Zlato se je lani podražilo za 70 odstotkov. Analitiki o tem, kaj ga čaka v 2026

V letu naraščajoče geopolitične negotovosti, slabljenja ameriškega dolarja in vztrajno mile denarne politike v Združenih državah je zlato leta 2025 zabeležilo enega najmočnejših skokov v sodobni zgodovini. Cena plemenite kovine se je od začetka leta zvišala za več kot 70 odstotkov, kar predstavlja njen najboljši letni rezultat po letu 1979 in potrjuje status zlata kot ključnega varnega zavetja v obdobjih tržnih in političnih pretresov.

Po analizi Bloomberg Adrie so močno rast cene zlata – poleg milejše denarne politike Feda in šibkejšega dolarja – spodbudili tudi okrepljeni nakupi centralnih bank, inflacijska tveganja ter defenzivno vedenje vlagateljev.

"Kombinacija milejše denarne politike Feda, šibkejšega ameriškega dolarja, geopolitične nestabilnosti, okrepljenih nakupov s strani centralnih bank, skrbi zaradi inflacije ter defenzivnih naložbenih strategij je bila ključni sprožilec močne rasti cene zlata v letu 2025," navaja analiza. Takšen zasuk se pogosto opisuje z izrazom "dovish", ki se nanaša na politiko, usmerjeno v nižje obrestne mere in večjo toleranco do inflacije.

 

Banke zapuščajo dolar, vlagatelji iščejo zaščito

Centralne banke, zlasti v gospodarstvih v razvoju, so kupovale rekordne količine zlata, da bi diverzificirale devizne rezerve in zmanjšale odvisnost od ameriškega dolarja, izpostavlja analiza Bloomberg Adrie (celotno analizo preberite na povezavi).

Hkrati so pomemben prispevek k rasti dali tudi borzno trgovani skladi (ETF-ji), ki temeljijo na fizičnem zlatu. Ti skladi so zabeležili zgodovinsko močne prilive kapitala, kar je dodatno okrepilo povpraševanje in pospešilo rast cene zlata.

V okolju, kjer so vrednotenja tehnoloških podjetij znova pod pritiskom visokih pričakovanj, del vlagateljev zlato vidi tudi kot zaščito pred morebitnim pregrevanjem trga umetne inteligence. "Z rastjo vrednotenj v tehnološkem sektorju se nekateri vlagatelji obračajo k zlatu kot zaščiti pred morebitnim balonom na področju umetne inteligence," še navaja analiza.

Volatilno leto in stabilno zlato

Čeprav gibanje cene zlata v letu 2025 ni bilo linearno, je skupni trend ostal izrazito naraščajoč. V letu so se pojavljala obdobja povečane volatilnosti, pri čemer je mesečno nihanje cen dosegalo med osem in devet odstotkov. Kljub temu je zlato skoraj neprekinjeno pridobivalo na vrednosti in v kar 50 trgovalnih sejah doseglo nove zgodovinske rekorde.

December je še posebej izstopal kot močan zaključek leta, saj je cena zlata na mesečni ravni zrasla za 5,8 odstotka in s tem postavila nove cenovne mejnike.

"Končni zagon letni rasti je prinesla povečana tržna nestanovitnost septembra, ko so se odprla vprašanja o stopnji neodvisnosti Feda," navaja analiza Bloomberg Adrie.

Ali lahko zlato do leta 2026 doseže 5.000 dolarjev?

Pozitivni trendi bi se lahko nadaljevali tudi v prihodnjem obdobju. Analitiki Bloomberg Adrie ocenjujejo, da ima zlato potencial, da do konca leta 2026 doseže celo 5.000 dolarjev za unčo, ob nadaljevanju močnega povpraševanja centralnih bank in investitorjev.

 

"Nadaljnje rahljanje monetarne politike v Združenih državah, geopolitična negotovost in trajna inflacijska tveganja naj bi še naprej podpirali povpraševanje po zlatu kot varnem zatočišču. Napovedi kažejo, da bi lahko nakupe centralnih bank v letu 2026 v povprečju znašale okoli 585 ton na četrtletje, potem ko so v obdobju od 2023 do 2025 neto nakupi povečali svetovne zaloge zlata za skoraj 900 ton," je zapisano v analizi Bloomberg Adrie.

Dodaten pritisk na rast cen bi lahko povzročila omejena ponudba iz rudnikov ter nadaljevanje močnih prilivov v ETF sklade.

 

__

Članek je prilagodila Bojana Lazarević, Bloomberg Adria Srbija.