Vlagatelji v paniki: Indeks strahu najvišje po kovidu

Indeks volatilnosti Cboe (VIX), ki mu vlagatelji rečejo tudi indeks strahu, je dosegel najvišjo raven po aprilu 2020, potem ko je zaostrovanje trgovinske vojne potisnilo indeks S&P 500 na najnižjo raven v 11 mesecih.

Skupni obseg izvedenih pogodb za nakup pravice do prodaje (put opcije) je dosegel rekord, saj so vlagatelji množično iskali zaščito pred nadaljnjimi padci. VIX je dan zaključil pri 45,31 – vrednosti, ki je bila nazadnje dosežena v zgodnjih mesecih pandemije covida-19.

 

 

Čeprav se je trgovanje proti koncu dneva in po precej velikih padcih v prvi polovici dneva nekoliko umirilo, je nihajnost ostala visoka. VIX – ki meri pričakovano 30-dnevno volatilnost indeksa S&P 500 – ostaja povišan, kar odraža zaskrbljenost, da se razprodaja na borzi lahko nadaljuje. Avgusta lani je VIX dosegel celo 65,73, preden je upadel pod 40.

"Takšne ravni globalnega tveganja smo v resnici videli le v kriznih obdobjih," je dejal Stuart Kaiser, vodja strategije za delniško trgovanje pri Citi. "To še ni kapitulacija, vendar pove, da je trg v stresnem stanju."

 

 

Posledice za trg in odziv vlagateljev

Ob 6. uri zjutraj po newyorškem času je močan padec terminskih pogodb sprožil skok VIX nad 45, potem ko je Kitajska uvedla povračilne carine proti ZDA. VIX se je na to raven vrnil tudi po tem, ko je predsednik Fed Jerome Powell izjavil, da se centralni banki "ne mudi" z znižanjem obrestnih mer.

Kot že avgusta, je bil začetni odziv trga verjetno okrepljen zaradi nizke likvidnosti pred začetkom rednega trgovanja v ZDA.

V zadnjem letu so bila obdobja tržnega stresa kratkotrajna – skoki volatilnosti, kot avgusta in decembra, so hitro zbledeli, saj je po začetnem povpraševanju po zaščiti običajno sledil padec interesa.

Alon Rosin, vodja institucionalnih izvedenih finančnih instrumentov pri Oppenheimer & Co., pravi, da so bili vlagatelji, ki so zavarovali posamezne delnice prek indeksnih opcij, med najbolj prizadetimi.

"Videli smo veliko bolečine, veliko prisilne prodaje," je dejal Rosin o petkovem trgovanju. "Če je vaša glavna zaščita vezana na indeks, medtem ko držite volatilne posamezne delnice, gre za brutalno neusklajenost."

Presenečenje trga pred objavo carin

Bolečina med trgovci je bila verjetno še večja zaradi splošne brezbrižnosti pred sredino objavo carin. Pred začetkom tedna so opcije na indeks S&P 500 kazale na večjo volatilnost zaradi petkovega poročila o zaposlovanju kot zaradi carin.

"Trg je to napačno ocenil – ali vsaj en njegov del," je dejal Benn Eifert, partner in vodja strategij pri hedge skladu QVR. "Tisti del trga, ki je verjel v teorijo 'Trump igra 4D šah', se je močno uštel."

"Včerajšnja razprodaja je bila v opcijskem svetu videti precej urejena, danes pa vidimo precej več zaščitniškega trgovanja," je povedala Mandy Xu, vodja za tržne informacije o izvedenih finančnih instrumentih pri Cboe Global Markets. "Medtem ko so se včeraj vlagatelji še ukvarjali z vprašanjem, kdo bo zmagovalec in poraženec trgovinske vojne, danes vidimo splošno razprodajo zaradi vse večjih skrbi glede recesije."