Objava rezultatov Nvidie lahko potrdi ali ustavi rast delnic čipov

Večji del letošnjega leta so delnice proizvajalcev čipov poganjale rast borznih trgov. Zdaj naj bi poslovni rezultati družbe Nvidia pokazali, da ima ta rast še prostor za nadaljevanje – ali pa je to nov razlog za zaskrbljenost vlagateljev.

Vodilni proizvajalec čipov za umetno inteligenco bo rezultate objavil po zaprtju trgovanja v sredo. Na Wall Streetu pričakujejo nadaljevanje niza močnih rezultatov v sektorju, saj tehnološki velikani še naprej ogromno vlagajo v razvoj infrastrukture za umetno inteligenco. Vlagatelji bodo zato pozorno spremljali predvsem signale o prihodnjih obetih rasti.

"Rezultati ali napovedi Nvidie ter razprava ob objavi lahko vlagateljem vlijejo več zaupanja, da bo vlagateljski cikel umetne inteligence trajal ne le eno četrtletje ali leto 2026, temveč tudi v letih 2027, 2028 in dlje," je dejala JoAnne Feeney, upravljavka portfelja pri Advisors Capital Management, ki ima v lasti delnice Nvidie. "To bi bilo pomirjujoče."

Morebitno razočaranje pa bi lahko okrepilo skrbi vlagateljev, da je sektor že precenjen. Indeks Philadelphia Semiconductor je letos poskočil za 60 odstotkov, a se je v petek in ponedeljek znižal za 6,4 odstotka, saj so delnice obremenili inflacijski pomisleki. Delnice Nvidie so v letu 2026 pridobile 18 odstotkov in od nedavnega dna konec marca 34 odstotkov, vendar so v zadnjih treh trgovalnih dneh izgubile 6,4 odstotka. Kljub temu še vedno presegajo donos tehnološko usmerjenega indeksa Nasdaq 100, ki je letos zrasel za 14 odstotkov.

Kljub relativno manj impresivni uspešnosti v letu 2026 Nvidia ostaja največja delnica na trgu in prispeva skoraj petino letošnje 7,4-odstotne rasti indeksa S&P 500. Štirje drugi proizvajalci čipov – Micron Technology, Broadcom, Advanced Micro Devices in Intel – so med sedmimi največjimi prispevalci k rasti indeksa S&P 500 v letu 2026, kar je redko za ciklično industrijo.

Razlogov za optimizem vlagateljem ne manjka, saj gospodarstvo preplavljajo investicije v umetno inteligenco. Štirje največji vlagatelji – Amazon, Alphabet, Microsoft in Meta Platforms – letos načrtujejo do 725 milijard dolarjev kapitalskih izdatkov, še več pa v letu 2027.

Čipi predstavljajo velik del teh izdatkov, Nvidia pa ohranja prevladujoč tržni delež na področju pospeševalnikov za umetno inteligenco. Rast je tako hitra, da se delnica zdi celo relativno poceni. Ocene konsenza za čisti dobiček v poslovnem letu 2027 (ki se konča januarja) so se v zadnjih treh mesecih zvišale za 13 odstotkov, prihodki pa za 12 odstotkov. Zaradi teh pričakovanj se delnice trenutno trgujejo po manj kot 24-kratniku pričakovanega dobička, kar je precej pod desetletnim povprečjem okoli 36.

"Vrednotenje je drugotnega pomena v primerjavi s temeljnimi dejavniki rasti, ki ostajajo glavni gonilnik, vendar vrednotenja niso na ravneh, ki bi vzbujale nelagodje," je dejal Jeffrey Blazek iz Neuberger Berman.

Sezona objav rezultatov je prinesla vrsto izjemno dobrih poročil proizvajalcev čipov. Intel, AMD, Texas Instruments, NXP Semiconductors in Silicon Motion so po objavah zabeležili dvomestno rast.

Kljub temu ni nujno, da bo Nvidia doživela podoben odziv. Prvič, podjetje je bistveno večje, zato je za opazen premik tečaja potrebna večja evforija. Drugič, sooča se z vse večjo konkurenco, med drugim s strani AMD, medtem ko ključni kupci, kot sta Alphabet in Amazon, razvijajo lastne čipe.

To pojasnjuje, zakaj Nvidia ni več najdonosnejša delnica na trgu. To vlogo so prevzela podjetja iz segmenta pomnilniških čipov, kot so Sandisk, Seagate Technology in Micron Technology. "Čeprav je morda manj vznemirljiva zgodba kot nekatere druge, gre še vedno za ogromno podjetje," je dejal Thomas Martin iz Globalt Investments.

Pričakuje se sicer, da se bo rast Nvidie v prihodnjih letih upočasnila – prihodki naj bi v letu 2027 zrasli za 72 odstotkov, v letu 2028 pa za 34 odstotkov. "Zgodba ni več toliko o posameznem četrtletju, temveč o trajanju rasti," je dejal Neville Javeri iz Allspring Global Investments.

Tudi močni rezultati ne zagotavljajo rasti delnice – ta je po zadnjih treh objavah rezultatov celo padla. Trg opcij sicer pričakuje približno 5,5-odstotno gibanje v obe smeri po objavi. Po povprečnih ciljnih vrednostih analitikov Wall Street v naslednjih 12 mesecih pričakuje 26-odstotno rast.

"Če bo Nvidia pokazala, da njeni novi čipi dosegajo močno povpraševanje in da je trg večji, kot se pričakuje, bo to bistveno povečalo zaupanje vlagateljev," je zaključila Feeney.