Regulacija kriptovalut je lahko pozitivna novica za vlagatelje

Leto 2022 je bilo za kriptovalute porazno. Njihova skupna tržna kapitalizacija je v lanskem letu upadla za 64 odstotkov, na okoli 830 milijard dolarjev. Po propadu največje kripto borze FTX je upadlo tudi zaupanje javnosti v ta naložbeni razred in postalo je jasno, da bo divjega zahoda na trgu kmalu konec. V luči lanskoletnega dogajanja se pričakovano stopnjuje regulatorni pritisk na kripto trg, kar pa ni nujno slaba novica za vlagatelje in vrednost kriptovalut, meni Domen Kregar iz podjetja Ilirika Kripto svet.

Ameriška agencija za vrednostne papirje in trgovanje (SEC) se je letos odločno spravila nad kripto borze. Najprej je borzi Kraken prepovedala izvajanje (neregistrirane) storitve zastavljanja kriptovalut in jo oglobila s 30 milijoni dolarjev kazni. Nato je podjetje Paxos pozvala, naj v izogib tožbi preneha z rudarjenjem stabilnega kovanca binance USD, saj gre za neregistriran finančni inštrument. Kovanec je povezan s kripto borzo Binance, ki je s propadom FTX postala največja na svetu. Podoben napad SEC naj bi pričakovali tudi v podjetju Coinbase. SEC svojo ofenzivo upravičuje kot način poskusa zaščite vlagateljev, kar za vrednost kriptovalut in vlagatelje vanje ni nujno slabo, meni Kregar.

"Regulativa trga kriptovalut je v splošnem nujna za sprejetje kriptovalut kot naložbenega razreda," je Kregar povedal za Bloomberg Adria, pri tem pa dodal, da to velja le v primeru, ko motiv za regulacijo ni zatrtje trga. Ključno je tako vprašanje, ali SEC res želi zaščititi vlagatelje ali je glavni vzgib zaščita obstoječega finančnega sistema, ki ga želijo kriptovalute izboljšati. "V tem trenutku je nemogoče trditi eno ali drugo, čas bo pokazal svoje," meni Kregar.

Regulacija je seveda neizbežna, vprašanje pa je, ali bo potekala ob sodelovanju akterjev na trgu ali se bodo ti upirali sodelovanju z državnimi oblastmi. Kakovost regulacije, ki bo vzpostavljena, bo odvisna tudi od tega odnosa. "Trenutno je vstop na trg za finančne institucije in podjetja tvegan, saj ne obstajajo niti zakoni niti sodna praksa, ki bi služili kot vodilo za primerno ravnanje udeležencev na trgu. Pojavlja se tudi vprašanje, kako voditi naložbe v kriptovalute z računovodskega vidika," razlaga upravljavec digitalnega premoženja.

lastni arhiv

Urejena regulacija kripto sredstev se že letos obeta v Evropski uniji (EU). V preteklem letu sta namreč Svet EU in Evropski parlament dosegla dogovor glede uredbe o trgih kripto sredstev (MiCA), ki naj bi jo dokončno potrdila letos. Uredba predstavlja regulatorni okvir za kripto sredstva, izdajatelje kripto sredstev in ponudnike storitev v zvezi s kripto sredstvi. "Uredba MiCA bo bolje zaščitila Evropejce in Evropejke, ki so vlagali v ta sredstva, in preprečila zlorabo kripto sredstev, hkrati pa bo naklonjena inovacijam, da se s tem ohrani privlačnost EU," je regulacijo kripto trga komentiral Bruno Le Maire, francoski minister za gospodarstvo, finance ter industrijsko in digitalno suverenost.

Ponudniki storitev v zvezi s kripto sredstvi bodo tako morali spoštovati stroge zahteve za zaščito potrošniških denarnic in prevzeti odgovornost, če bodo izgubili kripto sredstva vlagateljev. Uredba MiCA bo zajemala tudi vse vrste zlorab trga, povezane s katero koli vrsto posla ali storitve, predvsem v povezavi s tržnimi manipulacijami in trgovanjem na podlagi notranjih informacij. Ponudniki storitev v zvezi s kripto sredstvi bodo morali za nudenje storitev pridobiti dovoljenje.

Ustrezna regulacija bi tako lahko na kripto trg privabila več institucionalnih vlagateljev, ki mu ne zaupajo več. "Največji potencial za rast trga vidim v institucionalnem sprejetju kriptovalut kot naložbenega razreda. Podlaga za takšno sprejetje so jasna pravila igre," regulacijo kriptovalut komentira Kregar. Pri tem dodaja, da bodo kriptovalute ostale tvegana naložba, ki po obstoječih finančnih modelih nima temeljne vrednosti, narava trga pa je izrazito špekulativna.