Vrednotenja AI-delnic pod pritiskom: Palantir izgubil osem odstotkov

Delnice družbe Palantir Technologies so v zgodnjem trgovanju upadle zaradi pomislekov glede visoke vrednosti podjetja in trajnosti rasti sektorja umetne inteligence, čeprav je presegla ocene analitikov za prodajo v tretjem četrtletju in zvišala letne napovedi prihodkov. Delnice družbe Palantir so pred odprtjem ameriških borz izgubile osem odstotkov vrednosti.

K pomislekom je prispeval tudi upravitelj tveganih skladov Michael Burry, ki je razkril medvedje stave na delnice družbe Palantir in vodilnega proizvajalca čipov za umetno inteligenco Nvidia. Burryjeva družba Scion Asset Management je kupila prodajne opcije družbe Palantir, katerih vrednost se povečuje z upadanjem vrednosti delnic.

Delnica se je letos do ponedeljka, ko je zaključila na rekordni vrednosti, povzpela za več kot 170 odstotkov. Razmerje med ceno delnice in prodajo družbe (P/E) je bilo v petek 85, kar je najvišja raven v indeksu S & P 500.

"Vse te številke so popolnoma ločene od temeljnih dejavnikov," je v intervjuju za Bloomberg Television dejal Gil Luria iz D.A. Davidsona. "To je podjetje s prihodki v višini štiri milijarde dolarjev, ki raste po stopnji 63 odstotkov. Nič se niti približno ne more primerjati s tem, zato smo prišli do situacije, ko je vrednotenje na precedenčno visoki ravni."

Palantir v tekočem obdobju pričakuje 1,33 milijarde dolarjev prihodkov, kar je več kot 1,19 milijarde dolarjev, ki so jih pričakovali analitiki. "Njihovi rezultati so bili dobri, vendar so bili trgi razočarani zaradi pomanjkanja načrtov in vizije podjetja za prihodnje leto,"je zapisal strateg Deutsche Bank Jim Reid. Omenil je tudi pomisleke glede vrednotenja Palantirja.

Trguje se namreč po več kot 200-kratniku terminskega dobička, zato vlagatelji v to in druge delnice podjetij z umetno inteligenco pričakujejo, da bodo podjetja še naprej močno zvišala svoje napovedi dobička in prihodkov, da bi upravičila nadaljnje nakupe delnic. Trenutno razmerje med ceno in dobičkom podjetja Palantir pred torkovim trgovanjem se je bližalo 700.

Cenijo se tudi druge družbe z umetno inteligenco

Oracle, ki ima trenutno razmerje med ceno in dobičkom 60 in terminsko razmerje med ceno in dobičkom 35, je v predtrgovanju izgubil dva odstotka vrednosti, od začetka leta je tako pridobil 52 odstotkov. Proizvajalec čipov AMD, ki je letos več kot podvojil vrednotenje in ima trenutno razmerje med ceno in dobičkom 149, je pred odprtejm borz izgubil več kot dva odstotka. Druge delnice podjetij z umetno inteligenco, kot sta Nvidia in Amazon, so prav tako upadle za več kot odstotek.

Rasti delnic podjetij z umetno inteligenco so po podatkih FactSeta potisnili terminsko razmerje med ceno in dobičkom indeksa S & P 500 nad 23, kar je blizu najvišjih ravni od leta 2000.

Vlagatelje so vznemirili tudi komentarji glavnih direktorjev Goldman Sachsa in Morgan Stanleyja. David Solomon iz Goldmana je ponoči dejal, da bo "verjetno v naslednjih 12 do 24 mesecih prišlo do 10- do 20-odstotnega padca na delniških trgih". Izvršni direktor Morgan Stanleyja Ted Pick je prav tako dejal: "Pozdraviti bi morali tudi možnost, da bi prišlo do padcev, 10- do 15-odstotnih padcev, ki jih ne bi povzročil nekakšen makro učinek." 

"Da, trgi se zdijo dragi ... toda realnost je, da se je sistematično tveganje verjetno zmanjšalo," je dejal Pick. Leta 2026 bo večji poudarek na dobičku podjetij in večja bo razpršenost, kjer bodo močnejša podjetja presegla rezultate, šibkejša pa bodo zaostajala, je dejal. 

Indeks S & P 500 se trguje po 23-kratniku ocen prihodkov, kar je nad petletnim povprečjem, ki je pri 20-kratniku. Podobno indeks Nasdaq 100 dosega 28-kratnik vrednosti v primerjavi s skoraj 19-kratnikom vrednosti v letu 2022. 

Zaskrbljenost glede bogatih vrednotenj se je okrepila, potem ko so svetovne delnice letos kljub upočasnjevanju ameriškega gospodarstva in zaprtju vlade večkrat dosegle nove rekorde. "Trgi so najbolj iracionalni na vrhuncu bikovskega in globini medvedjega trenda," je dejal glavni izvršni direktor Citadela, Ken Griffin, ki je dodal, da smo zdaj "zelo globoko v bikovskem trendu".