Vlagatelji niso prepričani o vstopu na ameriški delniški trg

Po izredno dobrem začetku leta na delniških trgih se je rast v zadnjih dneh nekoliko umirila, zato se v ospredje postavlja vprašanje, ki muči večino Wall Streeta: Kdaj bo ponovno čas za vstop na delniški trg?

Na trgih se je ustvarilo prepričanje, da bo upočasnitev inflacije omogočila ameriški centralni banki (Fed), da kmalu konča cikel agresivnih dvigov obrestnih mer, poroča Bloomberg. Agresivno višanje obrestnih mer je lani povzročilo najhujši padec ameriškega indeksa S&P 500 po letu 2008. Višje obrestne mere bi lahko hkrati gospodarstvo pripeljale v recesijo in ustavile gospodarsko rast.

"Indeks S&P 500 še nikoli ni dosegel dna pred začetkom recesije. Trenutno še ni jasno, ali bo ameriško gospodarstvo dejansko zdrsnilo v recesijo," meni Ed Clissold, glavni strateg pri podjetju Net Davis Research, ki je napovedalo 75-odstotno verjetnost, da se bo v Združenih državah Amerike (ZDA) v prvi polovici letošnjega leta gospodarstvo upočasnjevalo. "Nekateri kazalniki kažejo, da mehak pristanek ni izključen," še dodaja. Tovrstni navzkrižni tokovi informacij otežujejo vlagateljem, da bi se izpostavili ameriških delnicam.

Trg je pripravljen na negotov začetek leta, saj se vlagatelji zanašajo na prihajajoče ekonomske podatke in iščejo namige v zgodovinskih trendih. Prejšnji teden je indeks S&P 500 upadel za 0,7 odstotka in s tem prekinil dvotedensko rast. Potem se je vrednost indeksa v petek zaradi vzpona tehnoloških delnic povečala za 1,9 odstotka. Fed je namreč zmanjšal strahove o nadaljevanju preveč agresivne monetarne politike. Tehnološki indeks Nasdaq 100 se je v preteklem tednu zvišal za 0,7 odstotka.

Strateg Clissold izpostavlja, da nam lahko pretekla uspešnost različnih panog služi kot vodilo, kam vlagati v času recesije. Panoge, ki običajno dosežejo vrh na koncu ekonomskega cikla, kot so proizvajalci surovin in industrijska podjetja, se običajno dobro odrežejo v šestih mesecih pred začetkom recesije. Enako velja za delnice iz panoge osnovnih potrošnih dobrin in delnice iz panoge zdravstva.

Hkrati se v tem obdobju slabše odrežejo delnice iz panog, ki so občutljive na spremembe v obrestnih merah, kot so finance ter nepremičninska in tehnološka panoga.

Lanskoletno visoko znižanje delniških tečajev otežuje uporabo zgodovinske primerjave. Največji lanskoletni poraženci, delnice tehnoloških podjetij in komunikacijskih storitev, so denimo med tistimi, ki so se letos najbolje odrezali, zato se vlagatelji sprašujejo, ali so najhujši padci v medvedjem trendu že za nami.

V prihodnjih tednih bo dogajanje na trgih v veliki meri odvisno od rezultatov poslovanja gigantov Microsofta, Tesle in International Business Machines. Poleg tega bo v četrtek ministrstvo za trgovino objavilo prvo oceno bruto domačega proizvoda (BDP) za četrto četrtletje, ki bo po pričakovanjih pokazal pospešitev rasti.

Mark Newton, vodja tehnične strategije pri Fundstrat Global Advisors, meni, da je indeks S&P 500 oktobra verjetno dosegel dno. Ob tem tudi poudarja, da je trenutno še prezgodaj, da bi popolnoma odpisali tehnološke delnice.

"Glede ameriških delnic sem letos optimističen, največje tveganje predstavlja pretirano dviganje obrestnih mer s strani Feda," izpostavlja Newton, ki opazuje, ali lahko indeks S&P 500 ostane nad decembrskimi najnižjimi vrednostmi okoli 3.800 indeksnih točk. "Poslovni rezultati tehnoloških podjetij ta teden bi lahko bili velik katalizator," izpostavlja, saj se drugi deli trga stabilizirajo, vendar bi velik padec tehnološkega sektorja predstavljal težavo za celoten trg, ki ne bo mogel okrevati.

Napovedovalci v Bloombergovih anketah napovedujejo, da se bo gospodarstvo v drugem in tretjem četrtletju letošnjega leta krčilo.

To bi sicer ustrezalo standardni opredelitvi recesije, vendar podatki Bloomberg Intelligence (BI) kažejo, da nacionalni ameriški urad za gospodarske raziskave (NBER) ni razglasil recesije, dokler tovrstno krčenje gospodarstva ni trajalo v povprečju 234 dni.

Dogajanje na delniških trgih je verjetno veliko boljši kazalnik začetka in konca recesije. Po podatkih, ki jih od druge svetovne vojne zbira raziskovalno podjetje CFRA, cene delnic običajno kažejo strah pred recesijo sedem mesecev pred njenim začetkom in dosežejo najnižjo raven pet mescev pred njenim koncem.

"Indeks S&P 500 bi se lahko odbil že pred napovedmi, saj delnice po navadi v ceno že vračunajo možnost recesije," izpostavlja Gillian Wolff, analitičarka pri BI.

Medtem ko je indeks S&P500 že vračunal padec prihodkov podjetij, bodo višji stroški izposojanja in trajajoča gospodarska negotovost verjetno zadržali rast delnic v prihodnjem letu, kažejo podatki modela poštene vrednosti pri BI. Osnovni scenarij BI postavlja indeks okoli vrednosti 3.977 indeksnih točk ob koncu leta, kar je praktično vrednost, ki jo je indeks dosegel pretekli petek. Če se uresniči bikovski scenarij, bi indeks po ocenah lahko dosegel vrednost 4.896 indeksnih točk, kar pomeni 23-odstotno rast.

Kevin Rendino, glavni izvršni direktor pri podjetju 180 degree Capital, stavi, da se je recesija v ZDA že začela. Kupil je delnice podjetij z majhno tržno kapitalizacijo, kot so denimo tehnološke delnice in delnice trajnih potrošnih dobrin, ki so po njegovi oceni nizko vrednotene.

Delnice podjetij z majhno tržno kapitalizacijo so zgodovinsko gledano med prvimi, ki dosežejo dno, preden se celotni trg odbije navzgor. Indeks Russel 2000, ki vključuje podjetja z majhno tržno kapitalizacijo, je januarja dosegel šestodstotno rast in je presegel 3,5-odstotno rast indeksa podjetij z veliko tržno kapitalizacijo S&P 500.

"Medtem ko vsi bežijo, se jaz usmerjam proti delnicam z manjšo tržno kapitalizacijo," izpostavlja Rendino. "Tovrstne delnice bodo med prvimi, ki bodo dosegle visok donos ob okrevanju, kar se že kaže relativno na donose podjetij z visoko tržno kapitalizacijo. Vlagatelji pričakujejo recesijo, a ne glede na to, ali smo v njej ali ne, ne gremo proti t. i. armagedonu – zadnji in popolnoma uničujoči bitki."

Prevedel Anej Levpušček, anej.levpuscek@bloombergadria.com.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar