Kitajski vlagatelji hitijo iskati alternativne načine za nakup in prodajo tujih delnic, potem ko je Peking sprejel najostrejši ukrep proti nezakonitemu čezmejnemu trgovanju z delnicami doslej. Namen je zajezitev odliva kapitala.
Richard Wang, ki dela na področju umetne inteligence v ZDA in ima pri družbi Futu Holdings približno 120.000 dolarjev v delniških naložbah, je dejal, da je v petek prodal svoje ameriške delnice, potem ko je Kitajska sprejela najstrožji ukrep za zaprtje lukenj v kapitalskih omejitvah doslej. Zdaj čaka, da se hongkonški trg v torek znova odpre, da bo prodal še preostale naložbe.
Presenetljiva poteza je v petek sprožila hiter odziv. Indeks Nasdaq Golden Dragon China je izgubil 2,2 odstotka, Futu pa je izgubil več kot četrtino tržne vrednosti. Posledice se bodo verjetno razširile tudi na Hongkong, ko se bo tamkajšnji trg znova odprl, saj ukrep grozi, da bo omejil likvidnost mesta in njegov razcvet prvih javnih ponudb delnic ob vse manjšem povpraševanju vlagateljev s celinske Kitajske.
Iz države je lani po ocenah odteklo okoli bilijon dolarjev tako imenovanega vročega denarja, kaže indeks Bloomberg Intelligence, kar je največji letni odliv od začetka zbiranja podatkov leta 2006.
Citic Securities ocenjuje, da bi lahko zaostritev prizadela do 250 milijard hongkonških dolarjev oziroma 32 milijard ameriških dolarjev premoženja v Hongkongu, pri čemer naj bi samo Futu predstavljal okoli 150 do 180 milijard hongkonških dolarjev. Futu je letos v Hongkongu sodeloval pri 30 IPO-jih, več kot katera koli druga banka, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg.
"Kitajsko skrbijo dodatni odlivi kapitala, zato zapira kanal za čezmejno trgovanje in sili sredstva nazaj na domače trge," je iz Kalifornije dejal Wang. "Zato sem izstopil."
Zaostritev pomeni nadgradnjo ukrepov iz konca leta 2022, ko je Kitajska spletnim borznim posrednikom odredila, naj odpravijo nezakonite poslovne dejavnosti in prenehajo sprejemati nove vlagatelje s celinske Kitajske, kar je nakazalo vse večjo nestrpnost do čezmejnih kapitalskih tokov. Kitajska komisija za regulacijo vrednostnih papirjev, najvišji nadzornik trga vrednostnih papirjev v državi, je v petek družbam Futu, Up Fintech Holding, ki upravlja Tiger Brokers, in Longbridge Securities naložila skupno več kot 330 milijonov dolarjev kazni zaradi poslovanja na celinski Kitajski brez licence.
Vlagatelji, kot je Daisy Qin, so direktivo iz leta 2022 kljub temu obšli in odprli nove račune z uporabo ponarejene dokumentacije. Qin, bančna uslužbenka iz Čengduja, je dejala, da je lani pri Futu odprla račun z naslovom prijatelja iz Hongkonga, da bi lahko sodelovala pri tamkajšnjih IPO-jih.
Konec tedna je pri drugih borznih posrednikih hitela preverjati možnosti za obvoz pravil, a ugotovila, da so se zahteve za odprtje računov dodatno zaostrile. Zdaj je pripravljena prodati vse delnice v vrednosti dveh milijonov juanov.
"Nekateri se zdaj pripravljajo na prehod k drugim borznim posrednikom v Singapurju ali ZDA, vendar ne bom čakala na podrobna pravila. Prav tako ne nameravam odpreti novega računa," je dejala. "Prodala bom svoje naložbe in takoj izstopila, da se izognem tveganjem."
