Tesla najbolj v letu dni strmoglavila zaradi skrbi vlagateljev

Delnice družbe Tesla so zabeležile največji padec v več kot letu dni, potem ko so razočarajoči četrtletni rezultati odprli vprašanja o načrtu Elona Muska, da proizvajalca električnih vozil preusmeri v umetno inteligenco in robote.

Dobiček je v obdobju močno zaostal za ocenami Wall Streeta, saj se je poraba za ambiciozne pobude družbe povečala na 5,8 milijarde dolarjev, kar je povzročilo prvi negativni denarni tok Tesle v dveh letih. Družba za letos še vedno pričakuje kapitalske izdatke nad 25 milijardami dolarjev, vodstvo pa zdaj za naprej napoveduje še večjo porabo.

"To je leto ogromnih kapitalskih izdatkov," je Musk dejal pozno v sredo na konferenčnem klicu o rezultatih drugega četrtletja. "Za kapitalske izdatke bi morali porabljati tako hitro, kot lahko — porabljati tako hitro, kot lahko, ne da bi bilo to preveč potratno."

Načrtovane naložbe bodo podprle znatno širitev proizvodnih dejavnosti, vključno s proizvodnjo humanoidnih robotov Optimus, pa tudi razvoj umetne inteligence, avtonomnega Cybercaba in širitev flote robotaksijev. Toda vsa ta poraba odpira vprašanja, kdaj lahko vlagatelji pričakujejo povračilo, kar je vse bolj nujno vprašanje, saj Tesla zmanjšuje poudarek na svoji tradicionalni avtomobilski dejavnosti.

Delnice družbe so po odprtju trgov v četrtek v New Yorku padle za do 14 odstotkov, kar je največji intradnevni padec po juniju 2025. Delnica je do sredinega zaključka trgovanja letos izgubila 17 odstotkov. Po objavi rezultatov je več analitikov znižalo ciljne cene za Teslino delnico, med njimi analitiki JPMorgana, Cantorja Fitzgeralda in Mizuho Securities.

"Resničnost v poslovnih knjigah je neizprosna," je v sporočilu zapisal analitik Canaccord Genuity George Gianarikas. "Tesla je trenutno zgodba o stagnirajočih maržah, negativnem prostem denarnem toku, na katerega vplivajo dolgoročne naložbe, in prebojnih obljubah, vezanih na časovnice, ki jih je težko meriti in modelirati."

Kljub večji porabi — in veličastnim izjavam glavnega izvršnega direktorja o tem, da prihaja še več — je bil Teslin znesek v drugem četrtletju nižji od tempa, ki bi ga potrebovala za dosego letošnjega cilja kapitalskih izdatkov. To je poudarilo nenavadno dinamiko naložb v umetno inteligenco: močan skok porabe denarja morda še vedno ni dovolj za držanje koraka s konkurenco.

Alphabet je na primer v sredo zvišal svojo že tako ogromno napoved kapitalskih izdatkov za leto 2026 in vlagateljem sporočil, da bi lahko stroški dosegli 205 milijard dolarjev, saj družba gradi računsko zmogljivost, ki podpira njene načrte na področju umetne inteligence.

"Tesla je eno redkih podjetij, ki bi moralo za AI porabljati več," je dejal Max Gokhman, višji podpredsednik pri Franklin Templetonu. "Manjša poraba je pri njih nerazumljiva glede na to, koliko je njihova prihodnost zasidrana v sprejemanju AI v vseh delih poslovanja."

Po tradicionalnih merilih je bilo četrtletje za proizvajalca električnih vozil neenotno. Prilagojeni dobiček je v obdobju padel na 33 centov na delnico, kar je manj od povprečne ocene analitikov, ki jih je zbral Bloomberg, pri 51 centih. Družba je poročala tudi o negativnem prostem denarnem toku v višini 1,09 milijarde dolarjev.

Prihodki so medtem znašali 28,2 milijarde dolarjev in presegli tržne ocene. Rezultati so bili objavljeni nekaj tednov po tem, ko je Tesla poročala, da je v četrtletju prodala več kot 480 tisoč vozil, kar je bilo precej nad pričakovanji. Avtomobili ostajajo daleč največji vir Teslinih prihodkov, medtem ko robotaksiji in drugi projekti še ne ustvarjajo pomembnejše prodaje.

 

Na dobiček so pritiskale nižje povprečne prodajne cene vozil, saj je družba kupce privabljala s spodbudami. Tesla je prav tako postopno ukinila modela S in X, dve svoji najdražji vozili. Operativni stroški so poskočili za 47 odstotkov na 4,35 milijarde dolarjev.

Družba je poročala o upadu prihodkov iz regulativnih kreditov, torej plačil, ki jih prejema od drugih avtomobilskih proizvajalcev, ki presegajo standarde izpustov. Ta tok prihodkov se je zmanjšal, saj se ameriški predsednik Donald Trump odmika od ciljev čiste energije, zastavljenih pod njegovim predhodnikom.

"Tesla je dosegla svoje najboljše drugo četrtletje doslej in prvo pravo rast prihodkov v več kot letu dni, vendar se je trg osredotočil na izrazit zaostanek dobička," je v sporočilu zapisal Ivan Feinseth, glavni investicijski direktor pri Tigress Financial Partners. Čeprav je prodaja avtomobilov v obdobju močno zrasla, "je bil ta obseg kupljen z velikimi popusti, zato se je dobičkonosnost zmanjšala".

Prvo četrtletje Teslinega negativnega denarnega toka po več letih

Število naročnin na programsko opremo Full Self-Driving se je povečalo na skoraj 1,5 milijona, kar je 56 odstotkov več kot leto prej in nadaljevanje naraščajočega trenda.

Proizvajalec električnih vozil ni razkril novih ciljev za svojo nastajajočo dejavnost naročanja voženj z robotaksiji, ki se je nedavno razširila v Miami, Orlando in Tampo, potem ko se je začela v mestih v Teksasu. Ponovil je načrte za širitev v Phoenix in Las Vegas. Tesla pod isto aplikacijo ponuja tudi storitev deljenja voženj na območju zaliva San Francisco, vendar je ta storitev bolj podobna Uberju in Lyftu.

Vodstvo je pri širjenju storitve še naprej uporabljalo previden ton. Musk je poudaril varnost in željo, da bi se izognili slabim naslovnicam.

Brez razkritja skupnega števila vozil brez voznika je vodja Tesline umetne inteligence Ashok Elluswamy dejal, da je flota v šestih mestih prevozila več kot 380 tisoč milj brez nadzora. Dejal je, da se bodo prihodnje uvedbe v mestih še naprej pospeševale. A ti podatki verjetno ne bodo pomirili kratkoročnih skrbi vlagateljev glede počasne rasti storitve in njene sposobnosti, da tekmuje z vodilnim igralcem na trgu Waymom, ki prevozi milijone milj na teden.

Družba je navedla tudi, da si prizadeva zbrati več podatkov o prevoženih miljah za svoj Cybercab, preden jih bo lahko v večjem številu poslala na ceste. Namensko zasnovano vozilo, ki je šlo v proizvodnjo v začetku letošnjega leta, po veljavnih predpisih še vedno potrebuje izjemo, vendar je ameriška nacionalna uprava za varnost v cestnem prometu predlagala posodobitve, ki bi lahko olajšale pot. Lars Moravy, podpredsednik za inženiring vozil, je dejal, da ima Tesla z NHTSA dober odnos in ne pričakuje, da bi jo zvezni predpisi ovirali.

Tesla na Nasdaq Marketsite predstavila robota Optimus in Cybercab

David Wagner, vodja delnic in upravljavec portfelja pri Aptus Capital Advisors, je dejal, da njegova ekipa "vse bolj gleda mimo običajne prodaje električnih vozil, ko Teslo presoja kot podjetje resnične umetne inteligence in robotike".

"Njeno končno vrednotenje je odvisno od komercialne izvedbe Full Self-Drivinga, namenskih Cybercabov, humanoidnih robotov Optimus in visoko maržnega shranjevanja energije Megapack," je Wagner zapisal v sporočilu.

Četrtletje je vključevalo pomemben mejnik za drugo veliko podjetje pod Muskovo upravo, ko je SpaceX izvedel javno kotacijo z rekordno ponudbo. Družba za izstrelitve raket je v tem procesu, na valu vlagateljskega navdušenja, zbrala več deset milijard dolarjev, Musk pa je postal prvi bilijonar na svetu, čeprav le za kratek čas. Delnice SpaceX so se v zadnjih tednih znižale, z njimi pa tudi Muskovo premoženje.

Med vlagatelji so se razširila ugibanja, da bi se Tesla in SpaceX lahko v bližnji prihodnosti združila zaradi skupnih ambicij na področju umetne inteligence. Musk, ki je v preteklosti govoril o "konvergenci" svojih podjetij, je priznal njihovo vse večje prekrivanje, vendar je v sredo dejal, da združitev ni nekaj, o čemer bi lahko govoril na Teslinem konferenčnem klicu.

SpaceX je februarja že prevzel Muskovo podjetje za umetno inteligenco xAI, zdaj SpaceXAI. SpaceX in Tesla že poslujeta med seboj: Tesla SpaceXu prodaja baterije Megapack in Cybertrucke, klepetalni robot Grok pa je na voljo v nekaterih Teslinih vozilih.

"O združevanju podjetij in podobnih stvareh ne moremo govoriti na klicu ob objavi rezultatov," je dejal Musk. "To mora biti opravljeno po ustreznem postopku."