Vzajemna še ni na borzi, lastniki pa se že menjavajo - koristi ima država

Kljub temu, da v Sloveniji že nekaj časa nismo videli prve javne ponudbe delnic (IPO), bo na Ljubljanski borzi v sredo, 4. marca, začele kotirati delnice Vzajemne. Poiskali smo odgovore na trenutno pereča vprašanja, ki bi vas utegnila zanimati.

Ob preoblikovanju Vzajemne je ta imela več kot 830 tisoč zavarovancev, ki so bili upravičeni do delnic. Med njimi jih je 412 tisoč imelo izbiro, ali se odločijo za delnice ali denar (24 tisoč jih je izrecno zahtevalo delnice), medtem ko jih 419 tisoč ni imelo te izbire in so jim bile dodeljene delnice. To pomeni, da so začeli s potencialno 444 tisoč zavarovanci oziroma delničarji.

"Smo definitivno največja javna delniška družba v Sloveniji z najbolj razpršenim lastništvom," je komentiral Andrej Šercer iz Vzajemne med gostovanjem na Ljubljanski borzi. Pojasnil je tudi, da je še precej takšnih upravičencev, ki še niso prejeli izplačil v denarju. Okoli 140 tisoč upravičencem ni bilo mogoče izplačati pripadajočega deleža, saj nimajo točnega podatka o TRR: "Denar jih čaka, ko sporočijo številko, bo nakazan."

Trenutno največji posamični lastnik je Zavod za zdravstveno zavarovanje Slovenije (ZZZS), ki ima dobrih 15 odstotkov delnic Vzajemne, medtem ko je do danes 7.070 upravičencev prevzelo delnice (kako prevzeti in prenesti delnice Vzajemne). Kljub temu, da delnic še ni mogoče prodati, se že dogajajo spremembe v lastniški strukturi. Kot je pojasnil Šercer, se zaradi dedovanj med lastniki delnic pojavljajo občine, ministrstvo za finance. Preostale delnice čakajo pri KDD na posebnem skrbniškem računu.

Delnice začnejo na ljubljanski borzi kotirati 4. marca, takrat pa tudi začne teči dveletni rok, ko je mogoče prevzeti delnice. Pa če rok za prevzem zamudijo? Potem do delnic ne bodo upravičeni. Tako bodo delnice, ki bodo ostale pri KDD, prenesene na kapitalsko družbo. "Ne bodo propadle, z njimi bo upravljal Kad," je pojasnil Šercer.

Koliko so vredne delnice Vzajemne

Precej ljudi tudi zanima, koliko so pravzaprav vredne delnice Vzajemne. Andraž Aš iz Ljubljanske borze je med pogovorom s Šercerjem bolj vprašal kot dejal, da na to vprašanje danes "nimamo odgovora". Šercer je bil nekoliko bolj spreten v besedah in je odvrnil, da poznamo več vrednosti: nominalna je 1 evro, knjigovodska pa je malce višja, kar da je po njegovih besedah dober signal. Medtem bo prodajna vrednost določena pri številki, pri katerih se bosta srečala prodajalec in kupec.

Dividenda politika Vzajemne za zdaj še ni določena, je pa treba povedati, da naj bi točko preloma po besedah predstavnika Vzajemne dosegli v letu 2028, morda že malce prej.

Dotaknila sta se tudi sprememb, o katerih bodo na naslednji skupščini odločali delničarji in sicer glede morebitnega prevzema in povečevanja deležev in pridobivanja soglasij ob določenih deležih. Strokovnjaki, s katerimi smo se pogovarjali, so dejali, da bo to zagotovo vplivalo na ceno delnice - znižalo, da jo bo. 

Šercer je odvrnil, da je bila ta določba zapisana že junija 2025, a da je tema postala zanimiva šele po osmih mesecih. Sam v tem ne vidi velike zgodbe in pravi, da so si želeli stvari jasno zapirati in biti transparentni. S tem imajo na voljo instrument, ki bo uporaben ali ne, na zalogo. "Mislim, da je treba pustiti, da se z delnico začne trgovati. Kako bo potem uprava skupaj z nadzornim svetom presojala ta vprašanja, mislim, da jih bo odgovorno in argumentirano in bo tudi takrat lažje govoriti o tej odločitvi," je dejal. O posledicah takšnega ukrepa na vrednost delnice ni govoril.

Je morebiti kakšna prevzemna ponudba na obzorju? "Seveda ne," je odvrnil Šercer in dodal, da bi sicer govorili več o tem. O morebitnem prevzemu smo pisali v članku Kdo bo kupil Vzajemno? Razpršeno lastništvo odpira vrata za prevzem.