Zakaj upadajo cene zlata in srebra?

Zlato in srebro sta padla drugi dan zapored, vlagatelji pa se pripravljajo na letno ponovno uravnoteženje indeksov surovin, v okviru katerega bodo v naslednjih dneh prodane terminske pogodbe v vrednosti več milijard dolarjev.

Promptno zlato je zdrsnilo pod 4.450 dolarjev za unčo, potem ko je v prejšnji trgovalni seji izgubilo skoraj odstotek. Pasivni skladi za sledenje od četrtka prodajajo terminske pogodbe za plemenite kovine, da bi se uskladili z novimi utežmi, ki jih zahtevajo indeksi – običajno rutinski postopek, ki je zaradi lanskih bliskovitih rast dobil še dodaten pomen za zlato in srebro.

Srebro, ki je v četrtek padlo za več kot tri odstotke, je še posebej ranljivo za močno razprodajo. Citigroup je ocenil, da bi lahko za izpolnitev zahtev po ponovnem uravnoteženju prodal približno 6,8 milijarde dolarjev terminskih pogodb za srebro, kar ustreza približno 12 odstotkov odprtega interesa na Comexu.

Odlivi iz terminskih pogodb za zlato bodo po podatkih Citija znašali približno enak znesek, saj svojo oceno utemeljuje na skladih, ki sledijo indeksu Bloombergovem indeksu surovin in indeksu surovin S&P Goldman Sachs. Ponovno uravnoteženje je potrebno zaradi močnega povečanja teže plemenitih kovin v referenčnih vrednostih surovin.

Obdobje menjave indeksa Bloombergovega indeksa surovin traja od šestega do desetega delovnega dne v letu, vendar običajno zaostaja za enim dnem za trgovanjem, opravljenim za ponovno uravnoteženje indeksa, ki je običajno enakomerno porazdeljeno od petega do devetega delovnega dne.

 

Obe kovini sta se lani soočili s podobnim padcem indeksa, ne da bi to povzročilo opazen upad na trgu, je razvidno iz sporočila JPMorgan Chase z dne 12. decembra. Vendar pa je banka dejala, da je količina prodaje srebra letos bolj prevelika. ''Ta postopek izvajam že vrsto let in še nismo videli nobenega prevelikega toka, kot je ta,'' je dejal Kenny Hu, strateg pri Citiju.

Čeprav so cene lahko pod kratkoročnim pritiskom, so analitiki še vedno na splošno optimistični glede zlata, potem ko je zabeležilo najboljšo letno uspešnost od leta 1979. Zlato je v lani doseglo vrsto rekordov, s podporo povečanega nakupa centralnih bank in prilivov v borzno trgovane sklade, podprte z zlatom. Padajoči ameriški dolar je dodatno spodbudil cene, zaradi česar je kovina postala bolj dostopna kupcem v drugih valutah.

''Rast spodbuja močna mešanica varnih in tveganih nakupov, ki jih deloma spodbujata šibkost ameriškega dolarja in politična negotovost,'' je zapisal James Steel, glavni analitik za plemenite kovine pri HSBC. V jeklarstvu pričakujejo, da bo cena zlata v prvi polovici leta 2026 dosegla 5.000 dolarjev za unčo, kar bodo okrepila naraščajoča geopolitična tveganja in naraščajoči fiskalni dolgovi.

Neto nakupi zlata s strani centralnih bank so novembra znašali 45 ton, je sporočil Svetovni svet za zlato na dan 6. januarja. Medtem je Ljudska banka Kitajske podaljšala niz nakupov zlata na 14 mesecev, glede na podatke, objavljene v sredo, kar kaže, da je uradno povpraševanje še naprej steber podpore za plemenite kovine.

Povečane geopolitične napetosti glede trgovinskih odnosov med Kitajsko in Japonsko ter zajetje venezuelskega voditelja Nicolasa Madura s strani ZDA so v zadnjih dneh prav tako nekoliko podprle zlato, ki se je v tednu do srede podražilo za približno tri odstotke.

Trgovci svojo pozornost usmerjajo v objavo ključnih podatkov o ameriškem gospodarstvu v petek, vključno s poročilom o zaposlovanju v decembru. Mehkejši izpis bi podprl stave na nadaljnje znižanje obrestnih mer Feda, kar je veter v hrbet za nedonosne plemenite kovine.

Rast srebra – lani je pridobilo približno 150 odstotkov – je bila še bolj spektakularna kot rast zlata. Oktobra je trg zajel zgodovinski kratki pritisk, bela kovina pa je še naprej imela koristi od napetosti na prevladujočem promptnem trgu v Londonu, saj strah pred carinami preprečuje pretok kovin iz polnih skladišč v ZDA.

Ponovno uravnoteženje indeksa bi lahko ''zaviralo potencialno rast v bližnji prihodnosti, dolgoročno pa ima srebro večji zagon,'' je dejal David Wilson, direktor strategije za surovine pri BNP Paribas.

Zlato je do opoldneva padlo za 0,6 odstotka na 4.430,99 dolarja za unčo. Srebro je padlo za 3,1 odstotka na 75,75 dolarja. Platina in paladij sta nadaljevala izgube iz prejšnje seje, medtem ko je Bloombergov indeks dolarja ostal stabilen.