Novo orodje Evropske centralne banke za boj proti nezaželenim velikim razlikam med stroški zadolževanja evrskih držav utegne doživeti prvi preizkus še pred uradnim začetkom delovanja programa, in sicer predvsem zaradi politične krize v Italiji.
Vlada premiera Maria Draghija je tik pred padcem, kar bi Italijo pahnilo v predčasne volitve z negotovim izidom. Razlika v donosnosti med desetletnimi italijanskimi obveznicami in referenčnimi nemškimi obveznicami je preskočila mejo 200 bazičnih točk, kar je guverner italijanske centralne banke Ignazio Visco opisal kot neupravičeno. Takšno tveganje bo gotovo povečalo pritistk na ECB, da omogoči lažjo aktivacijo napovedanega programa.
Bloomberg
"Lastnosti italijanske politične drame sprožajo najmanj dve vprašanji," je v poročilu svojim strankam v ponedeljek zapisal glavni ekonomist pri zavarovalnici AXA Gilles Moec. "Ali so pogoji za sprožitev programa morda res preveč ohlapni in kaj pravzaprav pomeni fraza 'prave okoliščine', ki naj bi botrovale sprožitvi programa?"
To ni ukrep za reševanje političnih težav
Več podrobnosti o programu ECB za omejitev razlike med donosnostjo državnih obveznic Italije in Nemčije bo znanih v četrtek po seji ECB, na kateri naj bi osrednja banka prvič po več kot desetletju dvignila ključne obrestne mere. Po mnenju ekonomista Gillesa Moeca bo novo orodje ECB verjetno "preveč ohlapno in nejasno definirano, da bi trgom lahko sporočilo, da 'prihaja konjenica' v podporo italijanskemu obvezniškemu trgu".
Predstavniki ECB so si omenjeni program zamislili kot orodje v zadnji sili, ko bi bila ogrožena prizadevanja bank za zajezitev inflacije, ne pa kot ukrep za reševanje vlad, ki se soočajo s političnimi pretresi. Predsednik nemške Bundesbanke Joachim Nagel želi zelo jasne in striktne pogoje, kdaj se lahko sproži program.
Donosnost na referenčne desetletne italijanske državne obveznice je v ponedeljek zjutraj poskočila na 3,38 odstotka, popoldne pa upadla na 3,28 odstotka, kažejo podatki Bloomberga. Najvišjo raven je signal zadolževanja Italije dosegel 14. junija, tako kot obveznice večine drugih držav, ki uporabljajo evro.
Politična drama v Italiji torej, kot kaže, ne more sprožiti tega instrumenta ECB, vsaj ne v podporo italijanskim državnim obveznicam, je prepričana Silvia Ardegna, vodja oddelka za evropske ekonomije pri banki Barclays.
"Instrument gotovo ne bo uporabljen, če se bo spread, torej razlika med donosnostjo obveznice Italije in Nemčije, povečal med politično krizo, pa ne samo zaradi nasprotovanja Nemčije, ampak ker gre tudi za pravno vprašanje," je Ardegna dejala v pogovoru za Bloomberg TV. "V tem primeru je nedefinirano območje morda preveč nedefinirano za ECB. Morda bo koristnost tega orodja bolj za to, da se druge ranljive države zaščitijo pred učinki razvoja političnega dogajanja v Italiji."
.webp){kind=icon}
