20. december 2022, 07:00
Celotno poročilo analitikov Bloomberg Adria je na voljo za prenos
Ob visokih prihodkih se je čisti dobiček pred obrestmi in davki medletno znižal za 30,2 odstotka
'Načrtno smo se odpovedali določenemu delu dobička,' pravijo v Atlantic Grupi
Licencirane fotografije Atlantic Grupa
Hrvaška Atlantic Grupa, katere del je tudi slovenska Droga Kolinska, je z izjemo koronskega leta 2020 stalno povečevala prihodke od prodaje. Letos sta bila glavna dejavnika rasti dvomestna inflacija in okrevanje turizma, rasla pa sta predvsem segmenta kave in pijač, ugotavljajo analitiki Bloomberg Adria v poročilu, ki je v celoti na voljo za prenos. Glede na omejene možnosti za organsko rast in ob stabilnem finančnem položaju v prihodnosti napovedujejo morebiten prevzem. "Priložnosti bi se jim lahko odprle z razpadom Fortenove," so zapisali analitiki.
Na drugi strani so v prvem devetmesečju medletno za tretjino poskočili stroški materiala in energentov. Skupaj so omenjeni stroški v prvih devetih mesecih celo presegli celoletne stroške v letih 2019 in 2020. Ob enakem številu zaposlenih so se stroški dela povečali za pet odstotkov, in sicer zaradi povišanja plač. Atlantic izkazuje tudi večjo produktivnost zaposlenih v primerjavi z glavno regionalno konkurentko Podravko.
Ker bo inflacija po napovedih analitikov Bloomberg Adria v naslednjem letu ostala nad zgodovinskim povprečjem, pričakujejo, da bodo stroški poslovanja šele leta 2024 ponovno upadli na predpandemsko raven. Pod črto je torej rast vhodnih cen presegla rast prodaje ter povzročila občutno znižanje čistega dobička pred obrestmi in davki (EBIT). Ta je bil glede na lansko devetmesečje 30,2 odstotka nižji, in sicer predvsem zaradi rasti surove kave in energetskih stroškov.
Tako se je uprava družbe že pri načrtovanju letošnjega poslovnega leta odločila, da bo dvig stroškov samo v manjši meri prenesla na končnega potrošnika. "Ta usmeritev se kaže tudi v poslovnih poročilih, iz katerih je razvidno, da prihodki od prodaje rastejo na vseh poslovnih področjih in distribucijskih območjih, dobiček pa se je zmanjšal," pojasnjujejo v Atlantic Grupi.
Kot še dodajajo, državne podpore ne potrebujejo, pričakujejo pa, da bo država pomagala izravnati vstopne cene energentov, da bi bile podobne, kot jih ima njihova konkurenca na trgih, na katerih so prisotni. Zaposlenih v prihodnjem letu ne nameravajo odpuščati, hkrati ne načrtujejo dodatnega zaposlovanja.
"Po našem mnenju bo prihodnje leto polno obremenitev, vsi bomo pod pritiskom povečanih cen energentov in zmanjšane kupne moči," napovedujejo. Ob tem še ne prepoznavajo ukrepov, ki bi gospodarstvo potegnili iz stagnacije zadnjega četrtletja letošnjega leta. "Kljub temu ocenjujemo, da se bo poslovna klima v letu 2024 vendarle pričela počasi izboljševati, učinki krize pa manjšati," so sporočili iz skupine.
Po mnenju analitikov Bloomberg Adria bo morebitna recesija v letu 2023 preprečila porast potrošnje turistov, kar bo vodilo k upadu prodaje. "Pričakujemo, da v naslednjih nekaj letih skupina ne bo presegla močnih rezultatov iz letošnjega leta," napovedujejo v poročilu.
Čeprav je Atlantic Grupa močno prisotna v regiji Adria, kjer proda več kot 90 odstotkov vseh izdelkov, bi lahko morebitna nadaljnja mednarodna širitev izboljšala poslovanje. "Ko govorimo o možnosti prevzema, je verjetneje, da se bo zgodil v krajšem časovnem okviru, torej v prihodnjih dveh letih," napovedujejo analitiki. Kot potencialno prevzemno tarčo vidijo razpad Fortenove, a opozarjajo, da bi bil to za Atlantic Grupo velik finančni zalogaj.
"Glede na preudarno finančno upravljanje, ki ga izkazuje vodstvo skozi zgodovino, se podjetje ne bo spuščalo v prevzeme, ki bi prinašali nizke stopnje donosa," pojasnjujejo analitiki in dodajajo, da bi morala biti vrednost prevzemnega podjetja v razponu od osem- do dvanajstkratnika kazalnika EBITDA (prihodki pred obrestmi, davki in amortizacijo).
Kljub temu težko napovejo, kateri segment bi lahko dosegel močnejšo rast prodaje, z izjemo segmenta drugih proizvodov, v katerem so nedavno lansirali blagovni znamki Jimmy Fantastic in Boom Box. "Ta segment je še vedno v zgodnji fazi, zato predvidevamo stalno rast v višini vsaj 20 odstotkov letno v naslednjih petih letih," menijo analitiki.
Svoj delež v celotni prodaji je znatno povečal tudi segment slanih namazov, v katerem kraljuje Argeta, in sicer za 2,6 odstotne točke glede na leto 2019. "Argeta je nedvomno najvidnejša blagovna znamka zaradi svojega mednarodnega potenciala in prodaje v državah, kot so Francija, Združene države Amerike (ZDA), Avstrija, Nemčija, Švica in tako dalje," menijo analitiki. Glede na veliko povečanje prodanih količin med koronavirusno epidemijo so v podjetju napovedali izgradnjo nove tovarne Argete pri Varaždinu.
"Za naslednje obdobje pričakujemo nizke do srednje enomestne rasti v segmentu namazi (predvsem po zaslugi Argete), pa tudi v distribuciji in pri prodaji Donata, medtem ko v segmentu pijač in prigrizkov ne vidimo potenciala rasti," napovedujejo analitiki Bloomberg Adria.
Hrvaška ostaja najmočnejši trg Atlantic Grupe, saj predstavlja več kot tretjinski delež v prodaji glede na devetmesečne rezultate poslovanja. Sledita ji Srbija s 23,5- in Slovenija s 17,1-odstotnim deležem v prodaji. Med prodajnimi segmenti še vedno največji delež zajema distribucija (27,3 odstotka), ki je pomembna zaradi močnih blagovnih znamk, kot so Ferrero, Rauch, Mars in podobne. Z 21,4-odstotnim deležem je na drugem mestu kavni segment.
