Stargate: Investicija SoftBank in OpenAI ujeta v carinske strahove

Načrti SoftBank za naložbo 100 milijard dolarjev v infrastrukturo umetne inteligence v ZDA so se upočasnili, gospodarska tveganja, ki izhajajo iz ameriških carin, pa ovirajo pogovore o financiranju.

Ustanovitelj SoftBank Masayoshi Son in soustanovitelj OpenAI Sam Altman sta projekt Stargate predstavila januarja z obljubami, da bosta "takoj" začela uvajati 100 milijard dolarjev in jih sčasoma povečala na približno 500 milijard dolarjev. Toda več kot tri mesece pozneje SoftBank še ni razvil predloge za financiranje projekta ali začel podrobnih pogovorov z bankami, zasebnimi vlagatelji in upravljavci premoženja.

Predhodni pogovori z več deset posojilodajalci in alternativnimi upravljavci premoženja – od Mizuha do JPMorgana, Apollo Global Managementa in Brookfield Asset Managementa – so se začeli v začetku letošnjega leta. Vendar do dogovorov ni prišlo, saj financerji ponovno ocenjujejo podatkovne centre zaradi naraščajoče gospodarske nestanovitnosti in cenejših storitev AI, pravijo neimenovani viri.

Agresivna trgovinska politika predsednika Donalda Trumpa je močno obremenila finančne napovedi za AI. Višji kapitalski stroški – posojilodajalci in vlagatelji v dolžniške instrumente se izogibajo tveganim stavam – in strahovi pred morebitno svetovno recesijo, ki bi lahko zmanjšala povpraševanje po podatkovnih centrih, ovirajo razprave.

Zadevo zapleta pojav številnih cenejših AI modelov – kot je kitajski DeepSeek – in vprašanja o tem, kako bi lahko vplivali na dolgoročno donosnost projektov, povezanih z OpenAI. Predstavnika SoftBank in OpenAI ne komentirata zadeve.

Bloomberg

 

SoftBank, ki je odgovoren za financiranje Stargate, je v svoji investicijski enoti za zagonska podjetja Vision Fund sestavil ekipo od 20 do 30 ljudi, ki se osredotočajo na Stargate in uvajajo obsežne podatkovne centre, so povedali viri. V ekipi je tudi Vikas J. Parekh, generalni partner za Ameriko, ki je vodil naložbe v avtomatizacijo in poslovno programsko opremo pri Vision Fund.

Med podporniki Stargate sta Oracle in Mubadala MGX. SoftBank se za vsak projekt posebej navezuje tudi na banke in vlagatelje v dolžniške instrumente, vključno s pokojninskimi skladi in zavarovalnicami. Načrt je, da bo SoftBank zagotovil majhen delež lastniškega kapitala – približno 10  do 20 odstotkov – z veliko bremenom dolga, vključno z obveznicami in prednostnimi posojili.

Vendar pa negotovost bremeni pogovore. Ker so na mizi razprave o carinah za vse, od strežniških omar do hladilnih sistemov in čipov, se lahko stroški gradnje podatkovnih centrov povečajo za pet do 15 odstotkov, nekateri operaterji pa se soočajo s še višjimi cenami, menijo analitiki TD Cowen, ki jih vodi Michael Elias.

Tudi potencialni vlagatelji v Stargate se zadržujejo, saj se povečujejo strahovi pred presežnimi zmogljivostmi. Ponudniki tehnologije so namenili milijarde dolarjev podatkovnim centrom za pogon AI, zdaj pa se Microsoft umika od projektov podatkovnih centrov po vsem svetu. Analitiki pravijo, da Amazon prilagaja svojo strategijo podatkovnih centrov, medtem ko je Amazon Web Services poročal o najpočasnejši rasti v zadnjem letu.

OpenAI se sooča z lastnimi motnjami, kar ustvarja večjo negotovost. Altman je moral po javnem nasprotovanju nekdanjih zaposlenih, akademikov in tekmecev, vključno s soustanoviteljem Elonom Muskom, opustiti načrte za preoblikovanje zagonskega podjetja v profitno usmerjeno entiteto. SoftBank je ne glede na to pripravljen nadaljevati s svojo celotno naložbo v OpenAI v višini 30 milijard dolarjev, je dejal Altman. Vendar prestrukturiranje še vedno ni dobilo blagoslova Microsofta, enega največjih deležnikov.

Bloomberg Mercury

 

Kljub temu se deli Stargate, ki so bili zagnani pred vključitvijo SoftBank, premikajo naprej. Altman je na kongresnem zaslišanju prejšnji teden povedal o svojem obisku prvega podatkovnega centra Stargate – obsežnega grozda v Abileneu v Teksasu. Kompleks, ki ga razvija Oracle, bo postal 'največji center za usposabljanje za umetno inteligenco na svetu' in pomagal ustvariti dobavno verigo v ZDA, ki bo zajemala proizvodnjo energije, stojala za čipe in same čipe, je dejal.

SoftBank razmišlja tudi o drugih lokacijah poleg Abilena, ki bi služile kot paradni konj Stargate. Pri izbiri podatkovnih centrov, ki ji bodo pomagali ustvariti zagon za prihodnje projekte, tehta več meril, so povedali viri. To vključuje dostop do moči, pravo ravnovesje med zmogljivostjo obdelave podatkov in povpraševanjem ter privlačne donose za vlagatelje.

Za 67-letnega Sona so pretresi na trgu in pomisleki vlagateljev le manjše ovire v tem, kar vidi kot začetek eksponentne rasti povpraševanja po AI, ki obeta velike donose, pravijo viri. Za SoftBank je mogoče pričakovati ocenjeno donosnost od 15 do 20 odstotkov na 50 milijard dolarjev vredno naložbo v Stargate, potem ko bodo vsi stroški pokriti v petih do šestih letih, pravi Richard Kaye, sovodja strategije za japonski kapital pri Comgest Asset Management, dolgoletnem vlagatelju v SoftBank.

SoftBank je med redkimi globalnimi vlagatelji, ki bi lahko izpeljali mega posle takšnega obsega, vendar bi bilo treba izpolniti številne pogoje, vključno z "spodobno" uporabo podatkovnih centrov, je dejal. "Bilo bi super, če bi lahko v naslednjih nekaj četrtletjih natančno povedali, kam bo šel ves denar," je dejal. "Mislim, da trenutno nihče ne more, verjetno pa se niti gospod Son sam še ni odločil."

— S pomočjo Shirin Ghaffary, Brodyja Forda, Setha Fiegermana in Petra Elstroma.