Odločitev Feda: Bo to zadnje znižanje obresti za nekaj časa?

Uradniki ameriške centralne banke Fed so pripravljeni, da danes izvedejo že tretje zaporedno znižanje obrestnih mer, vendar se lahko ta niz tudi konča. Zaradi zaskrbljenosti glede vztrajne inflacije je v banki nastala globoka razklanost, ki bo verjetno preprečila, da bi predsednik Feda Jerome Powell že v začetku prihodnjega leta nakazal kakršne koli nadaljnje poteze.

Potem ko je Fed to jesen dvakrat znižal obrestne mere in jih v zadnjih 15 mesecih skupaj znižal za 1,5 odstotne točke, vsako dodatno znižanje osnovno obrestno mero še bolj približa točki, pri kateri bi začela spodbujati gospodarsko aktivnost – čemur se številni uradniki poskušajo izogniti. Več uradnikov meni, da so že na nevtralni ravni, ki ne spodbuja niti ne omejuje rasti. Nasprotujoča si pogleda na to, kako restriktiven je Fed v resnici, bosta verjetno povzročila še eno razdeljeno odločitev, pri čemer nekateri analitiki računajo na do tri glasove proti.

Powllova naloga oblikovati soglasje bo zaradi pomanjkanja svežih gospodarskih podatkov – posledice zaprtja vlade, ki je trajala ves oktober in večji del novembra – le še težja. Uradni novembrski podatki o razmerah na trgu dela ne bodo objavljeni do 16. decembra, inflacijski podatki pa bodo sledili dva dni pozneje. "To postavlja Fed v položaj, ko mora hoditi po tanki črti," je dejala Diane Swonk, glavna ekonomistka pri KPMG.

Swonk je dodala, da Powell ne bo mogel zagotoviti, kakšen bo naslednji korak odbora, ko se bo po seji soočil z novinarji. "Predstavljati mora spekter mnenj, ki segajo od enega do drugega ekstrema, in to sporočilo je veliko težje prenašati."

Odločitev o obrestni meri bo v Washingtonu objavljena v sredo ob 20. uri po srednjeevropskem času, skupaj z izjavo odbora za odprti trg in novim sklopom gospodarskih projekcij. Powell bo 30 minut pozneje sklical novinarsko konferenco.

Izjava po zasedanju

Število napovedanih odpuščanj se je novembra zmanjšalo, čeprav so nekatere največje ameriške družbe, kot sta Amazon in Verizon, pritegnile pozornost z načrti za zmanjšanje števila zaposlenih. Potrošnja gospodinjstev se je septembra komaj kaj spremenila, medtem ko se je Fedov prednostni kazalnik inflacije zvišal na 2,8 odstotka, skoraj za celo odstotno točko nad ciljem banke.

V tem kontekstu večina analitikov pričakuje, da bodo oblikovalci politik ponovili, da so se tveganja za zaposlenost "v zadnjih mesecih povečala" in da "inflacija ostaja nekoliko povišana". Nekateri prav tako pričakujejo, da bo izjava nakazala manjšo gotovost glede verjetnosti dodatnih prilagoditev obrestnih mer v prihodnjih mesecih. "Po mojem občutku bodo naredili premor, medtem ko čakajo na več podatkov, saj so v sistem že vnesli nekaj znižanj obresti," je dejala Swonk.

Nov sklop gospodarskih projekcij bo verjetno pokazal, da razhajanja med oblikovalci politik vztrajajo. Že septembra je osem uradnikov podpiralo, da se obrestne mere v letu 2026 ne bi znižale pod raven, na kateri bodo po tokratnem znižanju, medtem ko jih je devet pričakovalo vsaj še dve dodatni znižanji.

Ekonomisti prav tako pričakujejo, da bi lahko bila mediana ocene odbora za rast v letu 2025 revidirana navzgor, medtem ko bi se inflacijska napoved za konec letošnjega leta lahko nekoliko znižala. Za prihodnje leto se pričakuje rahlo višja stopnja brezposelnosti v primerjavi s septembrskimi napovedmi.

Bloomberg

 

Nestrinjanja

Powell, ki se po oktobrski odločitvi centralne banke javno še ni oglasil, se bo verjetno soočil še z bolj razdrobljenim odborom. Številni predsedniki regionalnih bank, od katerih mnogi letos nimajo glasovalne pravice pri denarni politiki, so javno zavrnili nadaljnja znižanja obrestnih mer. Drugi so izrazili zadržanost ali zaskrbljenost zaradi tega, kaj bi lahko dodatne prilagoditve pomenile za gospodarstvo, saj inflacija še naprej vztraja nad ciljno ravnjo.

Vendar je 21. novembra predsednik newyorške podružnice Feda John Williams, ki velja za tesno usklajenega s Powllom, razrešil dvome vlagateljev glede znižanja obrestne mere na tokratnem zasedanju. Dejal je, da je v »bližnjem obdobju« prostor za še eno znižanje, kar je na trgih povečalo verjetnost za takšen ukrep.

Veliko analitikov meni, da bosta predsednik kansaške podružnice Feda Jeff Schmid in predsednik podružnice v St. Louisu Alberto Musalem izrazila nestrinjanje in podprla ohranitev obrestnih mer. Drugi – med njimi bostonska predsednica Susan Collins, čikaški predsednik Austan Goolsbee in guverner Feda Michael Barr – so od zadnjega zasedanja vsi izrazili zaskrbljenost zaradi inflacije. Guverner Feda Stephen Miran naj bi po pričakovanjih izrazil nestrinjanje in podprl večje znižanje obrestnih mer, in sicer za pol odstotne točke, tako kot je storil na zadnjih dveh zasedanjih.

Vlagatelji z veliko pozornostjo spremljajo tudi Belo hišo zaradi morebitne objave izbire predsednika Donalda Trumpa za Powllovega naslednika, ko se mu maja izteče mandat predsednika. Kevin Hassett, direktor Trumpovega Nacionalnega sveta za gospodarstvo, velja za vodilnega kandidata, čeprav formalne nominacije morda ne bo do začetka prihodnjega leta.