Kako močno bo zadelo Petrol v drugem polletju in kaj bo z vrednostjo delnice

Največji slovenski naftni trgovec Petrol, ki je del osmerice družb prve kotacije Ljubljanske borze, je danes delničarjem in širši javnosti razkril poslovanje v drugem četrtletju oziroma prvem polletju. Šef Petrola jih je komentiral z besedami, da niso zadovoljni.

V prvem četrtletju je Skupina Petrol ustvarila 1,5 milijarde evrov prihodkov in 31 milijonov evrov čistega dobička. Slednjega so več kot podvojili v primerjavi z istim obdobjem leta prej. V prvem trimesečju so 48,5 odstotka prihodkov ustvarili z gorivi in derivati, 42,1 odstotka s skupino energija in rešitve, trgovsko blago in storitve so prispevale 9,2 odstotka prihodkov, 0,2 pa preostalo.

Analitičarka Bloomberga Adria Silvana Milić je komentirala, da so v prvem četrtletju dosegli zelo dobre rezultate: "Dobri rezultati so bili doseženi pri večini produktov, medtem ko sta le prodaja in trgovanje z električno energijo zaostajali za načrti, saj spremembe cen na trgih niso omogočale načrtovanih marž.

Za celotno leto 2025 načrtujejo 6,1 milijarde evrov prihodkov in 177,8 milijona evrov čistega dobička. Medtem ko so po prvem trimesečju po prihodkih dosegali približno četrtino načrtovanih, so bili po čistem dobičku šele na okoli 17,4 odstotka ciljanega. Sicer pa je skupina lani več prihodkov in dobička ustvarila v drugi polovici leta.

 

 

Kako bo letos, bomo šele videli. Pogled na graf gibanja cene nafte brent in zahodnoteksaške WTI na borzi kaže precejšnje nihanje ter tudi, da je bil sod nafte v drugem četrtletju leta cenejši kot v prvem. A takšnih nihanj kupci goriva na bencinskih servisih niso zaznali: liter 95-oktanskega bencina trenutno stane 1,443 evra, 31. marca letos je bilo treba za liter odšteti 1,468 evra, v začetku leta pa 1,495 evra; liter dizla trenutno stane 1,465 evra, na zadnji marčevski dan 1,513 evra, v začetku leta pa 1,554 evra.

Vsekakor lahko rečemo, da je drugo četrtletje zaznamoval sprejem uredbe, ki vpliva na poslovanje naftarjev v Sloveniji. Sredi junija je vlada odločila, da regulacijo cen goriv razširi še na avtoceste, s čimer je izenačila cene v mestih in na avtocesti (zadnje so se znižale, uredba velja pol leta). Učinek tega bo torej viden šele v drugi polovici leta.

Še pred sprejemom te odločitve je Petrol opozarjal, da "najvišja dovoljena marža ne zadošča za pokrivanje naraščajočih stroškov". Petrol tudi ni bil edini, ki se sooča z izzivi zaradi načina regulacije cen goriv, ki jo imamo v Sloveniji. Direktorica madžarskega Mola v Sloveniji Valerija Glavač je dejala, da so "trenutno razmere v Sloveniji zelo resne in hkrati izjemno zahtevne", še en večji ponudnik goriv pa ima "pomisleke glede smiselnosti nadaljnje prisotnosti na slovenskem maloprodajnem trgu goriv".

 

 

Kaj napovedujejo analitiki

Če se vrnemo na zgodbo o Petrolu: kaj so še pred objavo rezultatov pričakovali analitiki, da bo pisalo v poročilu o poslovanju za drugo četrtletje? Milić je izrazila pričakovanje, da se bo nadaljeval pozitiven trend "zaradi objavljenih pričakovanj vodstva, čeprav so zaradi spremembe uredbe o maržah junija za Slovenijo izdali 'opozorilo o dobičku'."

"Pričakujemo boljše številke kot pred enim letom, predvsem zaradi dejstva, da je marža (na liter) - čeprav je še vedno težava - v Sloveniji višja kot v drugem četrtletju lani," pravi Vladan Pavlović iz Ipopeme Security. K temu bo prispevala tudi nekoliko ugodnejša regulacija maloprodajnih cen na Hrvaškem.

