Lov na dividendo tik pred njenim izplačilom. Se to splača?

Marsikateri vlagatelj, še zlasti začetnik, se odloči za nakup delnic družbe, ki izplačuje visoke dividende, tik pred tako imenovanim dnem upravičenosti do dividende. To je zadnji trgovalni dan oziroma presečni dan, ko ima delničar družbe pravico do izplačila dividende. Toda – ali je to res dobra in donosna poteza? Pojdimo po vrsti.

Dividende so za vlagatelje pomemben vir pasivnega donosa, zato je pomembno, da razumejo, kdaj so upravičeni do dividende, kdaj se izplačajo ter koliko to stane. 

Datum in višina izplačila dividende delničarji potrdijo na skupščini. V sklepu skupščine je določen tudi presečni datum upravičenosti delničarjev do dividende, ki so na ta dan vpisani kot lastniki delnic v delniški knjigi. Pomembno je še vedeti, kdaj je prvi trgovalni dan brez upravičenja do dividende (ex-dividend date), in seveda, kdaj je datum izplačila dividende. Vsi ti datumi namreč pomembno vplivajo tudi na tečajnice. 

Poglejmo konkreten primer.

Danes bodo delničarji Krke prejeli 8,25 evra bruto dividende na delnico, po odtegnitvi 25-odstotnega davka to nanese 6,21 evra neto. Dividenda donosnost Krke znaša dobre štiri odstotke. Poleg privlačne donosnosti je delnica letos pridobila tudi 41 odstotkov vrednosti.

Toda zadnja dva dneva tečaj delnice upada. Zakaj, saj smo še prejšnji teden sokolje spremljali tečaj, ki je bil tik pod rekordnimi 200 evri. 

Delnica Krke se je pocenila na dan upravičenosti do dividende (21. julija). Podobno je bilo tudi lani, ko je v času okoli izplačila dividende tečaj delnice upadel za 11 odstotkov (od 22. 7. do 25. 7. 2024). 

"Po ekonomski teoriji se tečaj delnice na dan brez upravičenosti do dividende zniža za znesek izplačane dividende," pojasnjuje Domen Kregar iz Ilirike. Dividenda je že pred izplačilom všteta v tržni tečaj delnice, zato po presečnem datumu tečaj praviloma upade za znesek dividende.

To poenostavljeno pomeni, da se vrednost portfelja vlagatelja ne spremeni, le preoblikuje se – del ima vlagatelj v gotovini (dividenda), del v delnici z nižjo ceno.

Na trgu prihaja tudi do odstopanj in upad tečaja za višino dividende ni pravilo. Če denimo tržni sentiment ni naklonjen naložbam delnic izbranega podjetja oziroma vlada splošen pesimizem zaradi slabših makroekonomskih novic, povišane inflacije ali upada širšega indeksa, lahko tečaj delnice upade tudi več od zneska dividende.

Ob tem spomnimo na zlato pravilo vlaganja v delnice: Na borzi ni garancij! 

Upad tečaja delnice pred izplačilom dividende je vnaprej znan dogodek, na katerega se vlagatelji praviloma pripravijo, pojasnjuje Kregar. Kupci namreč po presečnem datumu niso več upravičeni do izplačila in posledično niso več pripravljeni plačati "polne" vrednosti delnice, temveč zahtevajo znižanje za višino dividende, do katere v tekočem letu niso več upravičeni, še dodaja. 

Kdaj ima strategija lovljenja dividend smisel?

- Če je strategija vlaganja dolgoročna in dividenda le povečuje skupni donos. Toda v tem primeru upoštevajte namig: če lovite dividendo, je treba delnico kupiti vsaj dva dni pred datumom upravičenosti, zaradi načina poravnave, ki traja ponavadi dva dni, na nekaterih tujih borzah tudi tri delovne dni.

- Če vlagate v podjetje, ki dolgoročno raste in ima tradicijo izplačevanja stabilnih dividend. Krka recimo sodi med dividende aristokrate, saj že 26 let vsako leto izplača višje dividende. 

Stroški izplačila dividende Ko računamo dividendno donosnost, je treba poleg že prej omenjenega 25-odstotnega davka upoštevati tudi stroške, ki dodatno znižujejo donosnost. Slovenske borznoposredniške družbe poleg vodenja računa in drugih stroškov vlagateljem obračunajo tudi izplačilo dividende, višina pa je odvisna od zneska dividende, vendar najnižji strošek znaša od dva do štiri evre, odvisno od družbe. Poleg tega je treba upoštevati tudi provizijo Klirinško depotne družbe (KDD), ki znaša 0,38 evra.

 

Lov na dividendo ni vedno donosna strategija

Kupovati delnico samo zaradi bližajoče se dividende je pogosto neučinkovita, lahko tudi škodljiva praksa, če vlagatelj nima jasne dolgoročne strategije vlaganja. Gre namreč za iluzijo, da pridobi "nekaj več", a ko vključite davke, provizije izplačila dividend, upad tečaja in negotovost trga, je učinek pogosto negativen ali zanemarljiv.

Predvidevanja gibanja tečaja okoli dividendnega izplačila praviloma niso več donosna strategija, potrjuje tudi Kregar. "Slovenski delniški trg je razmeroma učinkovit in premalo likviden za izvajanje strategij, ki bi sistematično izkoriščale tovrstne cenovne razlike," še dodaja.

Ob tem dodaja, da se pred izplačilom dividend sicer poveča zanimanje za delnice, vendar to praviloma ni usmerjeno v aktivno izkoriščanje položaja. "Tudi vlagatelji, ki želijo tako ustvariti dobiček, so pogosto premalo poučeni in ob predstavitvi vseh vidikov ugotovijo, da takšno trgovanje ni najbolj smiselno."

Dividende imajo moč – a le v kontekstu dolgoročnega vlaganja, ne kot hitri trgovalni manever. 

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar