Tihi izhod: Dolgoletni imetniki bitcoinov si izplačujejo naložbe

Najbolj zakoreninjeni vlagatelji v bitcoin še vedno unovčujejo svoje dobičke, pritisk pa se začenja kazati. Več kot dva meseca po tem, ko je žeton dosegel rekordno vrednost nad 126.000 dolarjev, je bitcoin padel za skoraj 30 odstotkov in se težko stabilizira. Eden od razlogov: njegovi dolgoletni imetniki ga niso prenehali prodajati. Novi podatki iz verige blokov kažejo, da se kovanci, ki so bili hranjeni leta, odprodajajo z eno najvišjih stopenj v zadnjem času, ravno v času, ko sposobnost trga, da jih absorbira, slabi.

Po poročilu K33 Research se je količina bitcoinov, ki vsaj dve leti ni bila premaknjena, od začetka leta 2023 zmanjšala za 1,6 milijona kovancev, v vrednosti približno 140 milijard dolarjev. To kaže na vztrajno prodajo s strani dolgoročnih imetnikov. Samo v letu 2025 se je skoraj 300 milijard dolarjev bitcoinov, ki je bil nedejaven več kot leto dni, vrnilo v obtok. CryptoQuant, podjetje za analitiko verige blokov, je poročalo, da je bilo v zadnjih 30 dneh zabeleženo eno najintenzivnejših odprodaj dolgoročnih imetnikov v več kot petih letih.

"Trg doživlja počasno krvavenje, za katerega je značilna stalna promptna prodaja v okolju plitke likvidnosti na strani povpraševanja, kar ustvarja izčrpavajoč padec, ki ga je težje obrniti kot dogodke kapitulacije, ki jih poganja vzvod," je dejal Chris Newhouse, direktor raziskav pri Ergonia, podjetju, specializiranem za decentralizirane finance.

Večji del preteklega leta je to prodajo absorbiral porast povpraševanja novoustanovljenih borzno trgovanih skladov (ETF) in kripto investicijskih družb. Toda to povpraševanje je upadlo. Tokovi v ETF so prešli v negativno območje. Obseg trgovanja z izvedenimi instrumenti je padel, udeležba malih vlagateljev pa se je stanjšala. Ista ponudba zdaj pada na šibkejši trg z manj aktivnimi kupci.

Pritisk je bil najbolj izrazit od 10. oktobra, ko je bilo po nepričakovanih komentarjih ameriškega predsednika Donalda Trumpa o kaznovalnih carinah zabeleženih 19 milijard dolarjev likvidacij. To je bil največji enodnevni odliv vzvoda v zgodovini kripta. Trgovci so se po zlomu umaknili z derivativnih trgov, pri čemer je malo znakov, da bi se razmere kmalu izboljšale.

Po kratkem skoku v sredo na 90.000 dolarjev, ki so ga trgovci pripisali valu likvidacij kratkih pozicij, je bitcoin hitro nadaljeval padec. Prvotna kriptovaluta se je vrnila proti spodnjemu delu razpona trgovanja, ki ga je bilo mogoče opaziti od oktobrskega zloma, in padla za do 2,8 odstotka na 85.278 dolarjev. V času pisanja je vrednost bitcoina znašala nad 87.000 dolarjev.

 

"Za razliko od prejšnjih ciklov te reaktivacije ne poganjajo trgovanje z altcoini ali spodbude protokolov, temveč globoka likvidnost iz ameriških ETF in povpraševanje zakladnic, kar omogoča 'OG' imetnikom, da realizirajo dobičke pri šestmestnih cenah in občutno zmanjšajo koncentracijo lastništva," je dejal višji analitik K33 Vetle Lunde, pri čemer je uporabil okrajšavo za "originalni gangsterji", slengovski izraz, ki ga kripto navdušenci uporabljajo za zgodnje posvojitelje in vlagatelje. Količine, opažene letos in lani, "predstavljajo drugo in tretjo največjo reaktivacijo dolgoročno držane ponudbe v zgodovini bitcoina, ki jo presega le leto 2017."

Odprti interes, število odprtih pogodb, tako pri bitcoin opcijah kot pri večnih terminskih pogodbah, ostaja precej pod ravnmi, opaženimi pred oktobrskim zlomom, kažejo podatki Coinglass. Padec nakazuje, da je večina trgovcev še vedno na stranskem tiru, saj ti trgi predstavljajo večino trgovinskih obsegov v kriptu. Hkrati je tako imenovani "basis trade" – način ustvarjanja dobička iz cenovnih neskladij med promptnim in terminskim trgom – za hedge sklade postal nedonosen.

Vendar Lunde pravi, da se prodaja dolgoletnih imetnikov bitcoina morda približuje koncu, saj se reaktivacija približuje pragu na podlagi opazovanj zgodovinskih tokov na verigi. "Če pogledamo naprej, se zdi, da je prodajni pritisk dolgoročnih imetnikov bliže zasičenju, saj je bilo v zadnjih dveh letih reaktiviranih približno 20 odstotkov ponudbe BTC," je zapisal Lunde. "Pričakovanje je, da bo OG prodaja v letu 2026 popustila, kar bo omogočilo, da se dveletna ponudba poveča, saj BTC prehaja proti neto povpraševanju na strani kupcev ob globlji institucionalni integraciji."