Imate delnice Vzajemne? Igor Štemberger: "To bo zagotovo pomenilo nižjo vrednost delnice, o tem sploh ni dvoma"

Na Ljubljanski borzi bo 4. marca začela kotirati nova družba – Vzajemna. Njene delnice bodo uvrščene v standardno kotacijo.

Le nekaj dni po uvrstitvi na borzo, 11. marca, je sklicana druga skupščina delničarjev Vzajemne, ki bo potekala virtualno. Na njej bodo delničarji odločali tudi o spremembah in dopolnitvah statuta, ki se dotikajo treh področij, in sicer dovoljenja za prenos delnic Vzajemne, načina imenovanja in odpoklica članov uprave ter glede zneskov pri poslih, za katere uprava potrebuje soglasje nadzornega sveta.

Pogovarjali smo se s predsednikom društva Malih delničarjev Slovenije (MDS) Rajkom Stankovićem in ga vprašali, ali je kakšna posebnost pri sklicu druge skupščine Vzajemne. Odvrnil je, da sta dve. Po njegovem mnenju sklic skupščine zaradi spremembe statuta sploh ni potreben, s spremembo statuta pa na neki način uvajajo mandatarski sistem. Po njegovih besedah predlagateljstvo dobiva v roke predsednik uprave Vzajemne, nadzorni svet pa mu potem lahko sledi ali pa ne.

Glede omejitev pri prevzemanju in potrebnih dovoljenjih je komentiral, da so brez potrebe in nepotrebno usmerjajo pozornost v to, kar je mogoče brati tudi, kot da gre za zaščito pred morebitnim sovražnim prevzemom, ki bi ga opravili tujci: "Ko imaš neke velike omejitve, to vpliva na ceno delnice, ki je zaradi tega nižja. Če si potencialni vlagatelj, ne želiš imeti prevelikih omejitev. Zakonske ja, neke zelo specifične, kot so te, zdaj zapisane tukaj, pa so po mojem nepotrebne in niso ravno v korist delničarjem in za doseganje maksimalne cene."

Glede mandatarstva, da predsednik uprave Vzajemne lahko nadzornemu svetu predlaga imenovanje ali odpoklic vseh ali posameznega člana uprave, je razloženo: "Predlog sledi uveljavljeni korporativni praksi, ki je že uveljavljena v družbah, ki tako kot Vzajemna d.d. poslujejo v finančnem sektorju."

Kaj pa piše v pojasnitvi sklepa, ki se nanaša na dovoljenje za prenos delnic?

"Sedanji Statut že določa dovoljenje kot pogoj za prenos delnic Vzajemne d.d., če bi pridobitelj skupaj z delnicami, katerih imetnik je bil pred pridobitvijo, prekoračil 5 % delež glasovalnih pravic ali delež v kapitalu družbe. Predlagana dopolnitev izrecno določa, da je dovoljenje potrebno tudi za vsak dodatno prekoračen 5 % delež glasovalnih pravic ali delež v kapitalu družbe (torej ob dosegu praga 5 %, 10 %, 15 % itd.). Predlagana dopolnitev kot enega od elementov presoje, ki naj ga organi vodenja in nadzora upoštevajo ob nastopu okoliščine (tj. prekoračitev praga 5 % deleža glasovalnih pravic ali 2 deleža v kapitalu družbe), navaja ogrožanje uresničevanja ciljev družbe ali njene gospodarske in statusne samostojnosti oziroma ko bi preprečila povezovanje s komplementarnim strateškim partnerjem."

Da takšen sklep ni v korist delničarjem, meni tudi Igor Štemberger iz Ilirike. Prepričan je, da bo, če bo omejevanje prenosljivosti delnic sprejeto in bo postalo dejstvo, to zagotovo vplivalo na višino vrednosti delnice, ki so jih pridobili zavarovanci, zdaj pa delničarji, v okviru privatizacijskega postopka: "To bo zagotovo pomenilo nižjo vrednost delnice, o tem sploh ni dvoma. Lahko tudi precej nižjo. Torej delnice Vzajemne bodo po tem ukrepu, to je moje mnenje, zagotovo manj vredne. Koliko manj, je vprašanje, ampak zagotovo manj."

Vzajemno smo zaprosili za pojasnilo, kaj jih je vodilo k tem sklepom. Poleg povezave na razlago v gradivu sklica skupščine, so pripisali še: "Uprava in nadzorni svet sta pri pripravi predloga izhajala iz načel dobrega korporativnega upravljanja ter dolgoročne stabilnosti družbe." Naknadno smo na Vzajemno, katere predsednik uprave je Matija Šenk (hkrati je tudi predsednik nadzornega sveta SID banke), naslovili še vprašanja, zakaj je bila potrebna druga skupščina in zakaj niso o teh spremembah odločali že na prvi. Ko prejmemo odgovore, jih bomo dopisali.

Naj še dodamo, da je bilo na dan 16. februar 2026 za skupno 6.430 upravičencev prevzetih 12.096.281 delnic Vzajemne. Vseh delnic je prek 73 milijonov, največji delničar pa je Zavod za zdravstveno zavarovanje Slovenije (ZZZS), ki mu pripada 15,23-odstotni delež delnice. Število vseh upravičencev do delnic, torej delničarjev, je po podatkih s spletne strani Vzajemne natančno 444.573.