Ali Trumpov napad na Fed pomeni vrnitev 'prodaj Ameriko'?

Ponedeljkovo trgovanje narekuje vrnitev sentimenta "prodajte Ameriko", saj Trumpova administracija stopnjuje napade na ameriško centralno banko Fed, kar je spodbudilo zaskrbljenost glede avtonomije centralne banke pri določanju obrestnih mer.

Dolar, državne obveznice in terminske pogodbe na ameriške delnice so zdrsnili, potem ko je predsednik Jerome Powell dejal, da je grožnja kazenske obtožnice v ZDA posledica nesoglasja glede denarne politike. Čeprav so bili padci relativno majhni, se je v razpravah vlagateljev ponovno pojavilo pereče vprašanje neodvisnosti Feda in posledic za ameriške trge.

"Vsak razvoj dogodkov, ki sproža vprašanja o neodvisnosti Feda, povečuje negotovost glede denarne politike ZDA," je dejal Gary Tan, upravitelj portfelja pri Allspring Global Investments, ki nadzira več kot 600 milijard dolarjev. "To bo verjetno okrepilo obstoječe trende diverzifikacije stran od dolarja in povečalo zanimanje za tradicionalne varovalke, kot je zlato."

Čas za prodajo ali nakup?

V nedeljo zvečer je Powell dejal, da je ameriška centralna banka prejela sodni poziv ministrstva za pravosodje, ki so bili povezani z njegovim pričanjem pred kongresom o tekočih prenovah sedeža Feda. To je najnovejši v seriji soočenj, ki vključujejo prizadevanja za odstavitev guvernerke Lise Cook in ponavljajoče se pozive k agresivnemu znižanju obrestnih mer.

Bloombergov kazalnik dolarja je padel za 0,3 odstotka, kar je največ od 23. decembra. Terminske pogodbe na indeks S&P 500 so zdrsnile za 0,7 odstotka. Donosnost desetletnih ameriških državnih obveznic se je zvišala za tri bazične točke na 4,20 odstotka, kar je na poti do najvišjega zaključka od septembra. Donosnost 30-letnih obveznic se je zvišala za pet bazičnih točk na 4,86 ​​odstotka.

Nekateri strategi so opozorili, da se lahko razprodaja poglobi, če se napetosti še naprej stopnjujejo. JPMorgan Asset Management je opozoril na tveganje strmejše krivulje donosnosti državnih obveznic, kar pomeni, da se bodo dolgoročne obrestne mere zvišale bolj kot kratkoročne. Lombard Odier meni, da sta dolar in državne obveznice pod večjim pritiskom. Invesco Asset Management je dejal, da so sredstva zunaj ZDA, kot so evropske in azijske delnice, videti bolj ugodna.

V središču razprave je, koliko lahko in ali bi moral ameriški predsednik vplivati ​​na obrestno mero države, ki je bila v zadnjih desetletjih izolirana od političnega vmešavanja. Vlagatelji so se spraševali tudi, ali bi morali zmanjšati izpostavljenost ameriškim sredstvom in dolarju – tema, ki je prevladovala na svetovnih trgih aprila lani, ko je predsednik Donald Trump napovedal carine.

"Zdaj je slab čas za skrb glede neodvisnosti trga od Feda," je dejal Bhanu Baweja, glavni strateg pri investicijski banki UBS, in dodal, da se bo inflacija v ZDA v prihodnjih mesecih verjetno zvišala. "Zdi se, da edina skupna tema za to leto ni le šibkejši dolar, temveč tudi večji obseg delnic."

Predsednik že dolgo pritiska na Fed, naj hitreje zniža obrestne mere, da bi spodbudil gospodarstvo in zmanjšal stroške zadolževanja države, medtem ko so guvernerji, ki določajo obrestne mere, previdni zaradi naraščajoče inflacije. Paula Volckerja, ki je leta 1979 postal predsednik monetarne banke, se spominjamo po tem, da se je vztrajno boril za rešitev inflacijskega problema, za katerega mnogi verjamejo, da je ostal nenadzorovan, ker je Fed popustil pritisku takratnega predsednika Richarda Nixona.

V nedeljskem intervjuju za NBC News je Trump zanikal, da bi vedel za preiskavo ministrstva za pravosodje glede centralne banke.

"Novica bi lahko znova razširila naracijo 'Prodajte Ameriko', ko se bližamo odprtju borze," je dejal Gerald Gan, glavni investicijski direktor pri singapurski družbi Reed Capital Partners. Dinamika odraža administracijo, "ki se osredotoča na ponovno pridobitev javnega odobravanja pred vmesnimi volitvami, tudi na račun institucionalne verodostojnosti".

Ameriška sredstva so bila lani pod pritiskom, ko je Trumpova nenadna napoved globalnih carin pahnila trge v negotovost. Donosnost državnih obveznic se je ob objavi dajatev aprila močno zvišala, 30-letna donosnost pa se je med tako imenovanim 'Dnevom osvoboditve' in koncem maja povzpela za več kot 80 bazičnih točk na dnevni osnovi. Dolar je leta 2025 padel za več kot 8 odstotkov, kar je njegov najstrmejši letni padec od leta 2017.

"Sodni poziv Fedu je še en primer, kako ameriška sredstva postajajo manj privlačna," je dejal David Chao, globalni tržni strateg pri Invesco Asset Management, ki nadzira več kot dva bilijona dolarjev. "ZDA se ne le umikajo za meje svoje trdnjave, ampak postajajo tudi bolj plenilske."

Nekateri so bolj previdni in pravijo, da bi glede na močno pozicioniranje dolarja kot rezervne valute, veliko likvidnost državnih obveznic in razcvet umetne inteligence, ki poganja delnice, lahko bil vsak umik priložnost za nakup. "Čeprav nas neodvisnost vedno skrbi, jo bomo spremljali in sprejemali odločitve, ko bo na voljo bolj opredeljiv gospodarski izid," je dejal Marvin Loh, višji makro strateg pri State Street v Bostonu.

Powllova preiskava spominja na šov za javnost, je dejala Hebe Chen, višja tržna analitičarka pri Vantage Global Prime, vendar je o tem, kako dolgo bo to trajalo, predmet razprave. "Njene dolgoročnejše posledice so veliko globlje," je dodala.

— S pomočjo Richarda Hendersona, Matthewa Burgessa, Alice Atkins in Jamesa Hiraija