Japonski rekord in kje so danes Buffettove delnice?

V enem svojih zadnjih pisem delničarjem je milijarder Warren Buffett, ki zna zavohati dobre priložnosti, z donosi pa navdušuje po vsem svetu, razkril, da Berkshire Hathaway povečuje naložbe na Japonsko. Prerok iz Omahe, kot ga tudi imenujejo, je eksplicitno izpostavil delnice petih japonskih velikanov, to so: Itouchu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui in Sumitomo (globalnih trgovcev, ki se ukvarjajo z različnimi dejavnostmi, na Japonskem jim pravijo sogo shosha, na Balkanu pa bi jih verjetno označili za svaštarnice).

Odločitev o povečevanju deleža v japonskih delnicah je podkrepil z besedami, da so "pogledali finančne rezultate in bili navdušeni nad nizkimi vrednostmi delnic". Dodal je še, da so v družbe vstopili dolgoročno.

Že takrat je za Bloomberg Adrio vodja upravljanja delniških naložb pri Generali Investments Aleš Lokar komentiral: "Kar počne Warren Buffett, je po eni strani precej preprosto. Če pogledamo v zgodovino, je dejstvo, da so japonske delnice dosegle vrh konec 80. let oz. v začetku 90., in od takrat je bila depresija. Šele zadnja leta kažejo znamenja oživljanja."

Omenjenih pet delnic je do aprila precej stagniralo, po aprilskem padcu (Trumpove carine) pa je sledil odboj. Sicer pa je bila v zadnjem letu med njimi najuspešnejša delnica družbe Marubeni, ki se je podražila za okoli petino.

 

 

Nikkei blizu rekorda, a S&P 500 z višjim donosom

O živahnem dogajanju na Japonskem trgu priča gibanje borznega indeksa Nikkei, ki ga sestavlja 225 najboljših podjetij tokijske borze (TSE). Julija lani so ga vlagatelji pognali čez rekordno vrednost, doseženo v 80. letih, trenutno pa se giblje nekaj odstotkov nižje od rekorda.

 

 

Poznavalci japonskega borznega trga so komentirali, da se razmere v zadnjih letih izboljšujejo, izpostavljajo predvsem korporativno upravljanje. Lokar pravi, da so Japonci postali prijaznejši do vlagateljev, bolj odprti, več stvari je v angleščini, o več stvareh komunicirajo navzven. A je hkrati dodal, da je "za povprečnega slovenskega vlagatelja Japonska tako daleč, da o njej sploh ne razmišlja".

Nagrada vlagateljem: izdatni odkupi lastnih delnic

K podražitvam delnic lahko prispevajo tudi množični odkupi lastnih delnic ali tako imenovani buybacks, kot se jim reče angleško. V drugem četrtletju je bilo napovedanih za skoraj deset tisoč milijard jenov odkupov lastnih delnic (to je približno 68 milijard dolarjev), kar je največ od leta 2017. To je voda na mlin vlagateljev, saj manj delnic na trgu načeloma prispeva k večji vrednosti delnic.

Nekateri so do takšnih odkupov kritični. "Medtem ko se je odkup lastnih delnic močno povečal, se kapitalska vlaganja niso bistveno povečala," je za Bloomberg komentiral Mamoru Shimode, glavni strateg pri podjetju Resona Asset Management Co. "Potrebujemo rast obeh."

 

 

Kot rečeno, je 225 delnic indeks Nikkei pognalo do novih rekordov. A ko ga postavimo ob bok S&P 500, je letošnji donos nižji; ameriški indeks je do danes pridobil 1,07 odstotka, medtem ko ima japonski indeks donos z negativnim predznakom (-5,32 odstotka). Če horizont spremljanja nekoliko podaljšamo - na pet let -, je ameriški s 84,7-odstotno rastjo še vedno uspešnejši. Nikkei je v istem obdobju pridobil 63,23 odstotka.

Šibki jen

Na Japonskem se je v zadnjem letu zgodila še ena sprememba: po letih negativnih ali ničelnih obrestnih mer je Japonska centralna banka (BOJ) začela normalizirati denarno politiko države in obrestno mero postopoma dvignila na 0,5 odstotka. Japonska valuta jen kljub temu še vedno šibi. Če ste pred petimi leti za dolar dobili od 100 do 110 japonskih jenov, jih danes 144 (letos so bile razmere sicer že slabše).

A nekateri so glede japonske valute optimistični. Ian Harnett, glavni investicijski strateg Absolute Strategy Researcha, je za Bloomberg še aprila dejal: "Dolgoročno pričakujemo, da se bodo mednarodne delnice okrepile, ameriški dolar oslabel. Valuta, ki se bo najverjetneje okrepila glede na šibkejši ameriški dolar, je japonski jen, zaradi česar je vlaganje v japonska realna sredstva zanimiva potencialna naložba."