Trgovci z nafto po divjem začetku leta mrzlično iščejo zavarovanje pred tveganjem

Naftni trg je sredi najmočnejšega začetka leta po 2022, saj ponudbeni šoki in sankcije izpodbijajo pričakovanja o presežku ponudbe. Zdaj trgovci mrzlično iščejo zaščito pred možnostjo, da bi ZDA znova bombardirale Iran.

Porast aktivnosti na terminskih in opcijskih trgih že potiska cene nafte navzgor – terminske pogodbe za brent so se v petek dotaknile sedemmesečnega vrha nad 72 dolarjev za sod, nekateri analitiki pa vidijo tveganje geopolitične premije tudi do 10 dolarjev.

Rast – brent je od konca lanskega leta višji za približno 18 odstotkov – pomeni izrazit premik v primerjavi s še pred nekaj tedni, ko so se trgovci osredotočali na napovedi rekordnega presežka, zlasti prav za to obdobje.

Namesto tega se je pojavila nepričakovana moč zaradi motenj v oskrbi v ZDA in Kazahstanu – pa tudi zaradi izogibanja nafti pod sankcijami. To so okrepila geopolitična tveganja od Venezuele do Irana, kjer bi predsednik Donald Trump lahko odredil nove napade v regiji, skozi katero poteka približno četrtina svetovne pomorske trgovine z nafto.

"Imate potencialno vojno, in to je prevladujoči dejavnik, vendar je poleg tega trg precej bolj zategnjen, kot so ljudje pričakovali," je dejal Gary Ross, dolgoletni naftni svetovalec, ki je postal upravljavec hedge sklada pri Black Gold Investors. "Pripeljal bi se z varnostnim pasom in v tem trgu ne bi želel staviti na kratko."

Trump je v petek v odgovor na vprašanja novinarjev dejal, da razmišlja o omejenem napadu na Iran, potem ko so ZDA zbrale največjo vojaško silo po letu 2003. Axios je že prej v tednu poročal, da bi ameriški napad na Iran lahko prišel prej, kot je bilo pričakovati, in bi bil bolj podoben vsesplošni vojni.

Skok terminskih pogodb

Število odprtih pozicij v terminskih pogodbah za nafto brent je letos poskočilo na rekordno raven, medtem ko je prejšnji mesec prinesel rekordno trgovanje z opcijami za zaščito pred nadaljnjo rastjo. Volatilnost se je povzpela na najvišjo raven po tem, ko so ZDA nazadnje bombardirale Iran junija, trgovci pa – najdlje v zadnjih letih – zaračunavajo premije za zaščito pred skokom cen.

Bloomberg

 

"Zdi se, da je verjetnost omejenih napadov in omejenih povračilnih napadov Irana tokrat manj verjetna," je dejal Jorge Leon, vodja geopolitičnih analiz pri svetovalnem podjetju Rystad Energy. "Lani je delovalo, toda zdaj imam občutek, da gre bodisi za jedrski dogovor bodisi za širšo eskalacijo – ne za nekaj vmes."

To, da cene niso šle še višje, je znak, koliko se je globalna proizvodnja povečala. Ameriški minister za energijo Chris Wright je ta teden celo dejal, da je ameriška energetska prevlada zmanjšala odvisnost zunanje politike države od ponudbenih šokov.

Organizacija držav izvoznic nafte (OPEC) in njeni zavezniki so lani postopno povečevali proizvodnjo. Podobno so tudi količine izven skupine dosegle rekord, tako da je svetovna proizvodnja ob koncu leta 2025 po ocenah IEA dosegla 108 milijonov sodov na dan. To je skoraj tri milijone sodov na dan več od porabe v istem obdobju, kažejo njihovi podatki. Kljub temu so prvi tedni januarja ponudili primer, kako lahko nepričakovane omejitve proizvodnje hitro zožijo to vrzel.

Načrtovani izvozi kazahstanske surove nafte CPC Blend so padli na najnižjo raven v približno desetletju zaradi kombinacije napadov z droni, vzdrževanja, škode na proizvodnem obratu in slabega vremena. Hkrati je hud mraz v ZDA prispeval k dvema od štirih največjih upadov ameriških zalog nafte v tem stoletju. Samo zaloge surove nafte so prejšnji teden padle za devet milijonov sodov.

Čeprav se je proizvodnja v obeh državah od takrat znova okrepila, je motnja pripomogla k zmanjšanju zahodnih zalog v času, ko naj bi se te po pričakovanjih hitro povečale. Nekatere rafinerije v Aziji, največji regiji porabe, so začele povpraševati o razpoložljivosti pošiljk iz regij zunaj Perzijskega zaliva, da bi se zavarovale pred tveganjem motenj.

Zaslužki supertankerjev za prevoz nafte, katerih ponudba je bila že tako omejena, so prav tako močno poskočili, deloma v pričakovanju ameriške poteze. Največje ladje na trgu zaslužijo več kot 150 tisoč dolarjev na dan, največ po pandemiji, ko so mnoge uporabljali za skladiščenje neželenih sodov.

Cene najemnin za ladje so v zadnjih dneh dodatno podprle napetosti, potem ko je Iran v začetku tedna trdil, da je za kratek čas zaprl del ozkega strateškega prehoda Hormuške ožine, skozi katero teče petina svetovnih sodov nafte.

"Trenutno je fokus izjemno usmerjen na Iran in to, kaj se zgodi z ožino," je dejal Rob Thummel, upravljavec portfelja pri Tortoise Capital Advisors. "To je vprašanje za milijardo dolarjev."

— S pomočjo Devike Krishna Kumar