Se evropskim finančnim trgom napoveduje klavrn zaključek 2025?

Evropske delnice se bodo letos borile za nadaljnjo rast, saj tveganja, kot so trgovinske napetosti med ZDA in Kitajsko, zavirajo razpoloženje, menijo strategi, vključno s tistimi pri Citigroup in Societe Generale.

Anketa Bloomberga, v kateri je sodelovalo 18 anketirancev, je pokazala, da naj bi indeks Stoxx Europe 600 do konca leta trgoval v povprečju pri 560 točkah. To je nespremenjeno od ankete prejšnjega meseca in pomeni padec za približno odstotek od zaključka v sredo. Societe Generale meni, da bi se referenčna vrednost lahko znižala na 530, medtem ko Citi napoveduje 570.

"Za Evropo vidimo le zmerno rast, saj bi lahko bile najnovejše novice iz Kitajske v kombinaciji s sezono poročanja o poslovanju vir volatilnosti," je dejala strateginja Citija Beata Manthey in dodala, da je bolj optimistična glede obetov za sredino leta 2026. "Ključ do trajnostne rasti bo v doseganju dobička."

Evropske delnice so bile večino letošnjega leta zaradi ameriških carin in dolgotrajne politične krize v Franciji omejene na ozek razpon. Zaradi relativno manjše izpostavljenosti umetni inteligenci je regija v veliki meri zamudila tudi globalno rast, ki jo je poganjala tehnologija. Indeks Stoxx 600 je ta mesec končno dosegel rekord, vendar v evrih komaj sledi indeksu S&P 500.

Medtem sta Washington in Peking ponovno vpletena v trgovinski spor, kar oživlja strahove pred makroekonomsko upočasnitvijo. Evropski trg je še posebej povezan z zdravjem gospodarstva, saj so njegove panoge, kot so rudarji in proizvajalci avtomobilov, del svetovne dobavne verige. Analitiki, ki jih spremlja Bloomberg Intelligence, napovedujejo manjši upad indeksa Stoxx 600 za leto 2025, preden se bo prihodnje leto okrepil za enajst odstotkov.

Zmerni optimizem

Kljub temu obstajajo razlogi za optimizem glede kratkoročnih rasti delnic. Zdi se, da se politični obeti v Franciji stabilizirajo, saj je premier Sebastien Lecornu v četrtek preživel dve glasovanji o nezaupnici. Pozicioniranje vlagateljev nikakor ni napeto, medtem ko so vrednotenja delnic približno v skladu z dolgoročnim povprečjem.

Raziskava Bank of America je pokazala, da je več vlagateljev zaskrbljenih, da bi zamudili morebitno rast, če bi preveč zmanjšali svoje naložbe v evropskih delnicah. Večina anketirancev je dejala, da pričakujejo njihovo rast v bližnji prihodnosti.

Strateg JPMorgan Mislav Matejka je v začetku tega meseca zvišal napovedi vrednosti delnic evroobmočja. Čeprav je svoj cilj za konec leta pustil nespremenjen pri 580 – kar pomeni nadaljnje približno 2-odstotno rast – je dejal, da je z veseljem izkoristil stransko trgovanje z regionalnimi delnicami.

"Vidimo več potenciala za dohitevanje, saj je pozicioniranje čistejše, relativne vrednosti so se vrnile na najnižje vrednosti, razmere v Nemčiji so se umirile, evro se je stabiliziral in obeti perifernih držav se še naprej izboljšujejo," je dejal strateg pri Barclays Emmanuel Cau. Kljub temu bi njegov cilj za konec leta pri 570 pustil indeks nespremenjen glede na trenutne ravni.

Strategi pri UBS so ohranili najbolj optimističen cilj pri 600, kar pomeni rast za približno 6 odstotkov. Po drugi strani pa je bil TFS Derivatives najbolj pesimističen z napovedjo 500 točk, ciljem, ki ga ohranja od avgusta, čeprav je referenčni indeks pridobil približno 3 odstotke.

 

 

Tudi drugi strategi ostajajo previdni glede rasti ob koncu leta.

"Še vedno pričakujemo, da bo trg do konca leta nekoliko pod pritiskom zaradi političnih in geopolitičnih negotovosti ter pomanjkanja pozitivnega zagona," je dejal Roland Kaloyan, vodja strategije za evropske delnice pri Societe Generale. Njegov cilj pri 530 pomeni, da bo indeks Stoxx 600 padel za skoraj 7 odstotkov.

"Vendar smo glede leta 2026 bolj optimistični, saj bi lahko nekateri fiskalne spodbude in še vedno spodbujevalna denarna politika podprli evropske delniške indekse," je dejal Kaloyan.

— S pomočjo Michaela Msike