Američani pogosto pričakujejo, da bodo v vsem prvi. Zato je šele drugo znižanje bonitetne ocene ZDA doslej pretreslo ne le Američane, temveč tudi globalni finančni sistem. Bonitetna agencija Fitch Ratings je v torek ZDA odvzela najvišjo bonitetno oceno, s čimer je ponovila potezo bonitetne agencije S&P Global Ratings izpred več kot desetletja. Obe znižanji sta bili posledica hudih sporov glede zadolževanja države. Zgodovina kaže, da bo vpliv na finančne trge morda kratkotrajen, čeprav bi ta poteza lahko bila povod za nove politične spopade.
1. Zakaj je agencija Fitch znižala bonitetno oceno ZDA?
Agencija Fitch je pojasnila, da enostopenjsko znižanje bonitetne ocene z najvišje AAA na AA+ odraža "erozijo upravljanja", ki se "kaže v ponavljajočih se zastojih glede omejitve dolga in rešitvah v zadnjem trenutku". To je zato, ker se ZDA vsakih nekaj let zaradi lastne politike soočijo z možnostjo neplačila dolga. Zakon iz leta 1917 je določil skupno omejitev zadolževanja v dolarjih - zgornjo mejo dolga -, ki se lahko zviša le s soglasjem kongresa in predsednika. Do zapletov je znova prišlo v prvi polovici leta, ko so se ZDA nevarno približale zgornji meji dolga v višini skoraj 31.400 milijard dolarjev, politiki pa so se trudili, da bi ujeli skrajni rok za dogovor. Zastoj se je razrešil konec maja, vendar je znova podžgal negotovost glede zavezanosti ameriških političnih voditeljev, da pustijo tvegano retoriko ob strani in odplačajo obveznice za vse večje dolžniško breme.
Preberi še
Fitch znižal bonitetno oceno ZDA, delniški trgi navzdol
Na dolžniškem trgu brez večjih premikov, delnice v azijskem trgovanju globoko navzdol.
02.08.2023
2. Kaj pomeni ocena AA+?
Bonitetna ocena AA+ je eno stopnjo nižje od bonitetne ocene AAA, kar pomeni, da ZDA nimajo več bonitetne ocene, ki jo agencija Fitch opredeljuje kot "najvišjo kreditno kakovost". Fitch sicer pravi, da ocene AA pomenijo "pričakovanja zelo nizkega tveganja neplačila", vendar je to korak nižje od "najnižjega pričakovanega tveganja neplačila" za posojilojemalce AAA. Podobno se najvišja bonitetna ocena dodeli le v primerih "izjemno močne sposobnosti" izpolnjevanja finančnih obveznosti, medtem ko bonitetne ocene na ravni AA pomenijo "zelo močno sposobnost", navaja agencija Fitch. V svetovnem merilu velja Fitch za najmanjšo od "treh velikih" bonitetnih agencij, med katerimi sta še Moody's Investors Service in S&P.
3. Kako se ocenjujejo državne obveznice?
Bonitetne hiše ocenjujejo finančno moč izdajateljev, vključno z vladami, in jim dodeljujejo kreditne ocene, ki ocenjujejo njihovo sposobnost odplačevanja dolga. Vlagatelji se pri nakupu obveznic pogosto zanašajo na bonitetne ocene, njihove ocene pa imajo lahko ključno vlogo pri določanju višine obresti, ki jih posojilojemalec plača za zbiranje sredstev na kapitalskih trgih. Ameriška finančna ministrica Janet Yellen je po znižanju bonitetne ocene v izjavi dejala, da je bila ta poteza "samovoljna in temeljila na zastarelih podatkih" ter da ne bo spremenila mnenja vlagateljev o ameriškem državnem dolgu. Kljub temu se je donosnost 30-letne obveznice povzpela na najvišjo raven v skoraj devetih mesecih pred znižanjem bonitetne ocene.
4. Kaj znižanje bonitetne ocene pomeni za trge?
Ko je bonitetna agencija S&P leta 2011 znižala bonitetno oceno ameriške vlade, je to spodbudilo zaskrbljenost glede ameriškega gospodarstva ravno v času, ko je bila Evropa sredi dolžniške krize. Kljub temu pa ta poteza ni imela večjega dolgoročnega učinka, donosnost državnega dolga pa se je do konca leta zmanjšala. Deloma zato, ker je ameriško gospodarstvo kazalo moč, hkrati pa se je Evropska unija borila za ohranitev svoje valute. Tokrat so finančni trgi prav tako zaskrbljeni zaradi ameriškega gospodarstva, vendar je sedaj pozornost usmerjena na ukrepe ameriške centralne banke Federal Reserve (Fed), ki želi z agresivnim ciklom dviga obrestnih mer zajeziti inflacijo. V tem vidiku bodo ukrepi Feda verjetno veliko bolj vplivali na ameriške obrestne mere kot znižanje bonitetne ocene agencije Fitch. Bonitetna agencija Moody's ZDA še vedno ocenjuje z najvišjo bonitetno oceno, kar je po znižanju bonitetne ocene agencije Fitch še toliko bolj pomembno.
5. Kaj to pomeni za druge bonitetne ocene?
Skupina držav, ki imajo še vedno vse tri najvišje ocene svoje kreditne sposobnosti, se zmanjšuje. Avstralija, Nemčija, Singapur in Švica imajo po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, še vedno najvišje ocene vseh treh bonitetnih hiš.
Fitch je tudi kanadski dolg ocenil z oceno AA+. Kitajska, ki je za ZDA drugo največje gospodarstvo na svetu, ima pri tej agenciji oceno A+, kar je tri stopnje nižje. Bonitetna ocena države lahko deluje kot zgornja meja za to, kako visoko je ocenjeno podjetje v tej državi, vendar ne v vseh primerih. Število podjetij z oceno AAA pri katerem koli od treh velikih ocenjevalcev se zmanjšuje, vendar so med njimi tudi znana imena, kot sta Microsoft in Johnson & Johnson.
*Prevedla Janja Zalar.
.webp){kind=icon}
