Imate delnice Veličastnih 7? Mogoče niso več tako veličastne

Najmočnejša skupina delnic na Wall Streetu, Veličastnih 7, deluje nekoliko zastarelo. Naredite prostor za Velikih osem. Ali morda Zlati ducat. Ali pa Deset AI generativne umetne inteligence.

Minilo je skoraj tri leta, odkar je OpenAI-jev ChatGPT postavil umetno inteligenco v središče svetovnega gospodarstva, in v tem času je ena naložbena strategija prevladovala na ameriškem trgu delnic – nakup Veličastnih sedem. Skupino sestavljajo Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon.com, Meta Platforms in Tesla, pri čemer je veljalo, da so najbolje pozicionirane za zagotavljanje visokih donosov vlagateljem v času največjega tehnološkega preobrata po pojavu interneta.

Medtem ko se je to večinoma uresničilo, se je na poti h globalni prevladi zgodilo nekaj nepričakovanega. Posel z umetno inteligenco se je razširil v nepričakovane smeri in presegel nekaj najbolj priljubljenih tehnoloških velikanov. Zato strategije, ki temeljijo na Veličastnih sedmih – ki prispevajo več kot polovico 70-odstotne rasti indeksa S&P 500 od začetka leta 2023 – spregledajo podjetja, za katera se pričakuje, da bodo prav tako uspevala v prihodnosti umetne inteligence, kot so Broadcom, Oracle in Palantir Technologies.

"Samo zato, ker je Veličastna sedmerica zmagala v preteklih tehnoloških ciklih, kot so mobilne tehnologije, internet in e-trgovina, to še ne pomeni, da bodo zmagali tudi tukaj," opozarja Chris Smith, ki kot portfeljski upravitelj pri Artisan Partnersovem skladu Antero Peak Group nadzira 2,4 milijarde dolarjev. "Naslednji zmagovalci bodo tista podjetja, ki bodo prek umetne inteligence nagovorila velika in neomejena tržišča ter postala večja, kot je Veličastna sedmerica danes."

Ne bodo izginili, a ...

To ne pomeni, da bo zdaj znana sedmerica kar izginila. Veličastna sedmerica predstavlja skoraj 35 odstotkov indeksa S&P 500, njihovi dobički pa naj bi se do leta 2026 povečali za več kot 15 odstotkov ob 13-odstotni rasti prihodkov, kažejo podatki Bloomberg Intelligence. Preostali del indeksa S&P 500, to je brez Veličastnih 7, naj bi prihodnje leto poročal o 13-odstotni rasti dobička in 5,5-odstotni rasti prihodkov.

Toda znotraj skupine prihaja do razhajanj v delniški uspešnosti. Nvidia, Alphabet, Meta in Microsoft veljajo za dobro pozicionirane v svetu umetne inteligence, njihove delnice pa so letos zrasle od 21 do 33 odstotkov. Obeti za Apple, Amazon in Teslo so manj jasni in precej zaostajajo.

"Težko je trditi, da je trenutna Veličastna sedmerica najboljši prikaz umetne inteligence," pravi Smith.

Zato na Wall Streetu predlagajo različice, ki bi zajele resnične zmagovalce. Nekateri so tako skupino skrčili na Čudovite štiri – Nvidia, Microsoft, Meta in Amazon. Jonathan Golub, glavni strateg za lastniški kapital pri Seaport Research, predlaga odstranitev Tesle in oblikovanje Velikih šest. Drugi, kot Ben Reitzes iz Melius Research, imajo raje Elitnih osem, torej Veličastno sedmerico plus proizvajalca čipov Broadcom, ki je zdaj sedmo največje podjetje v ZDA po tržni kapitalizaciji.

Velikih ne moremo ignorirati

Toda nobena od teh različic ne zajame celotnega posla z umetno inteligenco. Na primer, delnice Oracle so letos pridobile več kot 75 odstotkov, saj posel z računalništvom v oblaku, povezanim z umetno inteligenco, pospešeno raste. Palantir pa je daleč najbolje uspešna delnica v tehnološko težkem indeksu Nasdaq 100, saj se je leta 2025 podražila za 135 odstotkov ob močnem povpraševanju po svoji programski opremi za umetno inteligenco.

"Podjetje lahko postane preveliko, da bi ga ignorirali," verjame Jurrien Timmer, direktor globalne makro strategije pri Fidelity Investments, ki pomaga nadzorovati 16,4 tisoč milijard dolarjev sredstev. "Ko se zgodba o umetni inteligenci razvija, lahko novi zmagovalci zamenjajo stare, tudi če ti še naprej delujejo solidno."

Koncept Veličastnih sedmih ni nič novega na Wall Streetu, kjer radi ustvarjajo zbirke zvenečih delnic, da bi vlagateljem poenostavili trg – od Nifty Fifty iz šestdesetih let, do Štirih jezdecev Nasdaqa v obdobju dot-com, do "FAANG" podjetij, ki so prevladovala v času med pametnimi telefoni in umetno inteligenco v začetku tega stoletja. A tako kot so bila ta podjetja dominantna v svojem trenutku, so sčasoma predala vodstvo novim imenom, kar se zdi neizogibno tudi pri umetni inteligenci.

Pozabljeni Oracle. Zakaj?

V znak, da Wall Street gleda onkraj Veličastnih sedmih, Cboe Global Markets uvaja terminske pogodbe in opcije, vezane na t. i. indeks Cboe Veličastnih 10, ki vključuje izvirno sedmerico oplemeniteno za Broadcom, Palantir in Advanced Micro Devices, precej manjšega tekmeca Nvidie na področju procesorskih čipov.

Ta indeks pokaže, kako subjektivne so te odločitve. Namreč, Cboe je svojo napoved podal 10. septembra, prav v času, ko je Oracle zabeležil največji enodnevni skok od leta 1992 po objavi močne napovedi, ki je potrdila njegov status pomembnega zmagovalca umetne inteligence. Delnice Oracle od začetka leta 2023 premagujejo večino Veličastnih sedmih, kljub temu pa podjetje ni bilo vključeno v Veličastnih 10.

"Razpravo moramo razširiti preko Veličastnih sedmih," pravi Nick Schommer, portfeljski upravitelj, ki upravlja približno 34,7 milijarde dolarjev v različnih naložbenih strategijah, vključno z ETF-jem Janus Henderson Transformational Growth. "Oracle je zdaj zagotovo del te zgodbe, prav tako Broadcom."

Cboe ni želel podrobno razkriti metodologije indeksa, je pa v sporočilu za javnost ob objavi Mag 10 dejal, da so bile komponente izbrane "na podlagi likvidnosti, tržne vrednosti, obsega trgovanja in vodilnega položaja na področjih, kot sta umetna inteligenca in digitalna preobrazba".

Naslednja generacija voditeljev

Strokovnjaki z Wall Streeta so predlagali več kandidatov za naslednjo generacijo voditeljev, a nekatera podjetja so se v intervjujih pojavljala še posebej pogosto. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. velja za ključno sestavino ekosistema umetne inteligence skupaj z Oracle in Broadcomom. Palantir velja za enega redkih zmagovalcev na področju programske opreme za umetno inteligenco v času, ko se podjetja, kot sta Salesforce in Adobe, spopadajo z zaznavo, da so zaostala.

Med podjetji, ki niso več tako "veličastna", se najpogosteje omenjata Apple in Tesla. Apple ne ustvarja več enake rasti kot drugi tehnološki velikani, pravtako v zadnjem času zaostaja na področju umetne inteligence. Medtem je Teslin posel z električnimi vozili pod močnim pritiskom, saj prodaja ob vse večji konkurenci upada.

Kljub temu imata oba še vedno množice borznih privržencev, ki stavijo, da bosta tam, ko bo čas pravi. Pri Applu je stava, da bo iPhone naprava, prek katere bodo milijoni uporabnikov dostopali do umetne inteligence. Pri Tesli pa vlagatelji upajo, da bodo prizadevanja izvršnega direktorja Elona Muska za avtonomno vožnjo in humanoidne robote, ki zahtevajo umetno inteligenco, prinesla prihodnjo rast.

Seznam panog, ki imajo koristi od umetne inteligence, se prav tako podaljšuje – med njimi so proizvajalci električne energije in drugi elementi gradnje infrastrukture za umetno inteligenco, kot so podjetje za komunikacijsko opremo Arista Networks, proizvajalec pomnilniških čipov Micron Technology ter podjetja za shranjevanje podatkov, kot so Western Digital, Seagate Technology Holdings in SanDisk.

 

Drug izziv pri določanju posla z umetno inteligenco je, da so nekatera ključna podjetja zasebna. OpenAI bi verjetno bil na vsakem seznamu zmagovalcev umetne inteligence, a je za večino vlagateljev nedosegljiv, čeprav naj bi bil v pogovorih o prodaji delnic po vrednotenju okoli 500 milijard dolarjev. Prav tako javno ne kotirata niti Anthropic in SpaceX.

Z razširjanjem umetne inteligence, se bodo verjetno spreminjali tudi tisti, ki imajo od nje koristi – od podjetij, ki omogočajo njen vzpon, do tistih, ki ponujajo specifične storitve in izdelke, in nazadnje do podjetij, ki jo uporabljajo za izboljšanje učinkovitosti in rasti. Ta prehod bo verjetno določil končne zmagovalce umetne inteligence – kakorkoli jih bo Wall Street na koncu poimenoval.

"Ko se ta evolucija zgodi, bodo voditelji razcveta umetne inteligence morda postali predragi, njihova rast in denarni tok pa ne bosta več tako privlačna, in trgovanje se bo začelo krhati na robovih," pravi Timmer iz Fidelityja. "Težava s koncentriranim trgom je, da lahko pride do motečih sprememb, ko voditelji izgubijo priljubljenost. Trenutno nismo na ravneh vrednotenj, ob katerih bi zmajal z glavo, a zdaj še ne moremo reči, ali se bo era Veličastnih sedmih končala z benigno rotacijo ali s padcem."

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar