Kaj lahko stori Nvidia, da znova navduši vlagatelje?

Edina stvar, ki je težja kot ustvariti najvrednejše podjetje na svetu? Ostati na vrhu.

Družba Nvidia Corp. še naprej dosega odlične rezultate na vseh področjih, njena rast dobička pa je predmet zavisti v industriji čipov. A očitno tudi to ni več dovolj. Cena delnice družbe je letos močno zaostala za delnicami drugih proizvajalcev polprevodnikov, saj so vlagatelji začeli iskati manj očitne upravičence nadaljnjega razcveta umetne inteligence.

Glavni izvršni direktor Jensen Huang je na Tajvanu pokazal kanček nejevolje, ko je na srečanju z vlagatelji dejal, da bi morali biti "nori", da bi dvomili o donosnosti umetne inteligence. V zadnjem času Nvidiine objave pogosto bolj spodbudijo rast delnic drugih podjetij kot pa njenih lastnih.

Tukaj je nekaj področij, na katerih bi morebitni preboji lahko vlagatelje znova navdušili nad Nvidio:

Veliki kupci

Na majski predstavitvi poslovnih rezultatov je Nvidia razčlenila svoje vire prihodkov, vodstvo pa je nekaj časa namenilo tudi vprašanju relativne odvisnosti družbe od njenih največjih kupcev, tehnoloških velikanov oziroma t. i. hiperskalerjev, kot so Google, Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. in Microsoft Corp.

Hiperskalerji so bili za Nvidio največji vir medletne rasti prihodkov. Ta podjetja kupijo približno polovico njenih "pospeševalnih" čipov za podatkovne centre umetne inteligence, obenem pa vsa poskušajo razviti lastne polprevodnike, da bi zmanjšala odvisnost od Nvidie, z različno stopnjo uspeha.

Vodstvo Nvidie je dejalo, da družba pri hiperskalerjih še naprej pridobiva tržni delež. Finančna direktorica Colette Kress je poudarila, da je drugi del poslovanja s podatkovnimi centri, tisti, ki je namenjen vladam in podjetjem, manjšim od hiperskalerjev, v prvem četrtletju leta 2026 rasel hitreje kot v predhodnih treh mesecih.

Prav v to smer si vlagatelji želijo premika: k večjemu številu kupcev in manjši odvisnosti od ozkega kroga velikih naročnikov, ki želijo razvijati lastne rešitve.

Kitajska

Drugo največje gospodarstvo na svetu je največji posamični trg za polprevodnike, Nvidia pa tam še vedno ne sme prodajati svojih najboljših izdelkov. Ameriške izvozne omejitve, uvedene v imenu nacionalne varnosti, preprečujejo prodajo najzmogljivejših procesorjev za umetno inteligenco kitajskim kupcem.

Čeprav je Trumpova administracija dovolila izvoz nekaterih starejših modelov, to Nvidii ni pomagalo, saj kitajska vlada svojim podjetjem ni dovolila njihovega nakupa.

Glavni izvršni direktor Jensen Huang, ki pogosto potuje po svetu, ima zato še veliko dela, če želi politike prepričati, naj mu omogočijo več svobode pri poslovanju na Kitajskem.

Za zdaj Nvidia iz države, ki z ZDA tekmuje za prevlado na področju umetne inteligence, ne pričakuje nobenih prihodkov iz podatkovnih centrov.

Osebni računalniki

Nvidia zdaj predstavlja 12 odstotkov skupne vrednosti delnic v indeksu Nasdaq Composite. Po enem od poročil analitikov Bank of America ima delnico v portfelju že skoraj 80 odstotkov aktivno upravljanih skladov. Družba je v vsakem četrtletju poročala o izjemni rasti in prihodke presegla za več milijard dolarjev glede na pričakovanja analitikov.

Njeni prihodki so zdaj na poti, da bodo predstavljali več kot tretjino celotnih prihodkov industrije čipov. Preprosto povedano, vrsta za nakup Nvidiinih čipov za umetno inteligenco je vse daljša, vsi pa vedo, da družbi gre izjemno dobro.

Druga plat takšne uspešnosti je, da vodstvo vse težje pritegne pozornost vlagateljev, ko ima kaj novega za napovedati. Nvidiin najnovejši prodor na področje procesorjev za osebne računalnike, predstavljen 1. junija na sejmu Computex, je pokazal, kako bi to lahko delovalo.

Ta poteza prinaša tveganja. Trg procesorjev za osebne računalnike je bolj konkurenčen, povprečne prodajne cene pa se merijo največ v desetinah ali stotinah dolarjev. Nvidiini pospeševalniki za umetno inteligenco se prodajajo za več deset tisoč dolarjev na kos in so ključni za njeno izjemno 75-odstotno bruto maržo. Proizvajalec procesorjev za osebne računalnike Advanced Micro Devices Inc. je v zadnjem četrtletju dosegel 55-odstotno maržo, medtem ko Intel Corp., ki se spopada s težavami, poroča o maržah okoli 40 odstotkov.

Umetna inteligenca povsod

Na Nvidiinih dogodkih je običajno predstavljen niz novosti, povezanih z vse širšo ponudbo družbe na področju računalništva za umetno inteligenco. Veliko teh izdelkov je odprtokodna programska oprema, ki jo družba ponuja brezplačno, da bi spodbudila povpraševanje po Nvidiini strojni opremi, zato podjetju ne prinašajo neposrednih prihodkov.

Pogosto gre tudi za precej nišne rešitve: humanoidne robote za raziskovalce kot dokaz koncepta, programsko opremo za načrtovanje podatkovnih centrov, podatke za simulacije samovozečih avtomobilov ter sisteme, namenjene povezovanju umetne inteligence s tehnikami kvantnega računalništva.

Vse to je namenjeno temu, da bi umetna inteligenca postala bolj vseprisoten del vsakdanjega življenja. Vendar ni jasno, koliko teh primerov uporabe bo dovolj, da sprožijo nov skok Nvidiine delnice. Potreben bo močnejši zagon, da bi se razblinile skrbi vlagateljev, da je poraba za umetno inteligenco močno prehitela praktično uporabnost te tehnologije in da gre za balon, ki bo počil.