Kako je državna pomoč odščipnila dividende SDH

Začela se je sezona, ko slovenski blue chipi izplačujejo dividende. Za nekatere vlagatelje letošnje leto ne bo najboljše. Kar nekaj podjetij, ki so prejela pomoč za leto 2023, namreč ne sme izplačati dobička. To so Cinkarna Celje, Unior, Telekom Slovenije in SID banka. Zakon prepoveduje izplačilo lanskega dobička tudi v prihodnje. Kako bo neizplačevanje dividend vplivalo na prihodke Slovenskega državnega holdinga (SDH), največjega upravljavca državnega premoženja?

Trgovec z energenti Petrol je zaradi lanske zamrznitve cen naftnih derivatov posloval z izgubo. Kljub temu bodo izplačali dividendo (1,5 bruto na delnico), vendar bo bistveno nižja, kot je bila lanska. Največji izplačevalci dividend za poslovno leto 2021 so ob Petrolu bili še farmacevt Krka, Zavarovalnica Triglav, Pozavarovalnica Sava in Cinkarna Celje. Slednja je ob koncu leta spremenila dividendno politiko - namesto 75 odstotkov predvidevala izplačilo polovice čistega dobička. 25 milijonov evrov bilančnega dobička zaradi državne pomoči ostaja nerazporejenega.

Manj dividend, nižja donosnost za upravljavca državnega premoženja

SDH je načrtovala prihodke od izplačanih dividend za leto 2022 v višini 162,6 milijona evrov, izhaja iz letnega načrta upravljanja naložb za leto 2023. Je SDH v načrtih upoštevali, da podjetja, ki so črpala državno pomoč, ne bodo smela izplačevati dividend? Določila Zakona o pomoči gospodarstvu zaradi visokih povišanj cen električne energije in zemeljskega plina so deloma upoštevali, so sporočili. Niso pa upoštevali določil Zakona o pomoči gospodarstvu za omilitev posledic energetske krize (ZPGOPEK), ki je bil sprejet na koncu decembra. Takrat je bil letni načrta upravljanja SDH za leto 2023 že zaključen.

''Določila navedenih zakonov imajo vpliv na dejansko izplačilo dividend nekaterih družb v letu 2023. Na samo donosnost portfelja kapitalskih naložb v upravljanju SDH (ROE) pa je vpliv omenjenih zakonov razmeroma nepomemben,'' so zapisali v SDH.

Izračun: SDH brez okoli 18 milijonov evrov 

Po našem izračunu bo SDH letos prejela okoli 145 milijonov evrov dividend. To je približno 18 milijonov evrov oziroma okoli deset odstotkov manj od načrtov. To je približno 46 milijonov evrov - slabo četrtino - manj kot leta 2022.

​Izračunali smo skupna izplačila dividend za največje naložbe, ki jih upravlja SDH. Državne družbe DARS, Holding Slovenske elektrarne (HSE), Gen energija, Slovenske železnice in Pošto Slovenije smo iz seznama umaknili, saj je izplačevanje dividend pri njih izjema. V portfelju SDH je ob omenjenih podjetjih še 90 drugih. Med temi jih je 14 v stečaju in osem v likvidaciji.

Največ dividend bo SDH prejela od Zavarovalnice Triglav, in sicer 35,5 milijona evrov. Dobrih 35 milijonov evrov bo prejela od Krke in 27,5 milijona evrov od NLB, v primeru, da potrdijo izplačilo tudi druge tranše. NLB je v ponedeljek namreč potrdila izplačilo prve tranše. Izplačilu druge bodo potrjevali na skupščini, ki bo potekala proti koncu leta.

Ob Cinkarni Celje zaradi koriščenja državne pomoči za blaženje visokih cen električne energije dividende ne bodo izplačevali tudi v Telekomu Slovenije. Vseeno je Vseslovensko združenje malih deležnikov (VZMD) predlagalo enako izplačilo dividend kot lani. To bi pomenilo 4,5 evra bruto za delnico, oziroma 29,4 milijona evrov bilančnega dobička. Ker je družba na razpolago imela 40,3 milijona evrov bilančnega dobička, bi od dividend lahko tudi vrnili 3,8 milijona evrov državne pomoči, so predlagali v VZMD. V petek so na skupščini odločili, da delničarji letos ne bodo prejeli dividend.

Edini delničar SID banke, slovenska država, se je odločila, da opusti izplačilo dividend za leto 2022, so pretekli teden sporočili iz banke. Država je potrdila predlog SID banke, da se bilančni dobiček v višini 3,9 milijona evrov za leto 2022 razporedi v druge rezerve iz dobička.

Visoka pričakovanja za leto 2023

V SDH so ocenjevali, da bo donosnost portfelja kapitalskih naložb (ROE) v 2022 zaradi zelo slabih rezultatov podjetij v energetiki, 1,5-odstotna. To je bistveno manj od načrtovanih petih odstotkov v letnem načrtu upravljanja.

Za leto 2023 je načrt precej bolj ambiciozen. Načrtujejo, da bo donosnost portfelja 7,3-odstotna, kar je največ v zadnjih 10 letih.

Povečanje donosnosti pričakujejo v naložbah s področja financ, kjer so bili rezultati dobri že v 2022. Inflacijski pritiski se bodo negativno odrazili v rezultatih naložb s področja prometa, kjer bo donosnost v letu 2023 nekoliko nižja kot v letu 2022, napovedujejo. V naložbah s področja gospodarstva in turizma je pri nekaterih pomembnih družbah iz proizvodne dejavnosti padec aktivnosti opazen že v zadnjem delu leta 2022, za nekatere družbe pa bo leto 2023 zahtevno, kar se odraža v predvidenih slabših rezultatih stebra.

 

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar