Komentar: Napočil je čas, da zasije baker

Zeleni prehod brez bakra ni mogoč. Pri čedalje večjem povpraševanju zaradi vse večjih zahtev po proizvodnji, na kateri temelji zeleni prehod – električni avtomobili, sončni kolektorji, vetrnice in infrastruktura za prenos energije – obstaja celo možnost primanjkljaja te rude.

Sončne elektrarne potrebujejo kar 5,5 tone bakra na megavat, vetrne z močjo treh megavatov pa okoli 4,7 tone. Starajoče se prebivalstvo Kitajske ter njena zrela stopnja urbanizacije in industrializacije kažejo na šibkejšo rast povpraševanja po bakru v primerjavi s preteklimi desetletji, vendar bodo Indija in druge azijske države, ki so na zgodnejši stopnji razvoja, delno nadomestile upočasnitev kitajskega povpraševanja. Vse to pa so dolgoročni dejavniki, ki bodo vplivali na trg v prihodnjih letih in desetletjih.

Po analizah Bloomberg Intelligence bo povpraševanje po bakru od leta 2025 raslo za približno 2,5 do 2,8 odstotka na leto. Povpraševanje po bakru zaradi njegove uporabe v električnih avtomobilih in trajnostne proizvodnje električne energije bi lahko raslo za okoli 10 odstotkov na leto, medtem ko bi  se raba za distribucijo in proizvodnjo energije povečevala počasneje, odstotek do dva na leto. Dodatno podporo povpraševanju po bakru daje njegova omejena zamenljivost – alternative (predvsem aluminij) so praviloma dražje in veliko manj učinkovite.

Na eni strani se povpraševanje veča, medtem ko se ponudba nanj ne more hitro odzvati. V naslednjih 10 letih naj bi bili Argentina, Peru in ZDA vodilne pri pridobivanju bakra iz novih nahajališč. Odpiranje novih rudnikov pa se medtem spopada z regulativnimi ovirami in kaj kmalu pridemo do paradoksa.

Bloomberg

 

Odpiranje novih rudnikov bakra za zadovoljitev povečanega povpraševanja terja okoljski davek. Na eni strani je baker potreben za razogljičenje, po drugi strani pa močno ogroža okolje in s tem kljubuje razogljičenju. Izkoriščanje rudnikov bakra je pravzaprav ekološko žrtvovanje naravnega okolja, da bi se razogljičenje nadaljevalo in na koncu prispevalo k ohranjanju okolja. 

Po svetu se krepijo protesti proti odpiranju novih rudnikov in za zapiranje obstoječih. Rudnik Cobre Panamá, ki je bil odprt šele leta 2019 in ustvari odstotek svetovne proizvodnje bakra ter je odgovoren za 3,5 odstotka panamskega BDP od leta 2021, so zaprli zaradi pritiskov, saj je ogrožal vodne vire in biotsko raznovrstnost območja.

To je največje tveganje za zeleni prehod, saj imajo okoljevarstvene skupine vse več podpore in postajajo bolj priljubljene. Poleg tega podnebne spremembe, ki stopnjujejo vremenske ujme, negativno vplivajo na učinkovitost rudnikov in pripadajoče infrastrukture.

Če povzamemo izzive ponudbe in dejavnike povpraševanja, je več tveganj za prihodnje gibanje cene bakra. Ta je močno povezana z gibanjem indeksa S&P 500 (korelacijski koeficient okoli 0,86 za obdobje zadnjih 10 let). Trenutno razmerje med vrednostjo indeksa S&P 500 in ceno bakra je v območju dolgoročnega trenda, kar navaja domnevo, da bo imela cena bakra večji potencial, če bo S&P 500 ostal v naraščajočem trendu.

V razmerah trenutnih obetov in ob omejenem potencialu povečanja ponudbe pričakujemo nadaljnjo rast cen v srednjeročnem obdobju. V drugi polovici 2024 pričakujemo prve poteze Feda za znižanje obrestnih mer. Bolj ko se podaljšuje začetek tega cikla, manjši ostajajo pritiski na ceno bakra, če upoštevamo njihovo obratno razmerje. Seveda lahko Kitajska, ki je eden od prevladujočih dejavnikov, preseneti in pihne veter v jadra cenam bakra, sploh če upoštevamo finančne napore za podporo gospodarstvu. Pričakovanja so že maja (do 23. maja) dvignila ceno bakra za kar šest odstotkov.