Trumpova administracija naj bi predstavila načrt za trgovanje z digitalnimi različicami vrednostnih papirjev, ki bi lahko preoblikoval ameriški delniški trg, medtem ko administracija še naprej rahlja pravila za hitro razvijajoče se kriptotrge.
Ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) naj bi že ta teden objavila tako imenovano inovacijsko izjemo za tokenizirane delnice, s čimer bi vzpostavila nov okvir za stave na gibanje vrednosti javno kotirajočih podjetij, so povedali ljudje, seznanjeni z zadevo.
V presenetljivi potezi se SEC nagiba k odločitvi, da dovoli trgovanje s tokeni, ki nimajo podpore ali soglasja javnih podjetij, katerih delnice posnemajo, so dejali viri. Z žetoni tretjih izdajateljev, ki so dejansko nov način špekuliranja o smeri gibanja cene delnice, bi bili lahko predmet trgovanja na decentraliziranih kriptoplatformah, čeprav vsi takšni instrumenti ne prinašajo nujno enakih ugodnosti kot navadne delnice, denimo glasovalnih pravic ali dividend. Po predlogu SEC bi platforme, ki teh ugodnosti ne bi zagotavljale, izgubile pravico do uvrstitve takšnih žetonov na trg.
Ta poteza bi pomenila enega najpomembnejših regulatornih preizkusov doslej glede vprašanja, ali se lahko trgovanje z delnicami preseli na kriptoinfrastrukturo brez zaščitnih mehanizmov, ki veljajo za tradicionalne delniške trge. Če bi SEC tretjim stranem dovolila ustvarjanje tokeniziranih različic delnic javnih podjetij brez soglasja izdajateljev, bi odprla večletni eksperiment o tem, ali lahko vzporedni trgi za kotirajoče delnice delujejo zunaj delov regulativnega okvira, namenjenega zagotavljanju poštenega oblikovanja cen, preglednosti in zaščite vlagateljev.
SEC je sporočila, da tokenizirani vrednostni papirji spadajo v dve kategoriji: tiste, ki jih tokenizirajo izdajatelji sami ali kdo v njihovem imenu in tiste, ki jih tokenizirajo tretje strani, ki niso neposredno povezane z izdajatelji. Uradniki SEC še vedno pripravljajo izjemo, zato se lahko podrobnosti pred objavo še spremenijo. Tiskovni predstavnik SEC je dejal, da se je agencija sestala s stotinami udeležencev na trgu in zbrala širok nabor povratnih informacij o tem, kako prilagoditi pravila za nove vrste trgovanja.
Vroči trend v kriptu
Tokenizacija realnih sredstev je v zadnjem letu postala eden najopaznejših trendov v kriptu. Gre za ustvarjanje digitalnih predstavitev sredstev, kot so delnice, obveznice, nepremičnine in zasebni krediti. Zagovorniki te tehnologije pravijo, da lahko skoraj takojšnja poravnava in neprekinjeno trgovanje, ki ga omogoča, pripomoreta k večji učinkovitosti trgov ter vlagateljem prineseta nove koristi.
Odbor ameriškega senata za bančništvo je prejšnji teden potrdil prelomni predlog zakona o strukturi trga digitalnih sredstev. Tako imenovani Clarity Act bi ameriško komisijo za trgovanje z blagovnimi terminskimi pogodbami (CFTC) določil za glavnega regulatorja velikih delov kriptoindustrije, medtem ko bi SEC ohranila pristojnost za nadzor nad digitalnimi vrednostnimi papirji.
Ameriški delniški trgi se pospešeno pripravljajo na prihodnost tokeniziranega trgovanja, ki bi potekalo neprekinjeno, saj SEC pod vodstvom predsednika Paula Atkinsa rahlja pravila za kriptoindustrijo. V začetku tega meseca je Bullish, kriptoborza, ki jo vodi nekdanji predsednik newyorške borze Tom Farley, v 4,2 milijarde dolarjev vrednem poslu kupila transfernega agenta Equiniti. Transferni agenti so skrbniki evidenc na delniških trgih, ki med drugim spremljajo lastništvo delnic in omogočajo izplačila dividend.
Tudi NYSE razvija trgovalno platformo, ki bo z uporabo tehnologije veriženja blokov omogočala trgovanje s tokeniziranimi delnicami in ETF-i. Nasdaq, druga največja ameriška borza, je sporočil, da razvija zasnovo žetona, ki bi javno kotirajočim podjetjem omogočila večji nadzor nad njihovimi delnicami v tokenizirani obliki.
