SEC po padcu zakona Clarity Act izdala smernice za tokenizacijo delnic

Ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) je prižgala zeleno luč za začetek trgovanja z digitalnimi različicami vrednostnih papirjev v ZDA. S tem nadaljuje načrt, ki bi lahko preoblikoval tradicionalno strukturo kapitalskih trgov, potem ko je zakonodaja o kriptosredstvih v torek padla na pomembnem glasovanju v ameriškem senatu.

Smernice za petletni načrt kažejo, da so regulatorji trgov pripravljeni izpolniti obljubo in nadaljevati z regulacijo digitalnega premoženja, potem ko so senatorji obeh strank v torek blokirali zakon Clarity Act. Izjema bi bila spodbuda za kriptopodjetja, ki želijo prodreti na ameriške trge, vendar so mnogi v panogi izrazili zaskrbljenost, da bi jo lahko prihodnja administracija brez zakonodajne podlage preklicala.

"Kongresu kljub neumornim prizadevanjem mnogih ni uspelo napredovati pri zakonu Clarity Act," je v izjavi dejal predsednik SEC Paul Atkins. "Zato Komisija za vrednostne papirje in borzo danes v okviru svojih zakonskih pristojnosti dela pomemben korak naprej, da bi ameriške kapitalske trge popeljala v digitalno dobo in omogočila trgovanje z nekaterimi tokeniziranimi delnicami na verigah blokov."

Izjema, ki jo pripravljajo že več kot leto dni, naj bi sprožila tekmo med kriptopodjetji, ki si prizadevajo tokenizirati ameriške delnice, pri čemer se za tržni delež potegujejo različni modeli. Nekatera podjetja, kot je Securitize, neposredno sodelujejo z javnimi podjetji, da bi tokenizirane delnice pripeljala na ameriške kripto trge. Druga bodo ponujala žetone tretjih oseb, pri katerih ne bo tesnega sodelovanja z izdajatelji.

SEC je nameravala izjemo za inovacije objaviti maja, ko je predstavila predlog za regulacijo izdajanja kriptosredstev, vendar je objavo preložila, medtem ko so bila pogajanja o zakonu Clarity Act še negotova.

Odredba, ki začne veljati takoj, bo tako imenovane platforme za trgovanje s tokeniziranimi vrednostnimi papirji (Tokenized Securities Venues oziroma TSV) izvzela iz nekaterih pravil, ki veljajo za borze. Med izvzetimi žetoni so delnice, ki jih tokenizira javno podjetje, pa tudi delnice, ki jih tokenizira tretja oseba, ki ni neposredno povezana s podjetjem.

 

 

Načrt ne bo veljal za žetone, ki jih izdajo tretje osebe in so v bistvu sintetični, na primer v obliki zamenjave, vezane na vrednostni papir, je sporočila SEC. Takšni žetoni, ki jih pogosto imenujejo "ovijalci" oziroma wrappers in sledijo gibanju cen delnic, vendar ne zagotavljajo lastniških pravic, so se razširili na kripto borzah zunaj ZDA.

Število žetonov, s katerimi bo mogoče trgovati na posamezni platformi, bo omejeno, ti žetoni pa bodo morali zagotavljati običajne pravice delničarjev, kot so dividende in glasovalne pravice. Platforme tretjih oseb bodo morale izdajatelje obvestiti o svojih načrtih za tokenizacijo njihovih delnic, s čimer bodo izdajateljem omogočile, da temu nasprotujejo.

Ta možnost bi lahko močno omejila število žetonov tretjih oseb, ki bi bili na voljo vlagateljem, če bi jo izkoristilo veliko število javnih podjetij, ki bi bila zaskrbljena zaradi tveganj trgovanja s kriptosredstvi.

 

Izjema je del vrste ukrepov, ki jih je SEC sprejela za odpiranje ameriškega trga trgovanju s kriptosredstvi, kar je ena od prednostnih nalog predsednika Donalda Trumpa. SEC je junija predlagala odpravo tako imenovanega pravila trade-through, ki borzam in drugim udeležencem na trgu prepoveduje izvrševanje poslov po cenah, ki so slabše od nacionalne najboljše ponudbene cene za nakup ali prodajo.

Pravilo, zaradi katerega je hitrost postala ena ključnih značilnosti današnjega računalniško vodenega borznega trgovanja, je predstavljalo težavo za kripto platforme, ki ne bi mogle konkurirati hitrim borzam in drugim trgovalnim platformam. Z odpravo tega pravila bi SEC kripto platformam omogočila boljše možnosti za konkuriranje tradicionalnim borzam.

Komisija je avgusta predstavila še en predlog, imenovan Regulation Crypto Assets, s katerim bi nekatera ponudbe digitalnega premoženja izvzela iz obveznosti registracije pri SEC.

Zagovorniki tokenizacije pravijo, da bo prehod na trgovanje s tokeniziranimi delnicami 24 ur na dan, vse dni v tednu, zmanjšal tveganje nasprotne stranke, saj bo poravnava poslov skoraj takojšnja. To bi lahko bilo koristno v času, ko so tradicionalni trgi zaprti, platforme za trgovanje v realnem času, kot je Robinhood Markets, pa delujejo. Mali trgovci bi lahko tako imeli tudi možnost nakupa delnih deležev dražjih delnic, tokenizirane delnice pa bi lahko vključili v avtomatizirano trgovanje prek pametnih pogodb.

Nekatere skupine so opozorile pred izvzetjem iz pravil o vrednostnih papirjih, ki se nanašajo na enakopraven dostop, preglednost cen in zaščito vlagateljev. Združenje Securities Industry and Financial Markets Association, ki zastopa borznoposredniške družbe, je opozorilo, da bi širjenje tokeniziranih delnic lahko povzročilo fragmentacijo trga.