Kriza na trgu pomnilniških čipov se poglablja. Toda najhujše še prihaja

Neusmiljen skok cen pomnilniških čipov je v zadnjih nekaj mesecih na delniških trgih ustvaril velik razkorak med zmagovalci in poraženci, vlagatelji pa ne vidijo konca tega cikla.

Podjetja od proizvajalca igralnih konzol Nintendo do velikih blagovnih znamk osebnih računalnikov in dobaviteljev Appla beležijo padce delnic zaradi skrbi glede dobičkonosnosti. Proizvajalci pomnilnika medtem rastejo na doslej nevidene višave. Upravljavci premoženja in analitiki zdaj ocenjujejo, katera podjetja se lahko najbolje prebijejo skozi pritisk – z zagotavljanjem dobav prek dolgoročnih pogodb, dvigi cen izdelkov ali s preoblikovanjem modela, da bi uporabljali manj pomnilnika.

Bloombergov kazalnik globalnih proizvajalcev potrošniške elektronike je od konca septembra padel za 12 odstotkov, medtem ko je košarica proizvajalcev pomnilnika, vključno s Samsungom, poskočila za več kot 160 odstotkov. Zdaj je vprašanje, koliko tega je že vračunanega v cene.

"Kar ostaja premalo ovrednoteno, je tveganje trajanja – trenutna vrednotenja v veliki meri predpostavljajo, da se bo motnja normalizirala v enem do dveh četrtletjih," je dejala Vivian Pai, upravljavka sklada pri Fidelity International. "Menimo, da bo zategnjenost v panogi verjetno vztrajala," je dodala, morda do konca leta.

Pomanjkanje pomnilniških čipov in njihove cene podjetja pogosto omenjajo v poročilih o poslovanju in na konferenčnih klicih. Vlagatelji slišijo alarmne zvonce.

Delnice Qualcomma so prejšnji četrtek padle za več kot osem odstotkov, potem ko je proizvajalec procesorjev za pametne telefone nakazal, da bodo omejitve pri pomnilniku omejevale proizvodnjo telefonov. Nintendo je dan po opozorilu o pritisku na marže zaradi pomanjkanja v Tokiu doživel največji padec v 18 mesecih.

Švicarski proizvajalec perifernih naprav Logitech je od novembrskega vrha izgubil približno 30 odstotkov, saj višje cene čipov slabšajo obete za povpraševanje po osebnih računalnikih. Tudi delnice kitajskih proizvajalcev električnih vozil in pametnih telefonov, od BYD do Xiaomi, so bile na udaru zaradi skrbi, povezanih s pomanjkanjem čipov.

"Cene pomnilnika so se v tej sezoni poslovnih rezultatov res premaknile iz ozadja pogovorov v naslovnice," je dejala Charu Chanana, glavna naložbena strateginja pri Saxo. "Trg na splošno razume, da so cene pomnilnika visoke in da je ponudba tesna – to ni več nova informacija, zato bi predpostavila, da je to že vračunano. A zdi se, da se zdaj začenja postavljati pod vprašaj časovnica tesne ponudbe."

Bloomberg

 

Pomnilniški "supercikel"

Skrbi glede povpraševanja in dobičkov pritiskajo na podjetja, dodatno pa jih stopnjuje strah, da bo ogromna poraba ameriških hiperskalerjev za AI-infrastrukturo še bolj zaostrila pomanjkanje pomnilniških čipov. Velika gradnja AI-infrastrukture, ki jo vodijo družbe, kot je Amazon, je proizvodne zmogljivosti preusmerila k pomnilniku z visoko pasovno širino (HBM) in stran od tradicionalnega DRAM-a. To je privedlo do tega, kar nekateri opisujejo kot "supercikel", ki prelamlja običajne vzorce nihanja ponudbe in povpraševanja po pomnilniku.

Takojšnje cene DRAM-a so v zadnjih nekaj mesecih poskočile za več kot 600 odstotkov, čeprav povpraševanje po končnih izdelkih, kot so pametni telefoni in avtomobili, ostaja šibko. Poleg tega AI ustvarja novo povpraševanje po NAND čipih in drugih shranjevalnih produktih, kar dviguje stroške tudi v teh segmentih.

Zato so proizvajalci pomnilniških čipov izstopajoči zmagovalci tehnoloških delnic. Delnice SK Hynix, ključnega dobavitelja HBM za Nvidio, so v Seulu od konca septembra zrasle za več kot 150 odstotkov. Med proizvajalci bolj 'običajnih' čipov sta japonska Kioxia in tajvanska Nanya Technology v tem obdobju pridobila približno po 280 odstotkov, medtem ko je Sandisk v New Yorku zrasel za več kot 400 odstotkov.

"Zgodovinsko je pomnilniški cikel običajno trajal tri do štiri leta," je dejala Jian Shi Cortesi, upravljavka sklada pri GAM Investment Management, in dodala, da delnice pomnilniških proizvajalcev drži že dolgo. "Trenutni cikel je prejšnje že presegel tako po dolžini kot po obsegu, pri čemer ne vidimo, da bi se zagon povpraševanja mehčal."