AI pretresa trg bakra – kovina ruši cenovne rekorde

Medtem ko so vlagatelji večinoma osredotočeni na rekordne cene zlata in srebra, se prava drama odvija na trgu industrijskih kovin. Vsak, ki bo moral v prihodnosti v svoj dom namestiti bakrene cevi za centralno ogrevanje, se bo morda počutil, kot da namešča zlate palice. Cene industrijskih kovin, na čelu z bakrom, strmo naraščajo, vendar razlogi segajo globlje od klasičnih gospodarskih ciklov. Z Dinom Stipićem, mlajšim delniškim analitikom pri Bloomberg Adria, smo se pogovarjali o tem, kaj poganja to rast in kaj nam pove o zdravju svetovnega gospodarstva.

Tehnološka revolucija potiska cene bakra v nebo

Glavni dejavnik strmo naraščajoče cene bakra je tehnološka revolucija, ki se odvija pred našimi očmi. Tehnološki velikani, kot sta Meta in Microsoft, vlagajo milijarde dolarjev v AI-infrastrukturo in množično širitev podatkovnih centrov, vse to pa zahteva ogromne količine bakra.

"Baker vse bolj postaja ključno ozko grlo v AI-revoluciji, ker povpraševanje močno narašča na več frontah hkrati," pojasnjuje Stipić. Poleg podatkovnih centrov so tu še obnovljivi viri energije, električna vozila in infrastruktura 5G. Napovedi Mete in Microsofta o nadaljnjem povečanju naložb v AI-infrastrukturo pomenijo le eno: pospešeno rast povpraševanja po bakru v prihodnjih letih.

 

Ponudba ne more slediti povpraševanju

Medtem ko povpraševanje eksplodira, ponudba resno zaostaja. Svetovna proizvodnja se težko drži koraka, predvsem zaradi motenj v delovanju ključnih rudnikov. "Pomembni rudniki v Indoneziji in Čilu še vedno ne delujejo s polno zmogljivostjo, širitev rudarske proizvodnje pa je na splošno prepočasna," poudarja Stipić.

Po podatkih Mednarodne študijske skupine za baker se trg že premika proti strukturnemu primanjkljaju, saj rast povpraševanja daleč presega rast ponudbe. Ko seštejemo vse dejavnike – od elektrifikacije in energetskega prehoda do širitve AI-sektorja – je jasno, da se baker spreminja v kritični vir in potencialno ozko grlo za celoten tehnološki razvoj.

Cene "na steroidih": špekulacije proti temeljnim dejavnikom

Rekordni skok cen, največji v zadnjih 16 letih, sproža vprašanje, ali gre za resnično industrijsko povpraševanje ali za nov špekulativni mehurček. Stipić poudarja, da je ključnega pomena ločiti kratkoročno in dolgoročno obdobje. Dolgoročno ima rast cen močan temeljni temelj v elektrifikaciji in digitalizaciji. Letos je januarja cena bakra znova podrla rekorde, potem ko je prej zabeležila znatno rast.

"Vendar pa kratkoročno del te močne rasti cen očitno poganja špekulativni kapital, predvsem vlagatelji iz Kitajske," pravi Stipić. Kot primer navaja nedavni porast cen na šanghajski borzi na kar 14.000 dolarjev na tono v primerjavi s približno 13.000 dolarji na londonski borzi. Takšnih ostrih skokov ni spremljalo sočasno okrevanje fizičnega povpraševanja, zlasti v kitajskem gradbenem sektorju, ki se spopada s težavami. "To pomeni, da je trg kratkoročno pregret in da je možna korekcija, vendar to ne pomeni, da gre za mehurček. Špekulacije lahko izginejo, vendar osnovno povpraševanje po bakru ostaja," zaključi.

Širša slika: Kaj nam kovine povedo o svetovnem gospodarstvu

Za razliko od tehnoloških delnic, ki jih pogosto poganja evforija, gibanje cen kovin, kot sta aluminij in železova ruda, zagotavlja veliko bolj realistično sliko širšega gospodarstva. Medtem ko povpraševanje po aluminiju narašča zaradi obnovljivih virov energije, elektrifikacije in zlasti vojaške industrije, železova ruda stagnira.

Razlog je upočasnitev tradicionalnega industrijskega cikla, predvsem na Kitajskem, kjer več kot polovica svetovne železove rude konča v jeklarnah. Kitajski nepremičninski trg, ki še vedno stagnira, zmanjšuje povpraševanje. Dodaten pritisk na cene železa prihaja iz Afrike, kjer bo zagon ogromnega rudnika Simandou v Gvineji še povečal svetovno ponudbo.

Vse to, kot pojasnjuje Stipić, pomeni, da svet ni v klasičnem, širokem industrijskem razcvetu. Namesto tega smo v "selektivni transformaciji", kjer nekateri sektorji, kot sta AI in zelena tehnologija, izjemno močno rastejo, medtem ko osnovno industrijsko povpraševanje v tradicionalnih sektorjih ostaja umirjeno. AI trenutno pridobiva zagon, vendar to ne spremeni dejstva, da se svetovno gospodarstvo giblje neenakomerno, z vidno upočasnitvijo v svojih tradicionalnih trdnjavah.