Relax na borzi: 'Dividenda ne bo strašno visoka, a stabilna'

Po 15 letih na Ljubljansko borzo prihaja prva zasebna družba, ki se za ta korak ni odločila iz privatizacijskega vzgiba. Medtem ko nekatere družbe z borze odhajajo, pa lahko vlagatelji od četrtka kupijo delnice družbe Relax. Začetni tečaj je bil 105 evrov. Bo delnica dividendno donosna in zakaj se je družba za agencijski turizem odločila za prihod na domačo borzo?

"Vprašanje ni, ali dividende bodo, ampak kako visoke bodo. Ne bo strašno visoka, ampak stabilna," napoveduje predsednica upravnega odbora Relax Karmen Kosec. V prospektu za uvrstitev delnic na borzo so zapisali, da bo upravni odbor družbe, če bo skupina družb vključno z družbo izdajateljico poslovala skladno z načrti in ustvarila pozitivni čisti poslovni izid v višini najmanj 300 tisoč evrov, skupščini družbe predlagal izplačilo dividend v višini najmanj 25 odstotkov čistega poslovnega izida skupine.

V standardno kotacijo je bilo uvrščenih 125.195 delnic, po zgornjem scenariju pa bi bila dividenda na delnico tako 1,66 evra bruto. V prvem trgovalnem dnevu je bil opravljen en posel z delnico, pa še ta je bil po besedah vodstva družbe testen.

Kaj pa je glavni razlog za vstop na borzo? "Za kotacijo smo se osredotočili predvsem zaradi lažjega pridobivanja finančnih virov v prihodnje, torej za prihodnje investicije. Kot javna družba bomo bolj kredibilen partner kupcev, partnerjev in morebitnih vlagateljev," je povedala Kosec.

Kljub temu velja omeniti, da je likvidnost Ljubljanske borze nizka, zato je na mestu vprašanje, kaj pričakujejo na Relaxu pri prometu? "Pojavili smo se predvsem zato, ker to dviguje naš ugled. Kratkoročno nimamo namena dosegati velikega obsega trgovanja, tudi velikih interesov obstoječih delničarjev po prodaji ni," odgovarja predsednica uprave.

Za delnice ni mogoče zagotoviti, da se bo za trgovanje z njimi razvil likviden trg, so vlagatelje opozorili tudi v prospektu za uvrstitev. Zaradi koncentracije lastništva in majhnega števila delnic je verjetno, da se aktivno trgovanje ne bo razvilo. "Posledično to pomeni, da vlagatelji v krajšem obdobju morda ne bodo mogli izstopiti iz naložbe po tržni ceni. Hkrati lahko majhna likvidnost negativno vpliva na ceno, ki jo bo delnica dosegla na trgu," je zapisano v prospektu.

Ljubljanska borza

 

Tveganje majhne likvidnosti trga (visoko tveganje)

Nobenega zagotovila ni, da se bo za delnice izdajatelja razvil učinkovit in likviden trg. Izdajatelj tudi ne bo sklenil nobenega dogovora, ki bi lahko izboljšal likvidnost. Glede na koncentracijo lastništva in razmeroma majhno skupno število delnic ter delničarjev je to tveganje lahko precejšnje. Majhna likvidnost trga pomeni, da vlagatelji s svojo naložbo morda ne bodo mogli razpolagati, kot bi to želeli.

Lani precej nad doseženim rezultatom v predcovidnem 2019

Poslovanje je po pandemiji covida po njenih besedah dobro okrevalo. V primerjavi z letom 2019, ki ga zasledujejo kot predcovidno, so lani imeli med 20 in 25 odstotkov večji promet. "Celotna skupina je imela lani okoli 40 milijonov evrov prometa, tudi letos dobro kaže, načrtujejo najmanj 40 milijonov evrov prihodkov," pravi Kosec.

Ocene v objavljenem prospektu so nekoliko bolj previdne, Relax Turizem naj bi tako lani po pričakovanjih povečal prihodke na več kot 33 milijonov evrov, čisti dobiček pa na nekaj manj kot 600 tisoč evrov. Revidirano letno poročilo bo družba objavila do konca junija.

Na domačem trgu je družba Relax prepoznana kot uveljavljen ponudnik turističnih storitev, po njihovi oceni pa med slovenskimi ponudniki po obsegu prometa in številu prepeljanih gostov zaseda prvo mesto. Pri obisku tujih gostov v Sloveniji se med konkurenco na domačem trgu uvršča na tretjem mestu. Ob tem priznavajo, da je konkurenca na trgu velika.

V skupino Relax spadajo družbe Relax Turizem, Relax Turizam Zagreb, Relax Trans, ki ima šolo vožnje, Top 50, ki se ukvarja s turizmom in oddajanjem nepremičnin, Adriatic Holidays s sedežem na Nizozemskem, ki se ukvarja s turizmom in je trenutno v mirovanju, v večinskem lastništvu pa sta še družbi Relax Adriatic Brno in Relax International Beograd. Matična družba Relax se ukvarja z oddajanjem lastnih nepremičnin.

Največji lastnik Relaxa je s približno 28 odstotki ustanovitelj družbe Alojz Gostenčnik, ki je tudi namestnik predsednice uprave Kosec. Slednja je lastnica slabih 18 odstotkov kapitala družbe. Slabo desetino ima Mojca Gostenčnik, direktor in strokovni vodja šole vožnje Branko Kremzer pa ima slabih devet odstotkov. Lastnih delnic je po lanski razdelitvi ostalo še 4,9 odstotka, pred tem jih je bilo za 30 odstotkov. Vseh delničarjev je trenutno 17.

Aleš Ipavec: 'Zgled drugim družbam'

Prihod nove družbe na domači trg pozdravlja tudi predsednik Ljubljanske borze Aleš Ipavec. "Gre za pogumno strateško odločitev družbe, na Ljubljanski borzi ni veliko takih primerov. Za družbo to pomenijo dodatne obveznosti in velik izziv za vodstvo," ocenjuje Ipavec.

Ne glede na to upa, da bo to ena velika promocija, hkrati pa opozarja, da ima družba, ki je uvrščena na borzi, določeno kredibilnost. "Razume se, da izpolnjuje najvišje standarde, korporativne in finančne, to pa marsikdaj odpira nova vrata," pravi Ipavec.

Želi si, da bi bila ta kotacija zgled drugim družbam, saj tak korak družbi prinese več koristi kot stroškov in dodatnega poročanja, "kar je nujno zlo".