Kriptovalute: Od spornega davka do oktobrskega zloma. Kaj bo v 2026?

Ob izteku leta smo pregledali, kaj je zaznamovalo leto na področju kriptovalut. Vlagateljem vsekakor ni bilo dolgčas.

Gledano v golih številkah, se je vrednost vseh kriptovalut v letu dni znižala za dobrih deset odstotkov.

Tržna kapitalizacija celotnega trga po ocenah znaša 2,92 tisoče milijard dolarjev, medtem ko je v začetku leta znašala 3,26 tisoče milijard dolarjev, kažejo podatki analitske strani CoinMarketCap.

Coinmarketcap

 

Letos je tržna kapitalizacija dosegla več rekordov, najvišja je bila oktobra, ko je presegla štiri tisoč milijard dolarjev. Vrh sovpada z rekordom cene bitcoina, ki je oktobra zrasla na 126.000 dolarjev, nato pa do konca leta izgubila 30 odstotkov – trenutno se giblje okoli 87.000 dolarjev za bitcoin.

Oktobrski zlom, ki je obrnil smer trga

Optimistično rast z novimi in novimi rekordi je v petek, 10. oktobra, presekal močni zlom, po katerem trg ni več našel moči za rast. Kaj se je zgodilo?

Prišlo je do največje likvidacije v zgodovini kriptotrga, celo večje od tiste iz časa pandemije covida, je za Bloomberg Adria pojasnil analitik Ilirike Domen Kregar.

"Vsesplošna likvidacija se je zgodila zelo hitro. V približno 20 minutah je trg močno zanihal, bitcoin je na najnižji točki izgubil okoli 13 odstotkov vrednosti, ether pa kar 22 odstotkov."

Manjši "kriptokovanci", tako imenovani altcoini, so padli še bistveno bolj. Dogecoin, deveta največja kriptovaluta, je na neki točki izgubil več kot 60 odstotkov vrednosti, cardano več kot 65 odstotkov, SUI pa skoraj 85 odstotkov.

Po nepotrjenih špekulacijah naj bi zlom povzročil zlonamerni napad na eno od kriptoborz, kar je nato povzročilo verižno reakcijo zapiranja dolgih pozicij z vzvodom.

Cena bitcoina ni izpolnila pričakovanj

Po oktobrskem zlomu je vetra v jadrih zmanjkalo tudi največji kriptovaluti – bitcoinu. In to v obdobju, ko bi tradicionalno moral dosegati nove rekorde, sodeč po štiriletnem ciklu rasti in padcev cen.

Veliki in vplivni zagovornik ciklične rasti cene bitcoina je anonimni analitik z vzdevkom PlanB, avtor modela cene stock-to-flow. Na podlagi tega modela bitcoinu raste cena zaradi njegove vse večje redkosti – razmerja med že ustvarjenimi (stock) in še nastajajočimi bitcoini (flow).

 

 

Po modelu stock-to-flow bi morala cena bitcoina v obdobju med 2024 in 2028 v povprečju znašati okoli 500.000 dolarjev, kar je pri trenutni ceni videti vse manj verjetno.

Glavni analitik podjetja Glassnode James Check z vzdevkom Checkmate, ki proučuje dogajanje na verigi blokov bitcoina, pa je že oktobra opozoril, da je bitcoin morda že vstopil v medvedji trg.

Težki časi za zakladniška podjetja

Zaključek tega leta je zlasti težko za tako imenovana zakladniška podjetja, ki kopičijo bitcoine in v manjši meri druge kriptovalute. Šampion med njimi je Strategy (prej Microstrategy - MSTR) Michaela Saylorja, glasnega zagovornika bitcoina.

Podjetje ima v lasti daleč največ bitcoinov med javno trgovalnimi podjetji – trenutno je v njihovi lasti 671.268 bitcoinov.

Cena delnice Strategy je v treh mesecih izgubila več kot polovico vrednosti. Od letošnje rekordne vrednosti (457 dolarjev), dosežene julija, je delnica izgubila 65 odstotkov vrednosti.

 

 

Padec je veliko večji od znižanja cene bitcoina, zato so se pojavila ugibanja, ali se bo Strateg znašel v težavah, ko bo moral začeti odplačevati posojila, najeta za nakupe bitcoinov.

Znižanje cene delnice MSTR je vrednotenje podjetja približalo goli vrednosti bitcoinov, ki jih ima v lasti, kar je sprožilo špekulacije o smiselnosti vlaganja v Strategy in tveganjih, ki ga to prinaša.

