Evropska borzna zvezda: delnica, ki je v 2025 skočila za 1.500 odstotkov – strokovnjaki svarijo

Francosko biotehnološko podjetje Abivax SA je začelo leto 2025 z borzno vrednostjo manjšo od 500 milijonov dolarjev. Veliki preboji v kliničnih preskušanjih in močno zanimanje vlagateljev so vrednost tržne kapitalizacije v rekordnem času pognale na več kot osem milijard dolarjev. To je nominalno največji skok med delnicami v evropskem indeksu Stoxx 600 v letu 2025.

Rast, ki letos presega 1.500 odstotkov, ni posledica zgolj špekulacij, temveč temelji na rezultatih kliničnih preskušanj ter na revidiranih ocenah analitikov, ki Abivax zdaj vidijo ne več kot visoko tvegano podjetje, temveč kot potencialnega vodilnega igralca na področju terapij za vnetne bolezni črevesja.

Prelomni trenutek za Abivax se je zgodil julija, ko je podjetje objavilo pozitivne rezultate iz dveh ključnih faz III ABTECT indukcijskih kliničnih preskušanj za svoj vodilni izdelek – peroralno terapijo obefazimod za ulcerozni kolitis, bolezen, ki prizadene desetine milijonov ljudi po vsem svetu.

Podatki so pokazali, da je dnevni odmerek obefazimoda (50 mg) dosegel 16,4-odstotno klinično remisijo v primerjavi s placebom po osmih tednih, kar je po podatkih Investing.com občutno preseglo pričakovanja analitikov in prejšnje tržne ocene za to fazo raziskave.

Trg je reagiral skoraj takoj: pri trgovanju pred odprtjem borze 23. julija so delnice Abivaxa poskočile za skoraj 400 odstotkov – z okoli 10 dolarjev na skoraj 50 dolarjev, kar je vlagateljem nakazalo, da je potencial Abivaxa precej večji, kot se je sprva domnevalo.

 

"Bolj kot preučujemo to zdravilo, tem bolj je razburljivo," je za Bloomberg ta mesec dejal izvršni direktor Abivaxa Marc de Garidel. "Čeprav smo majhno podjetje, želimo biti vodilni z izjemnim zdravilom."

Prav takšni impresivni rezultati kliničnih preskušanj ter širša potencialna tržna vrednost obefazimoda so ustvarili trdno podlago za ponovno vrednotenje Abivaxa med institucionalnimi vlagatelji in borznimi hišami. Morgan Stanley je po julijski objavi francoskega podjetja zvišal oceno delnice iz "equalweight" (analitiki menijo, da bo delnica dosegla rezultate primerljive z indeksom/sektorjem) v "overweight" (analitiki verjamejo, da bo delnica presegla trg ali indeks) ter takrat zvišal ciljno ceno na 71 dolarjev.

Morgan Stanley je prav tako ocenil, da bi lahko delnica Abivaxa v optimističnem scenariju dosegla celo 118 dolarjev, medtem ko bi lahko v bolj pesimističnem padla na komaj en dolar. S tem so nakazali, da bo prihodnja vrednost delnice odvisna predvsem od uspešnosti vzdrževanja remisije in nadaljnjih podatkov o varnosti zdravila. Trenutno delnica Abivaxa kotira pri približno 120 evrih.

 

Kaj prinaša december

Analitiki drugih podjetij so prav tako revidirali svoje ocene. Leerink Partners je dvignil ciljno ceno na približno 115 dolarjev, pri čemer je poudaril komercialni potencial obefazimoda pri obeh boleznih – ulceroznem kolitisu in Crohnovi bolezni. Guggenheim in Barclays sta ciljala med 142 in 150 dolarjev, saj menita, da oralna uporaba daje obefazimodu pomembno konkurenčno prednost v primerjavi s terapijami, ki se običajno aplicirajo z injekcijami ali intravensko.

Čeprav je trenutno v središču zanimanja vlagateljev doseganje in vzdrževanje remisije pri ulceroznem kolitisu, se rezultati spremljanja pričakujejo v drugem četrtletju 2026. Uspeh teh podatkov bo ključnega pomena za vložitev regulativnih prijav v ZDA in EU - prijave so načrtovane v drugi polovici prihodnjega leta, s ciljem komercialnega lansiranja zdravila že v tretjem četrtletju 2027.

Ta časovni okvir hkrati razkriva dvojno naravo naložbenega tveganja: potencialno visoke donose v primeru uspeha, a tudi možnost občutnih volatilnih nihanj, če podatki ne izpolnijo pričakovanj.

 

Vlagatelji spremljajo tudi možnost prevzemov. Truist Securities opisuje Abivax kot "potencialno prevzemno zvezdo s strateško privlačnostjo", medtem ko je Goldman Sachs podjetje uvrstil na seznam "VIP delnic", ki jih hedge skladi najbolj favorizirajo.

Kljub temu podjetje še vedno ne ustvarja stabilnih prihodkov in posluje z negativnim EBITDA, ob hitrem trošenju denarja za financiranje kliničnih programov.

"Farmacevtska industrija je na splošno previdna, ko gre za združitve in prevzeme (M&A) – raje ima sredstva, ki so že pokazala rezultate v poznejših fazah kliničnih preizkušanj," pravi Jared Holz iz Mizuha.

Kljub temu Holz ostaja "zelo optimističen" glede kratkoročnih obetov celotnega sektorja, ob upoštevanju visoke ravni prevzemne aktivnosti v zadnjih mesecih. Indeks Nasdaq Biotechnology je blizu rekordnih vrednosti, s približno 30-odstotno rastjo v tem letu.

"Podatki so ključni," dodaja Antoine Papiernik iz Sofinnova Partners, prav tako vlagatelj v Abivax, pri čemer poudarja, da mora portfelj pokazati jasne rezultate, da bi pritegnil zanimanje vlagateljev.

 

Hkrati analitiki opozarjajo na tveganja: primer MoonLake Immunotherapeutics kaže, kako hitro se lahko sentiment spremeni, kadar pozna faza preizkušanja ne potrdi pričakovanj. Gre za švicarsko biotehnološko podjetje, katerega glavni produkt je bil sonelokimab (SLK) – eksperimentalno nanobody zdravilo za kronično vnetno kožno bolezen hidradenitis suppurativa, ki je konec septembra 2025 doživelo dramatičen padec cene delnice. Po objavi rezultatov ključnega Phase III preizkusa (program VELA) so njegove delnice izgubile približno 90 odstotkov vrednosti v enem dnevu, strmoglavile z okoli 62 na vsega šest dolarjev na delnico. Ta padec je skoraj v trenutku izbrisal milijarde dolarjev tržne kapitalizacije podjetja.

Abivax, ki je sprva raziskoval obefazimod kot potencialno zdravljenje za HIV, je trenutno primer, kako lahko inovativno biotehnološko podjetje dramatično spremeni tržno percepcijo v nasprotno smer od MoonLake Immunotherapeutics, vendar ne gre pozabiti, da je tudi MoonLake Immunotherapeutics sprva veliko obetal.

Kombinacija znanstvenih inovacij, regulatornega napredka in tržnega optimizma je Abivax postavila med najzanimivejše in najbolj spremljane delnice v Evropi leta 2025. A vprašanje je, kaj bo sledilo – prav tako pomembno kot ta "prva faza".

Ali je Abivaxov vzpon upravičen ali ne, bo najprej pokazala uspešnost rezultatov – dokazi, ne zgolj čas.