Banke že zapolnjujejo nastalo vrzel. Allen Wang, partner v šanghajski odvetniški pisarni Jincheng Tongda & Neal, je dejal, da so nekatere stranke že začele prenašati trgovanje s tujimi delnicami na podjetja, kot sta hongkonška podružnica Bank of China ali HSBC, kjer je čezmejno trgovanje še vedno dovoljeno. Vlagateljem ni treba prodati svojih naložb, saj lahko račune prenesejo prek skrbniškega prenosa, je dejal.
Čeprav so banke že dolgo izvedljiva, a manj privlačna možnost od posrednikov, kot je Futu, zaradi višjih provizij in manjše učinkovitosti, so "zdaj v močnejšem položaju", je dejal Wang. "Politika je trenutno nekoliko nejasna, stranke pa skrbi, da bodo prepovedane tudi banke."
Lokalne hongkonške enote nekaterih kitajskih borznoposredniških hiš prav tako čakajo na dodatna pojasnila politike, da bi ocenile obseg vpliva, preden spremenijo svoje poslovanje, so povedali ljudje, seznanjeni z zadevo, ki niso želeli biti imenovani, ker govorijo o zasebnih informacijah. Nekateri še vedno upajo, da bi lahko bili obstoječi računi, odprti pred letom 2022, izvzeti iz najnovejše zaostritve.
Čeprav so kitajske oblasti leta 2022 spletnim borznim posrednikom dovolile, da še naprej servisirajo obstoječe stranke, so v petek odredile, da je treba vse "nezakonite" obstoječe račune likvidirati v dveh letih. Peking je sporočil, da so ukrepi namenjeni urejanju kapitalskega trga in usmerjanju vlagateljev v regulirane kanale za čezmorske naložbe.
Pozivi k previdnosti
Kampanja sovpada tudi z vse intenzivnejšimi prizadevanji zadnjih let za obdavčitev rezidentov na dohodke iz tujine, vključno z dobički iz trgovanja s tujimi delnicami. Kitajska si prizadeva okrepiti javne finance, potem ko so se prihodki od prodaje zemljišč zmanjšali, lokalne oblasti pa so zaradi čezmernega zadolževanja močno obremenjene z dolgom.
Veliko ljudi "še naprej stavi na to, da je nekaj manevrskega prostora ali da obstajajo načini za obvoz novih pravil, denimo prek ureditev, kot so poroke z nedržavljani Kitajske", je dejal Dong Yizhi iz odvetniške pisarne Joint-win Partners. "Ves čas svetujem previdnost, saj menim, da se ta krog regulativnega zaostrovanja bistveno razlikuje od prejšnjih. Ne bi me presenetilo, če bi se to razvilo v okrepljeno izmenjavo podatkov o računih in finančni dejavnosti, podobno kot ZDA pregledujejo račune nerezidentov."
Po mnenju Chena Lija, izvršnega direktorja Soochow Securities (Hong Kong) Financial Holdings, bo preusmeritev sredstev nazaj v uradne kanale, kot so tako imenovani hongkonški program stock connect in sheme kvalificiranih domačih institucionalnih vlagateljev, močno olajšala obdavčitev državljanov na njihovo premoženje v tujini. Poleg tega postavlja temelje za morebitno širše finančno odpiranje.
"'Čiščenje sobe' ne pomeni, da bo Kitajska izgnala vse tuje finančne institucije, temveč da ureja tržni red in postavlja temelje za skladno odpiranje v prihodnosti," je Chen zapisal v komentarju. "Ne zapira vseh vrat, temveč zapira majhna vrata, da bi odprla širša."
Nekateri izkušeni vlagatelji so sporočilo že razumeli. Tom, ki dela v tehnološkem podjetju v Pekingu, je dejal, da bo zdaj svojih dva milijona juanov v hongkonških in ameriških delnicah preusmeril v uradna programa stock connect in sklade QDII.
"Čeprav sem načrtoval, da bom sredstva nekoč v prihodnosti prenesel nazaj v uradne kanale, je drugače, ko si v to odločitev prisiljen v naglici," je dejal in prosil, da zaradi strahu pred povračilnimi ukrepi ne objavimo njegovega imena. "Toda druge možnosti ni, človek ne more iti proti volji države."
.webp){kind=icon}
