Ko je leta 2020 umrl Lee Kun-hee, večkratni šef podjetja Samsung Electronics, se je njegova dinastija kmalu spopadla z dvojno krizo. Najprej z večmilijardnim davkom na dediščino, leto kasneje pa je bil njegov sin Jay Y. Lee obsojen in zaprt zaradi podkupovanja nekdanje južnokorejske predsednice Park Geun-hye, da bi si zagotovil podporo pri prevzemu vodenja.
Takrat so nekateri opazovalci ugibali, da bi lahko izjemno visok davek na dediščino ogrozil nadzor družine nad konglomeratom.
Namesto tega je več kot pet let kasneje rast vrednosti polprevodniškega sektorja, ki jo poganja umetna inteligenca, družini pomagala utrditi njen vpliv in še povečati bogastvo. Skupno premoženje družine Lee je po podatkih Bloombergovega indeksa milijarderjev marca naraslo na približno 45,5 milijarde dolarjev, z okoli 20,1 milijarde leto prej.
Zdaj so tretja najbogatejša družina v Aziji, potem ko so bili še lani na desetem mestu. Dediči bodo ta mesec poravnali še zadnji obrok 12 bilijonov vonov (približno 8,1 milijarde dolarjev) davka na dediščino in s tem zaključili skoraj petletno obdobje odplačevanja. Predstavnik južnokorejske davčne uprave komentarja ni želel podati. Samsung je največji med južnokorejskimi družinskimi konglomerati, znanimi kot čeboli, kamor sodita tudi SK Group in Hyundai Motor Group.
Jay Y. Lee, ki se je v času sodnih postopkov raje izogibal javnosti, se vrača v ospredje. Prejšnji teden se je med obiskom v New Delhiju pojavil na selfiju z južnokorejskim predsednikom Leejem Jae Myungom in indijskim premierjem Narendro Modijem. V zadnjem letu se je udeležil tudi več predsedniških obiskov v Indiji, Vietnamu, na Kitajskem, v Združenih arabskih emiratih in ZDA.
Oktobra so po spletu zaokrožile fotografije, na katerih ob pivu in ocvrtem piščancu sproščeno sedi z enim najbogatejših tehnoloških mogotcev na svetu, izvršnim direktorjem družbe Nvidia Jensenom Huangom.
Finančni preobrat družine Lee razkriva tudi širši razkorak v rasti južnokorejskega trga. Predsednik Lee si je v svoji kampanji zadal zmanjšanje tako imenovanega "korejskega diskonta" ter večjo transparentnost pri čebolih. Pričakovanja reform, ki naj bi izboljšale položaj manjšinskih vlagateljev, so v zadnjem letu pomagala, da je borza v Seulu postala ena najuspešnejših na svetu. Kljub temu kritiki opozarjajo, da bodo za približevanje globalnim standardom potrebne globlje spremembe.
Analitiki Morgan Stanleyja so v poročilu s 17. marca ocenili, da Samsung pri ustvarjanju dodatne vrednosti za vlagatelje zaostaja za drugimi velikimi domačimi skupinami.
"Vsaj v bližnji prihodnosti ne vidim razloga, da bi imela družina Lee kot večinski lastnik kakšno spodbudo za dodatne izboljšave korporativnega upravljanja," je dejal Sangin Park, profesor na podiplomski šoli za javno upravo na Nacionalni univerzi v Seulu.
"Delnica je močno zrasla in delničarji so zadovoljni," je dodal. Po njegovem mnenju to na dolgi rok pomeni, da bi Južna Koreja lahko zamudila dobro priložnost za pomembnejše izboljšave na področju korporativnega upravljanja.
Samsung Electronics ne more komentirati vprašanj, povezanih z osebnim premoženjem članov družine, je v pisnem odgovoru sporočil predstavnik podjetja. Dodal je, da je družba zavezana k povečevanju vrednosti za delničarje na podlagi srednje- in dolgoročnih donosnostih politik.
Po njegovih besedah Samsung letos načrtuje tudi več kot 110 bilijonov vonov naložb v proizvodne zmogljivosti ter v raziskave in razvoj, s ciljem okrepiti svoj položaj v dobi polprevodnikov, ki jo poganja umetna inteligenca.
Doseg korporacije
Gospodarski vpliv Samsunga se je še povečal ob močnem borznem vzponu. Skupni prihodki sedmih ključnih družb v skupini Samsung, med njimi tudi Samsung Electronics, so leta 2025 dosegli 19,3 odstotka južnokorejskega bruto domačega proizvoda, kar je več kot 15,1 odstotka pred desetletjem, kažejo izračuni Bloomberga.