Bloomberg
Izvzetje za kripto
Deli regulativnega okvira, ki ureja trgovanje z delnicami v ZDA, ne bi veljali za tokenizirane vrednostne papirje tretjih strani, ki so v bistvu instrumenti, namenjeni posnemanju delnic javnih podjetij. Izjema zajema žetone, s katerimi se trguje na platformah decentraliziranih financ oziroma DeFi, 130 milijard dolarjev vrednem segmentu kripta, kjer vlagatelji trgujejo z digitalnimi sredstvi ter si jih izposojajo in posojajo prek protokolov, ki delujejo na avtomatizirani kodi z minimalnim človeškim posredovanjem.
Več platform DeFi je bilo letos tarča hekerskih napadov, iz njihovih zakladnic pa je bilo odtujenih več sto milijonov dolarjev, kar poudarja ranljivosti, ki še vedno obstajajo v tej razmeroma mladi tehnologiji.
Širitev trgovanja s tokeniziranimi vrednostnimi papirji na DeFi je sprožila pomisleke, da bi to lahko dodatno razdrobilo delniški trg, saj bi se s sredstvi, vezanimi na isto osnovno delnico, trgovalo na več kriptoplatformah.
Združenje Securities Industry and Financial Markets Association je v decembrski objavi opozorilo, da bi morebitno pomanjkanje standardnih zahtev, kot sta medsebojna povezanost trgov in preglednost cen na tokeniziranih trgih, lahko ustvarilo tveganje, da se bodo trgi "razdrobili in postali neurejeni".
"Če lahko tretje strani tokenizirajo Apple ali Amazon brez sodelovanja izdajatelja, teoretično ni omejitve, koliko različnih ovojev istega podjetja lahko obstaja hkrati," je dejal Brett Redfearn, predsednik družbe za tokenizacijo Securitize in nekdanji direktor oddelka SEC za trgovanje in trge. "To bi lahko ustvarilo povsem novo raven razdrobljenosti trga, vlagatelji pa bi bili lahko manj prepričani, koliko so njihove delnice v danem trenutku dejansko vredne."
Nestrinjanje v SEC
Nekateri uradniki SEC po navedbah ljudi, seznanjenih z delovanjem agencije, ne podpirajo odločitve, da se dovoli trgovanje s tokeniziranimi vrednostnimi papirji tretjih strani. Pobuda za izjemo je po navedbah teh ljudi v veliki meri prišla od komisarke Hester Peirce, dolgoletne Atkinsove zaveznice.
Peirce je v govoru na zasedanju SEC marca odprla več vprašanj o inovacijski izjemi, med drugim tudi, ali bi morala ta "od tretje strani zahtevati, da za izdajo tokeniziranih različic obstoječih lastniških vrednostnih papirjev izdajatelja pridobi soglasje izdajatelja", je razvidno iz prepisa njenega govora.
Izjema je bila predstavljena kot način, kako podjetjem omogočiti eksperimentiranje s tokeniziranimi vrednostnimi papirji, ne da bi takoj kršila ameriško zakonodajo o vrednostnih papirjih. Atkins, ki je vodenje SEC prevzel z obljubo o "novem dnevu" v agenciji in koncu tako imenovane regulacije kripta prek izvršilnih ukrepov, je idejo začel omenjati že na začetku svojega mandata.
Poznavalci industrije vrednostnih papirjev, med njimi Citadel Securities in SIFMA, so izrazili nasprotovanje ter opozorili, da bi široke izjeme za tokenizirane delnice lahko oslabile postopke poznavanja strank, preprečevanja pranja denarja in druge zaščitne mehanizme za vlagatelje. Citadel je decembra zapisal, da nobena izjema ne bi smela prevladati nad temeljnimi tržnimi varovalkami.
V zadnjih mesecih sta Atkins in Peirce poskušala umiriti pričakovanja ter morebitno izvzetje opisovala kot ožje in postopno. "To bi bil pomemben korak k lažjemu vključevanju tokeniziranih vrednostnih papirjev v obstoječi finančni sistem, vendar celotnega finančnega sistema ne bi spremenilo čez noč," je februarja dejala Peirce.
.webp){kind=icon}
