Vrtoglave milijarde v AI: V katere delnice se splača vlagati?

Tehnološki velikani, kot so Meta, Microsoft, Amazon in matična družba Google Alphabet, napovedujejo, da bodo v letu 2025 za razvoj umetne inteligence (AI) namenili 325 milijard dolarjev, so številke sešteli na Yahoo Finance. To je 46-odstotno povečanje glede na približno 223 milijard dolarjev, ki so jih podjetja porabila lani.

Vlagatelji se zdaj sprašujejo, ali se splača staviti na delnice teh podjetij, ki z milijardnimi vložki stavijo na AI.

 

 

Največ je v absolutnem znesku povečal izdatke za AI e-trgovec Amazon, ki bo letos za to namenil rekordnih 105 milijard dolarjev. To je 34 odstotkov več kot lani. Večina teh izdatkov bo namenjena razvoju oblačne storitve Amazon Web Service (AWS). Tudi Microsoft bo letos precej povečal vložke v izboljšanje svoje infrastrukture AI in razširitev omrežja podatkovnih centrov, in sicer načrtuje 80 milijard dolarjev investicij, kar je 44 odstotkov več kot lani. Osredotočeni so predvsem na integracijo AI v oblaku Azure in krepitev partnerstva z OpenAI.

Podobno relativno povečanje vložka v AI napoveduje tudi Google, in sicer za 44 odstotkov, na 75 milijard. Po tem, ko so bili vlagatelji ob predstavitvi rezultatov presenečeni nad vložki v AI, se je z objavo na LinkedInu odzval prvi mož Alphabeta Sundar Pichai, ki je poudaril, da je infrastruktura umetne inteligence temelj dolgoročne rasti. "Smo v odličnem ritmu - gradimo, testiramo in lansiramo izdelke hitreje kot kdaj koli prej," je zapisal. Sočasno z rezultati so predstavili zadnji jezikovni model Gemini 2.0.

 

Za kar 80 odstotkov več sredstev za AI pa bo namenila Meta, in sicer skupno 65 milijard. Ta poteza Mete je pozitivno presenetilo tudi vlagatelje, kar je vplivalo na ceno delnice. Delnica Mete zadnjih 18 dni nepretrgoma raste in je pri 725 dolarjev za delnico prebila rekordno raven. Samo letos je pridobila 21 odstotkov.  

Medtem ko se porajajo vprašanja o tem, kdaj se bodo Microsoftu in Alphabetu vložki v AI povrnili, je naložba Mete spremenila način ciljanja in merjenja oglasov, kar pomeni hitrejšo rast in večji povprečni prihodek na uporabnika, je za Bloomberg komentiral Conrad van Tienhoven, vodja upravljanja portfeljev pri Riverpark Capital. "Dolgo sem opazoval Meto, ki bi lahko imela največ koristi od umetne inteligence poleg Nvidie, in mislim, da se več ljudi strinja s tem," je dejal.

Spomnimo, delnica Mete je kljub viharju zaradi kitajske cenejše različice ChatGPT, DeepSeek, ki je pustošil v začetku februarja in povzročil razprodajo tehnoloških delnic, pridobivala vrednost. Vlagatelji so uspeh DeepSeeka vzeli kot potrditev odprtokodnih modelov, kot jih uporablja Metina Llama, so ocenili pri Bloombergu. Mark Zuckerberg, prvi mož Mete, je še dodatno podžgal navdušenje nad AI, ko je dejal, da bo leto 2025 res veliko leto za umetno inteligenco.

 

 

Milijarde se bodo stekale k Nvidii

Milijardne naložbe tehnoloških velikanov v AI bodo na koncu pristale pri Nvidii in Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) – dveh vodilnih proizvajalcih pametnih čipov, je prepričan Mihael Blažeković, analitik Bloomberga Adria.

Nvidia je v zadnjih osmih četrtletjih presegla pričakovanja vlagateljev in pričakovani dobički se samo še povečujejo. Vse te napovedi so večinoma že vključene v tečajnice. Šele odločitev o uporabi novih vrst pametnih čipov bi verjetno razsvetlila vlagatelje, ki vlagajo v Nvidio. "Najboljši dokaz je, da delnica kotira na 30-kratniku pričakovanega dobička (forward P/E) za leto 2026. Trenutno je ta vrednost 51-kratna, medtem ko je dolgoročna stopnja rasti dobička Nvidie kar 35-odstotna," še argumentira Blažeković.

