Popravek indeksa S&P 500 se približuje zadnji fazi, čeprav se vojna z Iranom nadaljuje, menijo strategi pri Morgan Stanley. Opozarjajo, da zviševanje obrestnih mer s strani ameriške centralne banke Federal Reserve še vedno predstavlja tveganje za delniške trge.
Ekipa pod vodstvom Michaela Wilsona meni, da je vse več dokazov, da se padec delnic "bliža zaključnim fazam". Pri tem navajajo primere preteklih obdobij "strahu pred upočasnitvijo rasti", ki niso vodila v recesijo ali dvige obrestnih mer.
Strategi ugotavljajo, da je več kot polovica delnic iz indeksa Russell 3000 padla za več kot 20 odstotkov glede na svoje 52-tedenske vrhove. Prav tako se je terminsko razmerje med ceno in dobičkom ('forward P/E') za S&P 500 znižalo za več kot 15 odstotkov, kar kaže, da trgi vse bolj upoštevajo tveganja, povezana z vojno na Bližnjem vzhodu.
"Menimo, da je delniški trg manj brezbrižen do tveganj za rast, kot meni večina," so strategi zapisali v ponedeljkovem poročilu.
Indeks S&P 500 je od 27. januarja ob 8,4 odstotka. Delnice so pod pritiskom zaradi skrbi glede umetne inteligence in vojne, ki je zaprla Hormuško ožino ter prekinila ključno pot za globalno oskrbo z energijo. Nafta brent je v ponedeljek dosegla 116,89 dolarja za sod, medtem ko so ZDA napotile dodatne enote na Bližnji vzhod, jemenski hutijevski uporniki, podprti z Iranom, pa so se vključili v konflikt.
Ekipa Morgan Stanley meni, da so trgi do zdaj že v veliki meri upoštevali višje stroške energije. Povečanje cen nafte v primerjavi s prejšnjim letom je približno polovico manjše kot v obdobjih, ko je naftni šok končal gospodarski cikel. Pozitivna rast dobičkov naj bi prav tako pomagala zmanjšati tveganje recesije.
"Trg sporoča, da je skupna verjetnost scenarijev, v katerih se pretok tankerjev skozi ožino ponovno vzpostavi, precej višja od verjetnosti recesije - in s tem se strinjamo," so zapisali.
Kljub temu strategi opozarjajo, da so zviševanja obrestnih mer kratkoročno tveganje za ameriške delnice. Občutljivost delniškega trga na obrestne mere je blizu najvišjih ravni v zadnjih letih. Donosnost 10-letnih ameriških državnih obveznic se približuje 4,5 odstotka, kar zgodovinsko pritiska na vrednotenja delnic.
"Ne glede na to, ali rast donosnosti poganjajo inflacijska pričakovanja, bolj restriktivna politika centralne banke ali fiskalni primanjkljaj zaradi vojne - ali kombinacija vsega - menimo, da gre za pomemben dejavnik tveganja," so še dodali strategi.
Delnice čez lužo so se po razprodaji zaradi skrbi glede gospodarskih posledic vojne v Iranu danes podražile, kupce, ki iščejo ugodne nakupe, pa so privabila privlačna vrednotenja in obeti za odporne dobičke podjetij. Donosi obveznic so se znižali. Nafta se je podražila.
Indeks S&P 500 je bil potisnjen na rob tehnične korekcije, danes pa se je približno 350 njegovih delnic podražilo. Tudi ameriške državne obveznice so si opomogle zaradi popuščanja strahov, da bo amerška centralna banka Fed morala zavzeti izrazito restriktivno politiko za obvladovanje inflacije ob višjih cenah energije. Ameriška nafta je presegla 100 dolarjev.
__
S pomočjo Rita Nazareth - Bloomberg.
.webp){kind=icon}
