov. Ryan Nolan, eden vodilnih v skupini Goldman Sachs, pravi, da letos pričakuje "ponoven vzpon prodaje zasebnih podjetij, kar za leto 2022 večinoma ni bilo značilno".
Preberi še
Slovenija je perspektivna država, a denarja za startupe še ni dovolj
Slovenija je perspektivna država za startupe in trg za investicije, a trenutno denarja za startupe v državi ni dovolj.
03.02.2023
Vendar številna zagonska podjetja, ki so vključena v te posle, ne bodo imela takšne sreče kot Figma. Nolan pravi, da je bilo pomanjkanje poslov s startupi v lanskem letu predvsem posledica razhajanja med kupci, ki so iskali ugodne ponudbe, in prodajalci, ki so pričakovali, da bodo njihova podjetja dosegla takšne cene, kot bi jih dosegla v času razcveta trga. "Pričakujemo, da se bo to neskladje leta 2023 zmanjšalo," pravi.
Tudi prodaja Figme, enega najuspešnejših zagonskih podjetij vseh časov, je izraz težav v panogi. Pričakovati je bilo objavo prve javne ponudbo, dokler se ni zgodil preobrat na trgih, ki je to možnost preprečil. Podjetje, ki bi se morda upiralo ponudbam na drugih trgih, je nenadoma ugotovilo, da je velik prevzem zanje pravzaprav privlačen. "To je zelo ugoden čas za podjetja, da preučijo, kateri so njihovi pravi strateški partnerji," je v intervjuju dejal Danny Rimer iz družbe tveganega kapitala Index Ventures, ki je vlagatelj v Figmi, ko je bil posel septembra objavljen.
81 % podjetij v zgodnji fazi ima za manj kot 12 mesecev denarnih sredstev, kaže januarska raziskava Ventures.
Pred lanskim letom so zagonska podjetja uživala v nenavadno dolgem obdobju lahkega pridobivanja denarja; številna so bila dovolj premožna, da so lahko odlašala s težkimi odločitvami. Nato so vlagatelji na javnih trgih začeli dajati prednost kratkoročni dobičkonosnosti pred hitro rastjo, kar je zmanjšalo možnosti za velike javne ponudbe delnic in prisililo vlagatelje tveganega kapitala, da so se ustrezno prilagodili. Zaradi tega je bilo težje pridobiti kapital, zlasti pod ugodnimi pogoji. Nedavna raziskava med 450 ustanovitelji zagonskih podjetij v zgodnji fazi v Združenih državah Amerike in Evropi je pokazala, da približno 80 odstotkov startupov v zgodnji fazi nima dovolj denarja, da bi preživeli še eno leto. Ocene vlagateljev, ki so leta 2022 vložili denar v podjetja v pozni fazi, kot so Klarna, ServiceTitan in Snyk, so bile na nižjih ravneh kot v prejšnjih krogih zbiranja sredstev.
Po zadnjih podatkih analitskega podjetja CB Insights vrednost več kot 1.200 zasebnih tehnoloških podjetij presega milijardo dolarjev. Zaradi negotovosti glede vrednotenja na trenutnem trgu ta podjetja težje zberejo kapital, ne da bi sprejela nižje vrednotenje. Mnoga bi se lahko konec koncev prodala po cenah, nižjih od prejšnjih pričakovanj, pravi Michael Brown, partner pri odvetniški družbi Fenwick & West. "Zasebna podjetja počasi spoznavajo, da njihove zadnje zasebne ocene niso več veljavno merilo," pravi.
Druga podjetja bodo verjetno poskušala preživeti, dokler se razmere na trgu ne izboljšajo. Vlagatelji tveganega kapitala zagonskim podjetjem sporočajo, naj bodo potrpežljiva. Po njihovem mnenju jim pogosto ne bo preostalo drugega, kot da sprejmejo manj ugodne pogoje. "Nekatera zagonska podjetja bodo imela težave pri zbiranju sredstev," pravi Carolina Brochado, partnerica v investicijski družbi EQT Partners, in dodaja, da bo dilema "privedla do večje odprtosti ali celo potrebe po prevzemu". V nekaterih primerih bo to "edina možnost", sklene.