Kako se bo v prihodnjih mesecih gibala cena delnice Nvidie, bo v veliki meri odvisno tudi od politike Donalda Trumpa in Elona Muska. Musk je pred kratkim namreč izrazil interes za prevzem OpenAI, ki upravlja s ChatGPT, kar pa je Sam Altman, s katerim sta tudi v sporu, jasno in glasno zavrnil: "OpenAI ni na prodaj."  

Zakaj so vlagatelji zadržani?

Čeprav tehnološki velikani vlagajo milijarde v AI, pa se vlagatelji sprašujejo, kako bodo ustvarili prihodke iz naslova AI. Na Yahoo Finance so denimo odgovor Mete razumeli in povzeli, kot: "Troši zdaj, skrbi za posledice pozneje."

Finančna direktorica Mete Susan Li je namreč po objavi poslovnih rezultatov dejala, da pri Meti poudarek v zvezi z AI na ustvarjanju odlične potrošniške izkušnje. "Mislim, da se bodo sčasoma tukaj pojavile precej jasne priložnosti za monetizacijo," je povedala.

Amazon podatka o ustvarjenih prihodkih iz AI ne razkriva. Skrivnostni so tudi pri Googlu, kjer sicer povedo, da so ustvarili milijarde letnih prihodkov iz infrastrukture AI in generativnih rešitev AI, a pri tem ne navajajo konkretnih številk. Microsoft je v zadnjem četrtletnem poročilu zapisal, da je samo AI prispeval 13 odstotnih točk k rasti prihodkov Azure.  

Priporočilo: kupi

Kljub izzivom, ki jih prinaša umetna inteligenca, so analitiki večinoma bikovsko razpoloženi do delnic tehnoloških velikanov. Hiter pregled priporočil analitikov na terminalu Bloomberg pokaže, da je prek 90 odstotkov analitikov naklonjenih nakupu delnic Microsofta in Amazona, blizu 90 odstotkov je naklonjena nakupu delnic Mete in Nvidie, 78 odstotkov Alphabetu in 60 odstotkov Applu. Najmanj nakupnih priporočil ima Tesla, "le" 50 odstotkov analitikov priporoča nakup. Delnica Tesle je z vrha, doseženega konec leta, upadla za več kot tretjino, razlogov za to je več – vse od političnega zavzemanja Elona Muska do precejšnjega upada prodaje tesel.

Podobno optimističen tudi Blažeković, ki meni, da bi lahko bilo to leto zaradi kombinacije naložbenih napovedi in Trumpove politike zmagovalno za velika tehnološka ameriška podjetja. 

Evropa z 200 milijardami v UI: "Spet zamuja" Predsednica Komisije Ursula von der Leyen je na akcijskem vrhu o umetni inteligenci v Parizu začela pobudo InvestAI za mobilizacijo 200 milijard evrov za naložbe v umetno inteligenco, vključno z novim evropskim skladom v višini 20 milijard evrov za gigatovarne umetne inteligence.   The AI race is just beginning. Building on the European AI Champions initiative, I’m glad to announce InvestAI 🇪🇺 We aim to mobilise €200 billion in AI investments in Europe ↓ https://t.co/PaLTUDsVpm — Ursula von der Leyen (@vonderleyen) February 11, 2025   "Vse to se zdi v primerjavi z ZDA počasno in zapoznelo," komentira analitik Bloomberga Adria Mihael Blažeković. "Stanje je vprašljivo za evropsko veliko tehnologijo (tisto malo, kar lahko štejemo za veliko tehnologijo v Evropi). Regulacija, pomanjkanje rasti v zahodnih gospodarstvih, velika odvisnost kitajskega gospodarstva in šibek evro so glavni razlogi, zakaj ne vidimo, da bi evropske tehnološke delnice letos lahko dosegle pomembnejše rezultate," je črnogled Blažeković.