"Pri vlaganju gre za vprašanje časovne perspektive in tega, kakšno nihajnost ste pripravljeni prenesti," je v pogovoru za Yahoo Finance povedal Saylor.

Podatki na spletni strani podjetja kažejo, da je delnica od uvedbe bitcoin strategije podjetja dosegla 1,197-odstotni donos kljub letošnjemu padcu.

"Če želite najboljše rezultate, boste sprejeli največjo nihajnost. Strategy je v zadnjih petih letih v povprečju dosegel rast 75 odstotkov na leto. Dejansko lahko presežete donosnost bitcoina, če kupite delnico MSTR. Če ne želite zaupati nikomur, pa lahko kupite bitcoin, ta je v povprečju rasel s 50 odstotki na leto v zadnjih petih letih," je povedal Saylor.

Napovedani davek dvignil pritisk v Sloveniji

V Sloveniji je dogajanje na kriptosceni zaznamoval napovedani davek na kriptodobičke. Predlog zakona je dvignil veliko prahu in nasprotovanja. Na koncu je vladi zmanjkalo časa, da bi zakon začel veljati naslednje leto, zato so postopek sprejemanja zamaknili.

Zakon je predvideval 25-odstotno obdavčitev dobičkov. Še več nasprotovanja kot višina davka je povzročila določba, po kateri bi morali lastniki kriptovalut vse svoje imetje prijaviti Fursu in podrobno beležiti vse transakcije. Prav morebiti pretiran poseg v zasebnost je najbolj zmotil strokovnjake. In tudi poslance, ki so napovedali številne popravke zakona.

 

"Glede na to, da smo na predlog zakona o davku od dobička iz odsvojitve kriptosredstev prejeli veliko predlogov in da nam aktualno dogajanje časovno ne dopušča njihove poglobljene proučitve, smo se odločili, da obravnavo predlaganega zakona zamaknemo," je za Bloomberg Adria sporočila predstavnica poslanske skupine Svoboda Nuša Baranja.

Najverjetneje bo zakon počakal na novo vlado, ki jo bomo dobili po volitvah naslednje leto, dobički pa bodo do takrat še vedno neobdavčeni za neprofesionalne investitorje.

Ilirika skočila na kriptovlak

Letos smo v Sloveniji dobili prvega domačega ponudnika trgovanja s kriptovalutami, ki je dobil dovoljenje po evropski zakonodaji MiCA. To je veteranka slovenske finančne panoge, borznoposredniška hiša Ilirika.

ATVP je Iliriki dovoljenje podelilo septembra. Dobila je dovoljenje za skrbništvo in upravljanje kriptosredstev, izvrševanje naročil za kriptosredstva v imenu strank, prejemanje in posredovanje naročil za kriptosredstva in upravljanje portfeljev kriptosredstev, so za Bloomberg Adria odgovorili iz ATVP.

Leto 2025 je pri koncu – kako kaže v 2026?

To leto je za marsikaterega vlagatelja razočaranje - namesto pričakovane rasti cene proti koncu leta po scenariju štiriletnih ciklusov so vlagatelji doživeli hladen tuš z zlomom cen v oktobru.

Tilen Šarlah je za leto 2026 'delno optimističen'. Meni, da je precej manj prostora za hitre in močne skoke cene, več pa za postopno, institucionalno gnano rast.

''Če se znižajo obrestne mere in se ameriški indeksi okrepijo, bi lahko bitcoin ponovno pridobil moment, saj korelacija deluje v obe smeri,'' pravi Šarlah. ''Če bo stanje na delniškem trgu negativno, pa bo bitcoin trpel še z višjo potenco.''

"Če izvzamemo same cene digitalnih valut in bitcoina, je bilo minulo leto za kriptotrg izjemno močno," zadevo ocenjuje Strahinja Savić, vodja analiz pri finančni platformi FRNT.

Bitcoin ima zdaj institucionalno, politično in regulativno podporo, ki je bila še pred nekaj časa skoraj nepredstavljiva, kot pravi Savić. Odkrita podpora Trumpove administracije v ZDA je po njegovih besedah dodatno legitimirala celoten sektor, trend se širi tudi na druge države.

Trenutno padanje cen še ne pomeni nujno konca bikovskega trenda, opozarja analitik Kregar. "Je pa manevrskega prostora zelo malo. Vsaka nekoliko resnejša korekcija na delniškem trgu bi zelo verjetno pomenila pravo malo katastrofo za cene kriptovalut. S tega vidika so kriptovalute trenutno v nemilosti širše nagnjenosti vlagateljev k tveganju," je za Bloomberg Adria povedal Kregar.