Kaj lahko Nvidia stori, da bi ponovno navdušila vlagatelje?

Edina stvar, ki je težja od tega, da ustvariš najvrednejše podjetje na svetu? Da ostaneš na vrhu.

Družba Nvidia še naprej dosega odlične rezultate na vseh področjih, njena rast dobička pa je predmet zavisti v celotni industriji polprevodnikov. Kljub temu očitno to ni več dovolj. Delnica podjetja letos občutno zaostaja za delnicami drugih proizvajalcev čipov, saj vlagatelji iščejo manj izpostavljene zmagovalce nadaljnjega razmaha umetne inteligence.

Izvršni direktor Jensen Huang je v Tajvanu pokazal kanček nejevolje, ko je skupini vlagateljev dejal, da lahko o donosnosti umetne inteligence dvomijo le "norci". V zadnjem času so Nvidiine napovedi pogosto bolj spodbudile rast delnic drugih podjetij kot pa rast njene lastne delnice.

V nadaljevanju predstavljamo nekaj področij, na katerih bi morebitni preboji lahko znova navdušili vlagatelje nad Nvidio.

Velike stranke

Na majski predstavitvi poslovnih rezultatov je družba Nvidia podrobneje razčlenila svoje vire prihodkov, vodilni pa so precej časa namenili tudi vprašanju relativne odvisnosti od svojih največjih strank – tehnoloških velikanov oziroma t. i. "hiperskalerjev", med katere sodijo Google, Amazon, Meta in Microsoft.

Hiperskalerji so bili Nvidiin največji vir rasti prihodkov iz leta v leto. Ta podjetja kupijo približno polovico njenih čipov pospeševalnikov za podatkovne centre, vsi pa hkrati poskušajo razviti lastne polprevodnike, da bi zmanjšali svojo odvisnost od Nvidie, pri čemer so pri tem različno uspešni.

V Nvidii so poudarili, da podjetje pri hiperskalerjih še naprej pridobiva tržni delež. Finančna direktorica Colette Kress je poudarila, da je drugi del njenega poslovanja s podatkovnimi centri. Tisti, ki oskrbuje vlade ter podjetja, manjša od hiperskalerjev – v prvem četrtletju poslovnega leta 2026 rasel hitreje kot v prejšnjih treh mesecih. To je smer, ki jo želijo videti vlagatelji: več strank, manjša odvisnost od ozkega nabora velikih porabnikov, ki si vse bolj prizadevajo razviti lastne rešitve.

Kitajska

Kitajska, drugo največje gospodarstvo na svetu, je največji posamezni trg za polprevodnike, vendar Nvidia tam še vedno ne more prodajati svojih najboljših izdelkov. Ameriške izvozne omejitve, uvedene zaradi nacionalne varnosti, namreč prepovedujejo prodajo vrhunskih procesorjev za umetno inteligenco kitajskim kupcem.

Čeprav je administracija Donalda Trumpa dovolila izvoz nekaterih starejših modelov, to Nvidii ni pomagalo, saj kitajska vlada svojim podjetjem ni dovolila njihovega nakupa. Izvršni direktor Huang mora zato še naprej prepričevati politike, da mu omogočijo več svobode pri poslovanju na Kitajskem. Trenutno Nvidia iz države, ki z ZDA tekmuje za prevlado na področju umetne inteligence, ne ustvarja nobenih prihodkov iz podatkovnih centrov.

Osebni računalniki

Nvidia zdaj predstavlja približno 12 odstotkov skupne vrednosti delnic indeksa Nasdaq Composite. Po poročilu analitikov banke Bank of America ima že skoraj 80 odstotkov aktivno upravljanih skladov v lasti to delnico. Podjetje vsako četrtletje poroča o izjemni rasti in presega napovedi prihodkov za več milijard dolarjev. Prihodki Nvidie bi lahko kmalu predstavljali več kot tretjino celotne industrije čipov.

Preprosto povedano: čakalne vrste za nakup Nvidiinih čipov za umetno inteligenco se nenehno daljšajo in vsi se zavedajo, da podjetje posluje izjemno dobro. Druga plat te uspešnosti je, da vodstvo vse težje pritegne pozornost vlagateljev z novimi informacijami.

Zadnji vstop Nvidie v segment procesorjev za osebne računalnike, predstavljen na sejmu Computex 1. junija, je pokazal, kako bi to lahko delovalo. Ta poteza prinaša tudi tveganja. Trg procesorjev za osebne računalnike je bolj konkurenčen, povprečne prodajne cene pa se gibljejo od nekaj deset do nekaj sto dolarjev. Nvidiini pospeševalniki za umetno inteligenco pa se prodajajo za več deset tisoč dolarjev in so ključni za njeno izjemno, približno 75-odstotno bruto maržo. Proizvajalec procesorjev za osebne računalnike Advanced Micro Devices je v zadnjem četrtletju dosegel približno 55-odstotno bruto maržo, medtem ko je Intel, ki se spopada z izzivi, poročal o približno 40-odstotni bruto marži.

Prisotnost umetne inteligence v vsakdanjem življenju

Dogodki družbe Nvidia običajno prinašajo niz novosti o njenem vse širšem naboru rešitev za računalništvo z umetno inteligenco. Številne od teh rešitev so programska oprema z odprto kodo, ki jo podjetje ponuja brezplačno, da bi spodbudilo povpraševanje po Nvidiini strojni opremi, zato ne prinašajo neposrednih prihodkov. Pogosto gre tudi za precej specifične projekte: od dokaznih prototipov humanoidnih robotov za raziskovalce, programske opreme za načrtovanje podatkovnih centrov in simulacijskih sistemov za samovozeča vozila do rešitev, ki povezujejo umetno inteligenco s kvantnimi računalniškimi pristopi.

Vse to je usmerjeno v širjenje prisotnosti umetne inteligence v vsakdanjem življenju. Kljub temu ostaja odprto vprašanje, koliko teh primerov uporabe bo dovolj, da bi sprožili nov rastni val delnice Nvidie. Za nadaljevanje zagona bo potrebna dodatna dinamika, ki bi ublažila skrbi vlagateljev, da je poraba za umetno inteligenco močno prehitela praktične uporabe tehnologije in da se oblikuje balon, ki bi lahko počil.