Samsung Electronics, ki predstavlja približno četrtino referenčnega indeksa Kospi, je lani zrasel za 126 odstotkov, kar je njegova najboljša letna rast v več kot dveh desetletjih.
Naložbe v infrastrukturo umetne inteligence poganjajo izjemen razcvet polprevodniške industrije, povpraševanje po pomnilniških čipih za umetno inteligenco pa naj bi ostalo visoko tudi v letu 2026, je na lanskem letnem zboru delničarjev povedal sopredsednik uprave Samsung Electronics Jun Young-hyun.
Podjetje je v četrtek objavilo poslovne rezultate za prvo četrtletje in preseglo pričakovanja analitikov, še pred objavo pa so nakazali na rekordni operativni dobiček. K rasti največ prispevajo veliki ponudniki oblačnih storitev, ki pospešeno povečujejo naročila pomnilniških čipov z visoko pasovno širino in drugih komponent za podatkovne centre.
Gradbišče v polprevodniškem obratu P3 podjetja Samsung Electronics v Pjongtaku v Južni Koreji januarja. Foto: Bloomberg Mercury
Vse to je družini Lee omogočilo, da se je izognila prodaji še večjega deleža delnic za plačilo davka na dediščino. Osebno premoženje Jaya Y. Leeja se je v zadnjem letu po podatkih Bloombergovega indeksa milijarderjev močno povečalo na 26,9 milijarde dolarjev. S tem je prehitel finančnega mogotca Cho Jung-hoja in znova postal najbogatejši človek v Južni Koreji, naslov, ki ga je lani izgubil.
Leta 2022 je dedič Samsunga prejel predsedniško pomilostitev v primeru korupcije, kar mu je omogočilo, da je tudi formalno prevzel vodenje konglomerata, ki ga je njegov ded ustanovil leta 1938.
Razkorak
V središču reform predsednika Leeja je temeljni premik od interesov družin, ki obvladujejo podjetja, k upravljanju, osredotočenemu na delničarje. Parlament je februarja potrdil končne spremembe gospodarskega zakona, ki od podjetij zahtevajo umik lastnih delnic. Te so čeboli dolga leta uporabljali kot orodje za utrjevanje nadzora.
Številni čeboli teh sprememb še niso uresničili, je dejal Lee Chang Hwan, izvršni direktor aktivističnega investicijskega sklada Align Partners Capital Management iz Seula.
"Ključno je, da uprave in nadzorni sveti teh podjetij proaktivno delujejo v smeri povečanja oziroma optimizacije vrednosti za delničarje," je dodal.
Pri Samsungu so sicer v zadnjih letih že sprejeli nekatere korake v tej smeri. Leta 2018 so ločili funkciji predsednika uprave in izvršnega direktorja, leta 2020 pa so prvič imenovali neodvisnega člana uprave za predsednika nadzornega sveta, je sporočil predstavnik podjetja. Danes večino članov uprave predstavljajo neodvisni direktorji.
V odziv na zahteve po večji preglednosti in omejevanju pretirane širitve je skupina Samsung poenostavila svojo korporativno strukturo ter število povezanih družb zmanjšala na 63, kar je manj kot pri nekaterih konkurentih, kažejo podatki južnokorejske komisije za pravično trgovino.
Proizvajalec čipov in pametnih telefonov je lani delničarjem izplačal tudi 1,3 bilijona vonov posebnih izplačil poleg rednih dividend. Aprila pa je družba po navedbah predstavnika umaknila za več kot 14 bilijonov vonov delnic.
Družinski nadzor
Znotraj družine Lee so se pristopi k poplačilu davka na dediščino razlikovali. Jayevi sestri Lee Boo-jin in Lee Seo-hyun ter njuna mati Hong Ra-hee so v zadnjih letih prodajale delnice v večjih paketih. Jay Y. Lee pa se je nasprotno odločil za najem posojil, zavarovanih z delnicami in drugim premoženjem.
Številni večinski lastniki v Aziji raje ohranjajo glasovalno moč kot pa kratkoročno likvidnost, je dejal Jung In Yun, izvršni direktor družbe Fibonacci Asset Management Global.
"Ključno dolgoročno vprašanje ostaja, ali bo naslednja generacija ob visokih davkih na dediščino v Južni Koreji sploh lahko ohranila nadzor nad Samsungom," je dodal.