Nov prevzem na vidiku? GameStop želi prevzeti eBay

GameStop predlaga prevzem eBay za približno 56 milijard dolarjev v gotovini in delnicah – drzen poskus Ryan Cohena, da prevzame uveljavljeno ime v e-trgovini, ki je nekaj krat večje.

Veriga trgovin z videoigrami je za spletno tržnico ponudila 125 dolarjev na delnico v gotovini in delnicah, kar predstavlja približno 20-odstotno premijo glede na petkovo zaključno ceno. GameStop, ki je že zgradil približno 5-odstotni delež v eBayu, je sporočil, da si je zagotovil začetno, nezavezujoče pismo o "visoki verjetnosti financiranja" s strani TD Bank za približno 20 milijard dolarjev dolžniškega financiranja. V dopisu vlagateljem v nedeljo je Cohenovo podjetje obljubilo, da bo v 12 mesecih po zaključku posla našlo približno dve milijardi dolarjev letnih prihrankov.

Delnice obeh podjetij so po objavi GameStopa na alternativni trgovalni platformi Blue Ocean poskočile za več kot 15 odstotkov. Kljub temu se je eBay trgoval okoli 117 dolarjev – precej pod vrednostjo GameStopove ponudbe – kar kaže, da vlagatelji vidijo ovire za izvedbo posla.

Ponudba za prevzem sledi presenetljivemu vzponu GameStopa, verige trgovin z videoigrami, ki je zmanjšala svojo fizično prisotnost, saj igralci vse pogosteje kupujejo programsko opremo v digitalnih trgovinah. Leta 2021 je podjetje postalo središče evforije malih vlagateljev. Michael Burry, vodja Scion Asset Management, ki je zaslovel po uspešni stavi proti hipotekam pred finančno krizo leta 2008, je dodatno spodbudil rast GameStopa z optimističnim pogledom na podjetje okoli leta 2019.

Cohen zdaj predlaga prevzem podjetja, ki je približno štirikrat večje od njegove trgovske verige. Tržna vrednost GameStopa je bila v petek okoli 12 milijard dolarjev, medtem ko je bila vrednost eBaya precej višja, približno 46 milijard dolarjev, čeprav ima GameStop okoli devet milijard dolarjev gotovine. Ponudba za prevzem je enakomerno razdeljena med gotovino in navadne delnice GameStopa.

Obe podjetji sta se težko prilagajali spreminjajočim se preferencam potrošnikov. GameStop je zapiral trgovine in poudarjal zbirateljske igrače ter trgovalne kartice, saj se vse več videoiger kupuje prek spleta. Tudi eBay se je osredotočil na zbirateljske predmete in rabljeno blago na svoji platformi, kar ustvarja prekrivanje poslovnih modelov.

Približno 136 milijonov kupcev po svetu je opravilo nakupe na eBayu v 12-mesečnem obdobju, ki se je končalo 31. marca. Kupci na tej platformi letno porabijo okoli 80 milijard dolarjev.

"eBay je sam sredi preobrazbe in ta poteka dobro," so zapisali analitiki družbe Bernstein. "Vendar pa bi morebitni izzivi ali nestanovitnost v kategorijah, kot so zbirateljski predmeti, lahko dodatno obremenili finančno računico. Vidimo resne izzive pri strukturiranju tega posla."

Predstavniki eBaya komentarja niso podali. Izvršni direktor Jamie Iannone naj bi se v ponedeljek sestal z Bloomberg News, vendar je predstavnik podjetja v nedeljo sporočil odpoved srečanja zaradi spremembe njegovih potovalnih načrtov.

Cohen je za Wall Street Journal dejal, da je pripravljen na boj za pooblastila in bo po potrebi ponudbo predstavil delničarjem. "eBay bi moral biti – in bo – vreden veliko več denarja," je povedal časopisu. "Razmišljam o tem, da bi eBay spremenil v podjetje, vredno več sto milijard dolarjev."

Cohen si je zastavil ambiciozne cilje. Januarja je podjetje razkrilo kompenzacijski paket, ki bi mu prinesel opcije za več kot 171 milijonov delnic, če bi tržno vrednost GameStopa povečal na 100 milijard dolarjev. V nedeljski izjavi je dejal, da bi vodil združeno podjetje, vendar bi bil plačan izključno glede na njegovo uspešnost.

"Čeprav se podjetji prekrivata na področju zbirateljstva in preprodaje, vidimo nizko verjetnost za sklenitev posla," sta v petkovi analizi zapisali analitičarki Bloomberg Intelligence Poonam Goyal in Sydney Goodman. "Vsaka verodostojna ponudba bi zahtevala znatno razvodenitev lastništva in prinesla pomembna izvedbena tveganja."

— S pomočjo Kevina Whitelawa in Vincenta Leeja