 

 

"Pričakujemo nekoliko višje količine prodaje motornih goriv, ​​vendar nespremenjene količine zemeljskega plina in električne energije. Menimo, da bo trgovski segment ohranil visoko dobičkonosnost zaradi digitalizacije, ki omogoča fleksibilnost in hitro prilagajanje ponudbe," je še dodal. Hkrati Pavlović dodaja, da lahko nižje cene motornih goriv in drugih energetskih proizvodov izravnajo pozitiven učinek večje prodaje. "Segment blaga bo po našem mnenju zabeležil najvišjo stopnjo rasti zaradi višjih cen in prilagojenega asortimaja."

V prejšnjih četrtletjih so po mnenju Pavlovića dobro obvladovali stroške, nadaljevanje tega pričakuje tudi v prihodnje. Izpostavi še, kar smo omenili že prej, da se bo v poslovanju odrazila tudi razširjena regulacija goriv na avtoceste, učinek pa bo viden šele v tretjem četrtletju: "Vprašanje je, kako relevantno je to poročilo za trg, glede na to, da bo odražalo poslovanje iz obdobja pred zaostrovanjem regulacije. Verjetno bodo pričakovanja podjetja za poslovno leto 2025 v tem poročilu znižana. Podjetje je že zahtevalo odškodnino v vrednosti 30 milijonov evrov in je še vedno v sporu s slovensko vlado glede nerešenega vprašanja regulacije." Na drugi strani je Hrvaška regulirane cene odpravila v začetku julija, kar Pavlović označi kot pozitivno.

Tudi Milić pravi, da bodo spremembe predpisov imele negativen vpliv na poslovni dobiček, in sicer v vrednosti 30 milijonov evrov glede na načrte, v isti sapi pa dodaja, da bomo to verjetno videli šele v drugi polovici leta.

Kljub zgoraj zapisanemu Pavlović pričakuje, da bo skupina Petrol danes poročala o 1,48 milijarde evrov prodaje v drugem četrtletju (na približno enaki ravni kot lani) in 76 milijonov evrov EBITDA, kar je šest odstotkov več kot pred enim letom. Čisti dobiček naj bi znašal 40 milijonov evrov, kar pomeni 19-odstotno rast (medletno). Slednje pripisuje boljši operativni dobičkonosnosti, ki izhaja iz nekoliko milejše regulacije marž motornih goriv v Sloveniji v drugem četrtletju 2025.

Kaj so danes sporočili iz Petrola? "Poslovni rezultati skupine Petrol so v prvem polletju 2025 boljši od lanskega prvega polletja, vendar zaradi zaostrenega regulatornega okvirja zaostajajo za načrtovanimi rezultati," so zapisali. Predsednik uprave Sašo Berger je komentiral, da z rezultati v prvem polletju niso zadovoljni. Več o poslovanju v drugem četrtletju oziroma prvi polovici leta pišemo na povezavi.

 

 

Kaj se bo dogajalo z delnico Petrola

Delnica Petrola danes stane okoli 52 evrov, kar pomeni približno 65-odstotno rast od začetka leta. Pavlović pravi, da se je po njegovem mnenju preveč podražila, glede na poslovanje, ki ga družba lahko ponudi letos, zato predvideva, da ne bo večjega vpliva na ceno, sploh v luči dejstva, da bi prihodnji dve poročili lahko prikazali negativen učinek zaradi zaostritve regulacije v Sloveniji.

Analitičarka Bloomberga Adria Silvana Milić izpostavi, da kazalnik P/E (razmerje med ceno delnice in dobičkom podjetja na delnico) znaša 14, ROE (donosnost kapitala) pa 16. "Komparativno analizo s konkurenti je težko delati zaradi specifike Petrola, lahko pa glede na slovenski trg in ob upoštevanju indeksa SBITOP, ki ima trenutno P/E 11,6 x in ROE 14,2 x, rečemo, da se zdi draga," razloži sogovornica. Doda še, da je 2,1 evra dividende na delnico ali okoli 4-odstotni donos pod povprečjem indeksa, ki je sicer pri približno 4,6 odstotka.

 

__

Ob 8.45 je bil članek dopolnjen z izjavo o poslovanju v drugem četrtletju oziroma prvem polletju leta 2025.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar